آیا برای خرید سهام Adobe قبل از اینکه کاربران رایگان آن سود کنند، خیلی زود است؟

ادوبی با حدود 15.6 برابر درآمد در سال گذشته معامله می کند که تقریبا نصف میانگین سه ساله خود یعنی 30.9 برابر است. حاشیه خالص آن با 28.7% نزدیک به میانگین سه ساله 27.9% است. چند برابر کمتر از میانگین آن در حاشیه هایی که بالاتر از میانگین آنها هستند، منصفانه است نه ارزان. بنابراین بازار چند برابر را کاهش نداد زیرا Adobe امروز درآمد کمتری دارد.

این تخفیف نشان دهنده ترس بازار نسبت به اختلالات مولد هوش مصنوعی است. Adobe انتخاب کرده است که به این تغییر متمایل شود. از ژوئن، وارد کردن کاربران جدید به نسخه‌های رایگان Firefly، Express و Acrobat سخت‌تر شده است. و تغییرات برنامه ریزی شده قیمت گذاری Creative Cloud را برای انجام آن به تعویق انداخت.

برای شروع، یک جهش رشد نیست. تحلیلگران انتظار دارند تا سال 2027 درآمد حدود 10 درصد در سال رشد کند که نسبت به 11.5 درصد در سال گذشته کاهش یافته است. این یک گام خفیف به سمت پایین است.

مدیریت می گوید که کاربران رایگان شروع به پرداخت کرده اند. درآمد تکراری سالانه Firefly نسبت به سه ماهه قبل 40 درصد رشد داشته است. خود پایه رایگان همچنان در حال رشد است. تعداد کاربران ماهانه freemium خلاق از 100 میلیون عبور کرد که بیش از 70 درصد در یک سال افزایش یافت. مدیرعامل می‌گوید اقدامات قیمت‌گذاری ممکن است تسکین کوتاه‌مدت را به همراه داشته باشد، اما اهمیت کمتری نسبت به جلب کاربران جدید دارد.

هزینه در قراردادها نشان داده می شود. تعهدات عملکرد باقی مانده 8 درصد رشد کرد و مدیر مالی موقت این سرعت را تا حدی به فشار فریمیوم گره زد.

آزمایش بعدی، گزارشی است که انتظار می‌رود در اوایل دسامبر 2026، سه ماهه چهارم مالی 2026 را پوشش دهد. پیش از آن، Adobe کنفرانس MAX خود را در نوامبر برگزار می‌کند، جایی که قصد دارد ابزارهای جدید Firefly و Creative Cloud را نشان دهد. سپس رئیس تجربه دیجیتال آن در 1 دسامبر مدیرعامل می شود.

روزهای درآمدی پناه کمی داده است. سهام بلافاصله پس از گزارش‌های اخیر همواره با مشکل مواجه شده است، حتی زمانی که نتایج از نظر فنی بالاتر از برآوردهای وال استریت بود، اغلب فروخته می‌شد. برای Adobe، نتایج مثبت پس از درآمد به جای یک قاعده، استثنای نادری بوده است.

بعید است که یک گزارش به تنهایی مشکل فریمیوم را حل کند. بنابراین اگر بتوانید از طریق تاب ها بنشینید، ممکن است خیلی زود نباشد. بزرگترین سقوط ادوبی طی ده سال گذشته حدود 72 درصد بوده است. اگر نقطه ورودی را نزدیک به ارزش‌گذاری‌های کنونی می‌سنجید، مهم‌تر از همه این است که آیا Adobe می‌تواند از ترافیک فزاینده فریمیوم قبل از رسیدن به سقف رشد اصلی خود، درآمد کسب کند یا خیر. اگر گزینه‌های جایگزین می‌خواهید، Adobe را با سایر سهام‌هایی که بسیار پایین‌تر از اوج‌هایشان معامله می‌شوند، مقایسه کنید.

شاید حالا، اگر یک روز گزارش بد شما را تکان نمی داد. مشکل واقعی زمان بندی یک سهام حول یک گزارش و یک مدیر عامل جدید است. رتبه‌بندی تخفیف ارزش‌گذاری آتی نشان می‌دهد که کدام سهام در مقایسه با سودی که تحلیل‌گران انتظار دارند، ارزان‌تر به نظر می‌رسند. و اگر ترجیح می دهید اصلا این تماس را انجام ندهید، به نمونه کارها با کیفیت بالا Trefis نگاه کنید. این دارای نام های با کیفیت است، اندازه و با نظم و انضباط متعادل شده است، بنابراین هیچ سهام واحدی برای سال شما تصمیم نمی گیرد. این سبد دارای سابقه پیشی گرفتن از سه شاخص اصلی است.