آنتروپیک اصرار دارد که بشریت نمی تواند 800 میلیارد دلار برای هوش مصنوعی خرج نکند

ثبت عرضه اولیه سهام آنتروپیک صبح دوشنبه کاهش یافت، و در دفترچه مانند یک عامل املاک که ناامیدانه تلاش می کند یک خانه کارتی را به عنوان یک ملک سرمایه گذاری بفروشد، آمده است:

نکات مثبت بسیار زیاد است. فقط چند افشاگری وجود دارد که باید از آنها آگاه باشید. مطمئنا، پایه ترک خورده است. این در یک دشت سیل‌آلود است، و شما فقط در صورتی می‌توانید واقعا هزینه آن را بپردازید که آن تبلیغ را دریافت کنید، اما یک احتمال غیر صفر وجود دارد که در نهایت به نتیجه برسد، و فقط به نماها نگاه کنید.

عوامل خطر هر S1 کمی شبیه پیشگویی روز قیامت است. آنتروپیک، مانند هر شرکت دیگری که قصد تجارت در بازارهای عمومی را دارد، باید پشت خود را بپوشاند. این واقعیت را تغییر نمی‌دهد که موفقیت این شرکت بر اساس یک قمار است که درآمد آن به اندازه‌ای سریع رشد می‌کند که بتواند با هزینه‌های محاسباتی بی‌سابقه‌اش، که تعهداتش در حال حاضر بیش از نیم تریلیون دلار در یک دهه آینده یا بیشتر است، همگام شود.

بسوز عزیزم بسوز

با حذف اعداد بایگانی S1، در ابتدا همه چیز برای Claudefather بد به نظر نمی رسد. درآمد در نیمه اول سال 2026 تقریبا 2:1 از هزینه های محاسباتی و زیرساختی پیشی گرفت و زیان عملیاتی نسبتا ناچیز 693 میلیون دلار بود، در حالی که در نیمه اول سال گذشته 2.14 میلیارد دلار بود. این شرکت همچنان در حال سوزاندن پول است، اما همه چیز در نهایت در جهت درست پیش می رود.

یا، اگر پیش‌بینی می‌شد که هزینه‌های محاسباتی شرکت در چند سال آینده افزایش یابد، این هزینه‌ها خواهد بود. خیلی اینطور نیست.

در این دفترچه آمده است: «توانایی ما برای توسعه، آموزش، بهبود و استقرار مدل‌های مرزی به دسترسی ما به مقادیر عظیم و فزاینده محاسبات تخصصی بستگی دارد.

توسعه مداوم مدل‌های آنتروپیک به مقادیر بیشتری از محاسبات بستگی دارد. آنتروپیک در مورد تعهدات محاسباتی خود که شامل ارائه دهندگان بزرگ ابر، نئوکلادها و ارائه دهندگان تجهیزات می شود، عدد مشخصی اعلام نکرده است، اما تعهدات این شرکت طی چند سال آینده بسته به اینکه چگونه اعداد را درگیر می کنید، ممکن است به 800 میلیارد دلار برسد.

طبق S-1، آنتروپیک پس از 31 دسامبر 2025 قراردادهای محاسباتی و زیرساختی جدید یا اصلاح شده ای را منعقد کرد که تقریبا 417 میلیارد دلار تعهدات حداقل پرداخت آینده را به همراه داشت. از 30 ژوئن 2026، این شرکت قراردادهای جدید یا اصلاح شده دیگری را منعقد کرده است که حدود 245 میلیارد دلار تعهدات حداقل پرداخت آتی را شامل می شود، که برخی از آنها مشمول شرایط قراردادی هستند.

اما اگر تمام قراردادهای ذکر شده را جمع آوری کنید، مجموع حتی بیشتر می شود.

مایکروسافت: "حداقل 44.9 میلیارد دلار" - 2026-2033

Google: "حداقل 114.5 میلیارد دلار" - 2026-2033

TPU از Google و سایر ارائه دهندگان: "تقریبا 125 تا 150 میلیارد دلار" - 2028-2031

آمازون: "حداقل 110 میلیارد دلار" - 2026-2036

SpaceXAI: "تا 120.5 میلیارد دلار" - 2026-2029

AMD: "بیشتر از" 20 میلیارد دلار - بخش اولیه از سال 2027 شروع می شود

Nscale: "تا حدود 44.6 میلیارد دلار" - تا سال 2033

لامبدا: "تقریبا 41.3 میلیارد دلار" - تا سال 2034

Broadcom: "تقریبا 161.2 میلیارد دلار" - از سال 2026 شروع می شود

این یک تعهد کلی بین 782 میلیارد دلار تا 807 میلیارد دلار است، اگرچه برخی از آنها به اندازه دیگران محفوظ نیستند. طبق S1، معاملات آنتروپیک با مایکروسافت، گوگل، آمازون و برادکام غیرقابل لغو است. در واقع، قراردادها با مایکروسافت، گوگل و آمازون، پرداخت را بدون توجه به استفاده، دیکته می کنند.

به همین ترتیب، تنها راه آنتروپیک از قراردادهای خود با Nscale و Lambda که به ترتیب تا سال های 2033 و 2034 تمدید می شوند، در صورتی است که تعهدات خود را به موقع انجام ندهند یا آنها را زیر پا بگذارند.

Anthropic با توجه به همکاری گسترده خود با SpaceXAI ایلان ماسک برای اجاره ظرفیت ابررایانه Colossus خود در ممفیس، انعطاف‌پذیری زیادی دارد. قرارداد به ارزش تقریبی 120 میلیارد دلار تا سال 2029، تنها با 90 روز اخطار توسط هر یک از طرفین در اوایل سال 2027 لغو می شود. در همین حال، توافق آنتروپیک با AMD انتظار می رود بیش از 20 میلیارد دلار برای قسمت اولیه ظرفیت محاسباتی هزینه داشته باشد، البته به شرطی که کل مبلغ را تهیه کند، اما این می تواند به اندازه ظرفیت مایکروسافت راضی شود.

و در حالی که جدول زمانی آنتروپیک برای انجام این تعهدات نامشخص است - چندین زمینه مرتبط با این موضوع در حال حاضر خالی هستند - می توان گفت که مسیر رشد شرکت باید نجومی باشد تا با هزینه های افسارگسیخته خود ادامه دهد، چه رسد به اینکه هرگز به سود برسد.

محاسبه = درآمد، مگر اینکه اینطور نباشد

این هزینه‌ها همگی بر این ایده است که محاسبات بیشتر معادل مدل‌های بهتر و مطلوب‌تری است که باعث رشد پایگاه مشتری و پشتیبانی از محصولات با حاشیه بالاتر می‌شود، به همین دلیل است که شرکت اکنون به سرمایه‌گذاران می‌گوید که به امضا و اصلاح قراردادهای محاسباتی ادامه می‌دهد. با این نرخ، اگر تعهدات توسعه دهنده مدل تا سال 2040 قبل از پایان سال از یک تریلیون دلار فراتر رود، تعجب نخواهیم کرد.

اینکه آنتروپیک هرگز واقعا به این تعهدات عمل خواهد کرد یا نه، موضوع دیگری است. در این پرونده آمده است: «توانایی ما برای انجام تعهدات مالی قابل توجه و رو به رشد این الزامات برای محاسبات ایمن به توانایی ما در ایجاد رشد درآمد قابل توجه بستگی دارد.

اگر درآمد آنتروپیک نتواند با تعهدات محاسباتی‌اش مطابقت داشته باشد، ممکن است در نهایت با شکست مواجه شود، که می‌تواند منجر به آبشاری شود که کل خانه کارت را با خود از بین ببرد.

اگر آنتروپیک در پرداخت قبوض خود با مشکل مواجه شود، برخی پشتیبان ها را دارد. به عنوان مثال، در یادداشت های S1 شرکت، "ما توانایی صدور تا 42.0 میلیارد دلار را در کل مبلغ سفته قابل تبدیل به Broadcom داریم." با این حال، این فقط در مورد تعهدات Anthropic به Broadcom صدق می کند.

شرکت همچنین می تواند برای پرداخت سایر بدهی های خود به تامین مالی سهام یا بدهی روی بیاورد. اما اگر نتواند اهداف درآمدی را تعیین کند، شرکت هشدار می دهد که انجام این کار خطر کاهش سهام و/یا گرفتن بدهی اضافی با شرایط نامطلوب را به همراه دارد.

دوست من، دشمن من، حامی من

بدتر از آن، بزرگترین ارائه دهندگان محاسبات Anthropic نه تنها برخی از بزرگترین مشتریان آن، بلکه بزرگترین رقبای آن نیز هستند. ما از ارائه دهندگان ابری بزرگ مانند گوگل، آمازون و مایکروسافت صحبت می کنیم که بسیار بزرگتر و در واقع سودآور هستند.

این یک مشکل متفاوت برای آنتروپیک ایجاد می کند. ارائه دهندگان ابری راحت هستند زیرا آنتروپیک نیازی به پرداخت هزینه محاسباتی ندارد. اما اگر شرکت نمی تواند محاسبات کافی را از گوگل، آمازون یا مایکروسافت دریافت کند، زیرا آنها از آن برای آموزش یا اجرای مدل های خود یا شخص دیگری استفاده می کنند، ممکن است لازم باشد گزینه های جایگزین، از جمله ایجاد زیرساخت های خود را بررسی کنند.

این شرکت توضیح داد: "ما ممکن است در آینده بخش بیشتری از محاسبات خود را به صورت اولیه تامین مالی کنیم، از جمله از طریق اجاره سرمایه، پیش پرداخت ها، خرید تجهیزات از طریق بدهی، یا ترتیبات مشابه."

در واقع، تا حدی آنتروپیک در حال حاضر این کار را از طریق قرارداد اجاره خود با Broadcom انجام می دهد. به نظر می رسد که این به همکاری گوگل و Broadcom با Anthropic برای ارائه محاسبات مبتنی بر TPU در اوایل سال جاری مرتبط باشد. متا همچنین در حال مذاکره برای استقرار TPU های گوگل در دیتاسنترهای خود بود تا این ترتیب غیرعادی نباشد.

و البته تهدیدهای خارجی نیز وجود دارد، مانند درگیری در دریای چین جنوبی که زنجیره تامین را برای اکثریت قریب به اتفاق شتاب دهنده های هوش مصنوعی قطع می کند.

تنها راه توجیه این نوع مخارج و ریسک این است که باور داشته باشید که سود آن بسیار زیاد است. مانند بزرگترین تحول اقتصادی در تاریخ بشریت.

همانطور که آنتروپیک می گوید: "ما معتقدیم که این فراوانی هوش مصنوعی به سرعت هر بخش از اقتصاد جهانی را به روش هایی بیشتر از تاثیر صنعتی شدن، برق، نیمه هادی ها و اینترنت متحول خواهد کرد." ®