ارزش سهام انویدیا علیرغم رونق سود به پایین ترین حد یک دهه اخیر رسید

بر اساس گزارش بلومبرگ، سهام انویدیا نزدیک به پایین‌ترین ارزش خود در بیش از یک دهه اخیر معامله می‌شود، حتی در شرایطی که انتظار می‌رود درآمد و درآمد خالص این سازنده تراشه در سال مالی جاری تقریبا 90 درصد یا بیشتر رشد کند.

طبق گزارش بلومبرگ، با کمتر از 17 برابر سود آینده، چند برابری سهام در مقایسه با سال 2025 به نصف کاهش یافته است - دوره ای که توسعه انویدیا در واقع کندتر بود - و از بالای 25 برابر سود مورد انتظار در ماه می گذشته به شدت کاهش یافته است.

الی هورتون، مدیر ارشد پورتفولیوی TCW که بر سهام رشد موضوعی و بادوام نظارت می کند، به بلومبرگ گفت: ارزش سهام به میزان قابل توجهی کاهش یافته است، که نشان دهنده دوز سالمی از شک و تردید است که قدرت درآمد فعلی شرکت پایدار است. عملکرد سهام، با توجه به پس‌زمینه عوامل بنیادی باورنکردنی، شگفت‌انگیز است، اما به شما می‌گوید که بازار انتظار کمتری از آنچه اجماع در حال حاضر برآورد می‌کند، دارد.

یک فشار بر ارزش سهام فشار بر سودآوری است. حاشیه ناخالص انویدیا در سه ماهه گذشته به 75 درصد رسید، اما برآوردهای تحلیلگرانی که توسط بلومبرگ تهیه شده است نشان می دهد که تا سه ماهه چهارم به کمتر از 72 درصد می رسد و انتظار می رود پس از آن بهبودی حاصل شود. افزایش هزینه برای قطعات کلیدی مانند تراشه های حافظه یک عامل اصلی است.

رقابت یکی دیگر از دغدغه هاست. دیوید راسل، رئیس استراتژی بازار جهانی در TradeStation، به تهدید فزاینده مشتریان برای ساخت سیلیکون خود اشاره کرد و خاطرنشان کرد که Meta Platforms و Alphabet از جمله خریداران عمده انویدیا هستند که به سمت طراحی داخلی تراشه‌های هوش مصنوعی حرکت کرده‌اند – تغییری که او معتقد است به تدریج قدرت قیمت‌گذاری و سهم بازار انویدیا را از بین می‌برد. راسل گفت: «وقتی شرکت‌ها در موقعیت مناسبی قرار می‌گیرند و پتانسیل بهتر شدن دارند، چندگانه‌ها گسترش می‌یابند، و انویدیا چنین چیزی را ارائه نمی‌کند.

سهام انویدیا تا کنون در سال 2026 22 درصد افزایش یافته است و آن را پس از پیشرفت 25 درصدی اپل در رتبه دوم در میان هفت شگفت انگیز قرار می دهد – با این حال این عملکرد نسبت به بخش تراشه های گسترده تر، متوسط ​​به نظر می رسد. شاخص نیمه هادی بورس اوراق بهادار فیلادلفیا تقریبا 76 درصد افزایش یافته است و اینتل و دستگاه های پیشرفته میکرو هر دو بیش از سه برابر شده اند. انویدیا نزدیک به انتهای جدول امتیازات این شاخص است، حتی در حالی که خود این شاخص دارای ارزش گذاری 20 برابر سود آینده است.

جنسن هوانگ، مدیر اجرایی انویدیا، ارزیابی بازار را رد کرد و این شرکت را "اولین و تنها سهام با ارزش رشد در جهان" نامید و در کنفرانس فناوری گلدمن ساکس در اوایل ماه جاری، انویدیا را "به طرز باور نکردنی اشتباه فهمیده‌ای" توصیف کرد.

تخفیف ارزشیابی از نتایج قوی پیروی می کند. سهام انویدیا پس از درآمد سه ماهه دوم، زمانی که درآمد بیش از دو برابر شد و شرکت رشد درآمد 70 درصدی را در سال مالی 2028 پیش بینی کرد، تقریبا 7 درصد افزایش یافت - بسیار بالاتر از 45 درصدی که تحلیلگران در آن زمان انتظار داشتند.

هورتون گفت با توجه به اینکه نه عقب نشینی در هزینه های زیرساخت هوش مصنوعی و نه یک مداخله نظارتی بزرگ قریب الوقوع به نظر می رسد، چند برابر فعلی مطلوب به نظر می رسد. او گفت: «به نظر می رسد که این چند برابر بسیار مطلوب برای ورود به آن باشد.