استارت آپ های هوش مصنوعی چین می توانند با مدل های ایالات متحده مطابقت داشته باشند. آنها هنوز نمی توانند با پول ایالات متحده برابری کنند

با بسیاری از معیارها، چین به سرعت در حال عقب افتادن با ایالات متحده در توسعه هوش مصنوعی است. Kimi K3 شرکت Moonshot - بزرگترین مدل وزن باز جهان - به عملکرد سیستم های مرزی آمریکا نزدیک شده است. تحلیلگران تخمین می‌زنند که بهترین مدل‌های چینی در مقایسه با هفت ماه ابتدای سال، تنها چهار ماه از پیچیده‌ترین نسخه‌های OpenAI و Anthropic عقب‌تر هستند.

مدل‌های چینی از 1.2 درصد ترافیک توکن (روشی رایج برای محاسبه استفاده از هوش مصنوعی) در سال 2024 به بیش از نیمی از کل تا تابستان 2026 رسیده است.

اما بزرگترین تهدید برای موج بعدی فناوری نیست. پول است بین سال‌های 2023 و 2026، سرمایه‌گذاری ریسک‌پذیر به شرکت‌های هوش مصنوعی ایالات متحده به بیش از 380 میلیارد دلار رسید. بر اساس گزارش گروه مشاوره بوستون، استارت آپ های چینی به سختی یک دهم این رقم را دریافت کردند.

تامین مالی آینده

در گذشته، کارآفرینان چینی به دنبال صندوق‌های راهنمایی دولتی و حمایت از سرمایه‌های مخاطره‌آمیز بودند، اما صندوق‌های سیاست‌محور به عنوان اولویت‌بندی استارت‌آپ‌های مرحله بعدی شناخته شده‌اند، در حالی که سرمایه‌گذاری مخاطره‌آمیز در مراحل اولیه تنها پس از خشکسالی سه ساله جمع‌آوری کمک‌های مالی بهبود می‌یابد.

سه دلیل وجود دارد که چرا کانال های تامین مالی گسترده تر باید در اولویت کارآفرینان در اقتصاد هوش مصنوعی قرار گیرد.

اول، تورم در اقتصاد هوش مصنوعی در حال نفوذ است. برای مثال، CXMT برای ماه‌ها قیمت حافظه را افزایش داده است و حتی زمانی که هواوی، یکی از بزرگترین مشتریانش، تقاضای تخفیف کرده بود، ثابت نگه داشته است.

جنگ برای استعدادهای هوش مصنوعی به همان اندازه شدید است: ارسال‌ها برای نقش‌های مرتبط با هوش مصنوعی در اوایل سال 2026 تقریبا دوازده برابر سال به سال افزایش یافت. مهندسان الگوریتم متخصص در مدل‌های زبان بزرگ، برخی از بسته‌های دستمزد بالاتر از هر نقش فنی را در چین دارند.

بنیانگذاران همچنین باید از کارفرمایان سابق و رقبای آمریکایی پیشی بگیرند. بیش از نیمی از مطالعات ارائه شده در کنفرانس برتر هوش مصنوعی جهان دارای نویسندگان اصلی مستقر در چین بودند. استعدادهای هوش مصنوعی چین در سراسر جهان مورد تقاضا هستند.

دوم، بودجه خارجی کمیاب است. سرمایه‌گذاری مخاطره‌آمیز در چین در سه ماهه اول سال 2026 تنها 20 میلیارد دلار بوده است، در مقابل 267 میلیارد دلار در ایالات متحده. چین در سال جاری مبالغ قابل توجهی را جمع آوری کرده است - دارایی‌های تحت مدیریت برای صندوق‌های VC تازه ثبت‌شده به 154 میلیارد یوان (22.8 میلیارد دلار) در پنج ماه اول رسیده است، که در حال حاضر بسیار کمتر از مجموع سرمایه‌های مستقر در سال گذشته است.

در همین حال، بانک‌های دولتی چین، اگرچه برای اولویت دادن به وام‌دهی فناوری هدایت می‌شوند، اما وام‌های غیرجاری رو به افزایش را در جاهای دیگر جذب می‌کنند که می‌تواند منجر به ضعیف‌تر شدن عرضه اعتبار شود.

سوم، رسیدن به سوددهی مدتی طول می کشد. شرکت‌های نرم‌افزار سازمانی چینی عمدتا به بازار داخلی می‌فروشند که پایه درآمد آنها را محدود می‌کند. رقبای ایالات متحده یک شروع مهم دارند: پایگاه مشتری جهانی، شناخت قوی تر از برند، و بودجه تحقیق و توسعه به اندازه کافی عمیق است که بتواند همه چیز را از امنیت سایبری درجه یک سازمانی گرفته تا طراحی پیشرفته تجربه مشتری تامین کند.

مطمئنا، نسل بعدی سرمایه‌گذاری‌های هوش مصنوعی ممکن است برای ایجاد برنامه‌های کاربردی بر روی مدل‌های موجود یا پر کردن شکاف‌های زنجیره ارزش فناوری به سرمایه زیادی نیاز نداشته باشد. مشتریان سازمانی همچنین می توانند بودجه توسعه ضروری را ارائه دهند.

با این وجود، کارآفرینان باید بدون نوع حمایت مالی موجود برای بخش هوش مصنوعی در ایالات متحده کنار بیایند. بستن شکاف عملکرد به طور فزاینده ای به افزایش ظرفیت محاسباتی داخلی بستگی دارد - با این حال هزینه های زیرساخت هوش مصنوعی چین کسری از آنچه در ایالات متحده هزینه می شود باقی می ماند.

جایگزین های بازار خصوصی

اینجاست که دسترسی به صنعت مالی هنگ کنگ نقش رو به رشدی ایفا خواهد کرد. بازارهای سرمایه این کشور یکی از معدود کانال هایی است که هنوز قادر به انتقال سرمایه جهانی به سمت شرکت های چینی در مقیاس است. بیش از 430 متقاضی در نیمه دوم سال 2026 در خط لوله IPO هستند.

با این حال، خط لوله IPO داستان خودش را می گوید. بسیاری از استارت‌آپ‌های فناوری چینی به دلیل نداشتن جایگزینی، زودتر از نسل قبلی شرکت‌ها فهرست‌بندی را انتخاب می‌کنند.

آن را با ایالات متحده مقایسه کنید، جایی که شرکت هایی مانند OpenAI و Anthropic با افزایش سرمایه خصوصی به مقیاس عظیمی رشد کرده اند. OpenAI دور بیش از 100 میلیارد دلار را در اوایل سال جاری بسته بود، در حالی که Anthropic در ماه می 65 میلیارد دلار جمع آوری کرد. توسعه دهندگان پیشرو مدل چین، Zhipu AI و MiniMax، OpenAI و Anthropic را در بازارهای عمومی شکست دادند - اما عرضه اولیه سهام هنگ کنگ آنها در ژانویه تنها 558 میلیون دلار و 620 میلیون دلار، علیرغم اشتراک بیش از حد، افزایش یافت.

اعتبار خصوصی مسیر دیگری است. پیش بینی می شود دارایی های اعتباری خصوصی آسیا و اقیانوسیه از 59 میلیارد دلار در سال 2024 به 92 میلیارد دلار تا سال 2027 افزایش یابد و چین یک پنجم فعالیت های منطقه را به خود اختصاص دهد. با این حال، این ارائه دهندگان وام تمایل دارند شرکت های بزرگتر یا تاسیس شده را در اولویت قرار دهند.

از قبل واضح است که بخش هوش مصنوعی، بر خلاف بخش نرم افزار، تنها تحت سلطه شرکت های آمریکایی نخواهد بود. استارت‌آپ‌های چینی درس‌های دهه قبل را آموخته‌اند، احترام جهانی را برانگیخته و مشتریان رو به رشدی به دست آورده‌اند. استراتژی وزن باز این کشور به شرکت های پیشرو هوش مصنوعی آن مزیت هزینه ای بخشیده است – حتی رهبران سیلیکون ولی نیز به آن اذعان دارند.

برای آخرین نسل کارآفرینان هوش مصنوعی چین، سرمایه‌های مخاطره‌آمیز و وام‌های بانکی - دو منبع اصلی تأمین مالی راه‌اندازی - ممکن است در سال‌های آینده کافی نباشند. حفظ سرعت در مسابقه هوش مصنوعی مستلزم استفاده از هر دارایی و هر کانال موجود است. ممکن است به معنای عرضه عمومی زودتر از آنچه که ترجیح می‌دهند، کاوش در اکوسیستم رو به رشد اعتبار خصوصی، تقسیم درآمد با مشتریان یا استفاده از سهامی که به عنوان وثیقه دارند باشد.

کارآفرینان درگیر در موج بعدی توسعه هوش مصنوعی در چین باید خلاقیت مالی داشته باشند تا مزیت رقابتی خود را حفظ کنند در زمانی که رقبای خارجی 10 برابر بیشتر هزینه می‌کنند.

نظرات بیان شده در نظرات Fortune.com صرفا نظرات نویسندگان آنها است و لزوما منعکس کننده نظرات و اعتقادات Fortune نیست.

این داستان در ابتدا در سایت Fortune.com منتشر شد