آیا باید سهام JNJ را بدون STELARA قضاوت کنید؟

جانسون اند جانسون (JNJ) سهام ارزشمندی برای نگهداری بوده است، که در سال گذشته حدود 53 درصد در مقابل حدود 17 درصد برای S&P 500 افزایش یافته است. تغییری که در این مدت قابل توجه است، بی‌صداتر از قیمت است. مدیریت گفت که علیرغم کاهش حدود 460 واحدی STELARA، فروش همچنان 5.6 درصد افزایش یافته است. مدیریت سرمایه‌گذاران را تشویق می‌کند تا با ارائه نرخ‌های رشدی که STELARA را در کنار ارقام گزارش‌شده آن حذف می‌کند، حرکت اساسی شرکت را ارزیابی کنند.

یک سال و نیم پیش، آن کشش تیتر خبر بود. چارچوب خود مدیریت در سه ماهه اول سال 2025، تقریبا 810 نقطه پایه در فروش داروی نوآورانه را نشان می دهد.

تا سه ماهه دوم سال 2026، این کشش در سطح بخش در حدود 760 واحد پایه (یا حدود 460 واحد پایه در کل شرکت) سنگین باقی ماند، با این حال تأکید مدیریت به برجسته کردن رشد عملیاتی دو رقمی به استثنای STELARA تغییر کرد.

حذف یک تنظیم گرد نیست. فروش STELARA در سه ماهه دوم سال 2026 55.7 درصد کاهش یافت و مدیریت آن را در حدود 460 نقطه پایه از رشد 5.6 درصدی فروش عملیاتی کل شرکت اعلام کرد.

نرخ all-in نرخی است که یک دارنده در واقع مالک آن است. این نرخ در سه ماهه دوم سال 2026 5.6 درصد بود، در حالی که راهنمای عملیاتی سال 2026 افزایش یافته مدیریت از 6.5 درصد به 7.1 درصد است. آنها دوره های مختلفی را پوشش می دهند. شکاف نیمه دومی است که مدیریت انتظار دارد سریعتر از نیمه اول اجرا شود. حکم بر این است که نرخ سه ماهه چقدر از اینجا بالا رفته است.

بخشی از این آسانسور از تقویم می آید، نه از یک محصول. سال مالی 2026 دارای پنجاه و سومین هفته به ارزش 100 واحد پایه رشد است و در سه ماهه چهارم به پایان می رسد. بنابراین مطالعه پاک سه ماهه سوم سال 2026 است که در 13 اکتبر گزارش داده می شود و هفته اضافی در آن وجود ندارد. محدوده هدایت شده شامل مزایای آن هفته است. آن را حذف کنید و نرخ قابل مقایسه حدود 5.5٪ تا 6.1٪ است، بنابراین سه ماهه سوم باید آن را پاک کند، نه محدوده عنوان.

اگر رشد عملیاتی همه جانبه به سمت محدوده هدایت‌شده حرکت کند، نشان می‌دهد که متریک STELARA سابق به جای یک تصویر مطلوب مصنوعی، تکانه هسته اصلی را منعکس می‌کند. افزایش چشم انداز سال 2026 توسط مدیریت دلیل منصفانه ای برای گسترش برخی از مزایای این شک و تردید است و راهنمایی هایی که در واقع در حال صعود هستند ارزش بررسی شرکت های مختلف را دارند.

وقتی مدیریت سؤالات را باز می گذارد، عدم قطعیت بر هر کسی که بیشترین سهام را در اختیار دارد سنگینی می کند. تمرکز بیشتر به طور تصادفی به دست می آید تا تصمیم. کاری که بزرگترین موقعیت شما با ارزش خالص شما انجام می دهد دقیقا همان چیزی است که تیم Trefis Wealth محاسبه می کند، با همان نظم و انضباط سیستماتیک مبتنی بر قوانین که نمونه کارها با کیفیت بالا ما را اجرا می کند. یک ممیزی آسیب پذیری رایگان از بزرگترین موقعیت های خود درخواست کنید.