آیا سهام میکرون ارزان است یا سود آن قرضی است؟

Micron Technology (MU) رتبه اول را در گروه همتایان خود در رشد درآمد، حاشیه عملیاتی و بازده سهام دوازده ماهه دارد. همچنان با 20.7 برابر سود، کمتر از 26.6 همتا معامله می شود. شکاف یک غفلت نیست. بازار بابت آنچه که اکنون به دست می آورد به میکرون می پردازد و از پرداخت برای درآمد بعدی خودداری می کند.

چرا میکرون ارزانتر از همتای با رشد کندتر است؟

در نگاه اول چندگانه معنی ندارد. در طول دوازده ماه گذشته، حاشیه عملیاتی میکرون بسیار بالاتر از همتا بوده است و درآمد میکرون 167% در مقابل 83% مشابه رشد داشته است. مضرب ارزانتر متعلق به رشد دهنده سریعتر با حاشیه بهتر است.

وسترن دیجیتال تنها نام ارزان‌تر است و درآمد آن 35.7 درصد در طول این دوازده ماه افزایش یافت، یعنی کسری از سرعت Micron. بازده دوازده ماهه 490.9 درصدی میکرون در اینجا بهترین است، بنابراین هیچ کس این سهم را از دست نداده است، اگرچه در سه ماهه آخر 14.7 درصد کاهش داشته است. قیمت اجرا شده است و چند برابری دنبال نشده است. Micron با کسب پنجمین رکورد درآمد سه ماهه متوالی، قیمت گذاری شده است که گویی اوج آن دوام نخواهد داشت.

مدیریت می‌گوید عرضه از نظر ساختاری محدود است: ساخت کارخانه‌های گرین‌فیلد به کندی انجام می‌شود و هر نسل جدید HBM سهم بیشتری از ویفرها را می‌خورد و آنچه را که باقی می‌ماند برای هر چیز دیگری فشرده می‌کند. HBM4 دو برابر سریعتر از HBM3E در حال افزایش است. و حتی در این قیمت‌های کف، مدیریت انتظار دارد که حاشیه‌ها بسیار بالاتر از حاشیه‌های اوج قبلی باشد.

ریسک واقعی در داخل قراردادها قرار دارد. بزرگ‌ترین توافق‌ها معمولا قیمت محصولات موجود را به قیمت بازار سه ماهه دوم سال 2026 محدود می‌کنند، بنابراین اگر حافظه گران‌تر شود، Micron قبلا روی آن محصولات قیمت خود را فروخته است. اینکه آیا سهام به صعود ادامه می‌دهد بستگی به این دارد که چه مقدار از تجارت تحت آن ساختار قرار می‌گیرد.

هنگامی که هر توافق برنامه ریزی شده امضا می شود، مدیریت انتظار دارد قیمت ها یا سقف های ثابت نزدیک به آن سطح تقریبا 40٪ از درآمد شرکت را پوشش دهد. این سهم، نه یک سه ماهه هدایت شده، تصمیم می گیرد که آیا 20.7 برابر ارزان است یا خیر، و تا زمانی که مجموعه کامل اجرا شود، تخفیف عمدی است. صفحه ای از سهامی که قیمت آنها کمتر از مقدار آنهاست، نشان می دهد که شکاف Micron غیرعادی است یا معمولی.

امروز هیچ کس نمی تواند آن را حل کند. چیزی که از شما خواسته می شود باور کنید واضح است: یک شرکت حافظه می تواند سال ها سودهایی مانند این را حفظ کند زیرا مشتریانش از قبل برای قطعات امضا کرده اند. شاید، و تنها در صورتی که قراردادها از کمبودی که آنها را ایجاد کرده است، بیشتر عمر کنند. در یک دیدگاه، ارزش گذاری در کنار رشد، حاشیه و بازده، قضاوت میکرون با همتایان خود آسان تر است. و اگر ترجیح می دهید اصلا روی یک چرخه شرط بندی نکنید، نمونه کارها با کیفیت بالا Trefis کسب و کارهای باکیفیت را در کل بازار نگه می دارد. این سبد دارای سابقه پیشی گرفتن از سه شاخص اصلی است.