آیا گرگ آبل قبلا اولین اشتباه بزرگ خود را به عنوان مدیر عامل برکشایر هاتاوی مرتکب شد؟

جانشین انتخابی وارن بافت، گرگ آبل، در 1 ژانویه مدیر اجرایی برکشایر هاتاوی (NYSE: BRKA) (NYSE: BRKB) شد. او طی چند ماه تغییراتی را ایجاد کرد، از جمله فروش سهام در بسیاری از دارایی‌های کوچکتر، مانند Visa (NYSE: V) و NYSE-V: aMastercard، و NYSE-V-Mastercard. (به توصیه بافت). همان‌طور که بی‌عملی در مورد دارایی‌های کلیدی مانند American Express (NYSE: AXP) و کوکاکولا (NYSE: KO) معنی‌دار بود - که در بحبوحه تغییر سبد سهام نشان‌دهنده رای اعتماد بود.

امریکن اکسپرس از سال تا به امروز عملکرد ضعیفی نسبت به ویزا و مسترکارت دارد. بنابراین در نگاه اول، ممکن است به نظر برسد که فروش کل سهام برکشایر در ویزا و مسترکارت و شرط بندی صرفا بر روی امریکن اکسپرس اشتباه بوده است. اما زمینه درست است.

از دست رفته انویدیا در سال 2009؟ این سیگنال نادر دوباره چشمک می زند. در سال 2009، یک سیگنال "Double Down" برای یک سازنده تراشه کمتر شناخته شده به نام Nvidia چشمک زد. برای اولین بار پس از چند سال، همان سیگنال "مطمئنیت کامل" برای شرکتی به اندازه یک صدم Nvidia چشمک می زند. ادامه »

امریکن اکسپرس یک هلدینگ بزرگ برکشایر هاتاوی است -- پس از اپل (NASDAQ: AAPL) در رتبه دوم قرار دارد. و مانند کوکاکولا، برکشایر چندین دهه مالک آن بوده است، در حالی که ویزا و مسترکارت دارایی‌های نسبتا کوچکی بودند که اخیرا خریداری شده‌اند. به طور مشابه، برکشایر کل سهام آمازون خود را فروخت و به میزان قابل توجهی سهام خود را در آلفابت افزایش داد، در نتیجه همپوشانی در بخش رایانش ابری و هوش مصنوعی کاهش یافت و مجموعه در حول یک دارایی اصلی متمرکز شد.

گرگ آبل در اولین نامه خود به سهامداران به عنوان مدیرعامل، امریکن اکسپرس را سهامی معرفی کرد که برکشایر آن را به خوبی درک می کند، به تیم مدیریت خود اعتماد دارد و انتظار دارد در دراز مدت ترکیب شود. این اعتماد بسیار فراتر از چند ماه است. و در نامه خود، آبل گفت که رویکرد متمرکز برکشایر ادامه خواهد داشت و سرمایه گذاران می توانند انتظار فعالیت محدودی در هلدینگ هایی مانند اپل، امریکن اکسپرس، کوکاکولا و مودیز داشته باشند، اگرچه ممکن است در صورت تغییر شرایط بنیادی، اصلاحاتی انجام شود.

علیرغم عملکرد ضعیف ویزا و مسترکارت از سال تا به امروز، اصول امریکن اکسپرس همچنان مستحکم است. این شرکت همیشه درآمد و درآمد بالایی ایجاد می کند و رشد درآمد سالانه 10 درصدی را در سال 2026 پیش بینی کرده است. هزینه ها در حال افزایش هستند و حاشیه ناخالص کاهش یافته است زیرا American Express بیشتر برای تبلیغات و پاداش های اعضای کارت هزینه می کند. اما اگر این هزینه ها به جذب و حفظ مشتریان با کیفیت کمک کنند، می توانند نتیجه دهند.

امریکن اکسپرس به دلیل ترکیبی از افزایش قیمت سهام و خرید تهاجمی سهام، پس از اپل به دومین هلدینگ بزرگ برکشایر تبدیل شده است. بازپرداخت ها با کاهش تعداد سهام معوق به نفع سهامداران بلندمدت است که رشد سود هر سهم را تسریع می کند و ارزش سهام را بهتر می کند و در عین حال به سهامداران وفادار سهم بیشتری در شرکت می دهد.

برنامه بازخرید عظیم American Express و افزایش سود سهام، علاوه بر اصول بنیادی و مدل تجاری عالی، دلایلی برای خرید و نگهداری سهام در بلندمدت است. نسبت قیمت به درآمد (P/E) آن به 19.6 کاهش یافته است و P/E پیشروی آن اکنون فقط 16.3 است - بسیار کمتر از P/E پیش رو Visa و Mastercard که حدود 25 است.

با این حال، بخشی از دلیلی که امریکن اکسپرس با تخفیف شدید نسبت به همتایان خود معامله می‌کند این است که سرمایه‌گذاران آن را به‌عنوان حد وسطی بین پردازش پرداخت با حاشیه بالا و سهام بانک‌های سرمایه‌بر، که تمایل به ارزش‌گذاری بسیار پایین دارند، می‌بینند. امریکن اکسپرس یک سیستم حلقه بسته را اجرا می کند - به عنوان پردازشگر پرداخت، صادرکننده کارت و وام دهنده عمل می کند. در حالی که Visa و Mastercard با مشارکت با مؤسسات مالی که کارت صادر می کنند، برنامه های پاداش اعضای کارت را مدیریت می کنند و ریسک اعتباری را تحمل می کنند، سیستم های حلقه باز را ارائه می دهند.

زمانی که آبل به عنوان مدیرعامل شرکت کرد، بزرگترین علامت سوال این بود که او چگونه با سرمایه‌های بزرگ برکشایر مدیریت خواهد کرد. واضح است که برکشایر هنوز امریکن اکسپرس را به عنوان یک شرکت مرکب بلندمدت در نظر می‌گیرد و بالاترین سهم آن در بخش پردازش پرداخت است.

برکشایر در زمان بافت، بارها موقعیت خود را در بانک آمریکا کاهش داد و در اواخر سال 2025 به طور کامل از موقعیت سیتی گروپ خود خارج شد. بنابراین، حفظ American Express راهی برای حفظ قرار گرفتن در معرض سهام مالی با کیفیت بالا و چند وجهی است که متمایز از سایر دارایی های سهام عمومی برکشایر و شرکت های بیمه تحت کنترل آن است.

سرمایه‌گذاران نباید در مورد دارایی‌های برکشایر در یک دوره کوتاه قضاوت کنند، بلکه باید در مورد اینکه چگونه شرط‌بندی‌های با اعتقاد بالا در مقایسه با معیارها در طول حداقل یک دوره سه تا پنج ساله بالا می‌رود، قضاوت کنند. مطمئنا، آبل این شانس را داشت که برخی از سهام امریکن اکسپرس را به عنوان بخشی از یک بازسازی گسترده‌تر پرتفوی، نزدیک به بالاترین حد خود بفروشد. بنابراین، اگر امریکن اکسپرس در یک دوره بلندمدت به جای چند ماه، عملکرد ضعیف‌تری نسبت به ویزا، مسترکارت و بخش مالی داشته باشد، انتقاد بیشتر موجه خواهد بود.

با این حال، من کاملا انتظار دارم که American Express با توجه به وفاداری مشتری، مدل تجاری نسبتا ساده و درآمد مکرر از دارنده کارت و هزینه‌های سوایپ، یک خرید بلندمدت عالی برای سرمایه‌گذاران صبور باشد.

همه را اضافه کنید، و American Express همچنان به عنوان یک سهام سود سهام برتر برای خرید باقی می ماند.

قبل از خرید سهام در American Express، این را در نظر بگیرید:

تیم تحلیلگر Motley Fool Stock Advisor به تازگی 10 سهمی را که به عقیده آنها بهترین سهام برای سرمایه گذاران برای خرید در حال حاضر است را شناسایی کرده اند... و American Express یکی از آنها نبود. 10 سهمی که این کاهش را ایجاد کردند می توانند بازدهی هیولایی در سال های آینده ایجاد کنند.

اکنون، شایان ذکر است که میانگین بازده کل Stock Advisor 949٪ است — عملکردی مافوق بازار در مقایسه با 212٪ برای S&P 500. آخرین لیست 10 برتر موجود در Stock Advisor را از دست ندهید و به جامعه سرمایه گذاری که توسط سرمایه گذاران فردی برای سرمایه گذاران فردی ساخته شده است بپیوندید.

* مشاور سهام از 15 سپتامبر 2026 باز می گردد.

American Express شریک تبلیغاتی Motley Fool Money است. بانک آمریکا شریک تبلیغاتی Motley Fool Money است. سیتی گروپ شریک تبلیغاتی Motley Fool Money است. دانیل فولبر دارای موقعیت هایی در امریکن اکسپرس است. Motley Fool در آمازون، آمریکن اکسپرس، اپل، برکشایر هاتاوی، مسترکارت، مودی و ویزا موقعیت هایی دارد و آن را توصیه می کند. Motley Fool یک خط مشی افشاگری دارد.

آیا گرگ آبل قبلا اولین اشتباه بزرگ خود را به عنوان مدیر عامل برکشایر هاتاوی مرتکب شد؟ در ابتدا توسط The Motley Fool منتشر شد