استنلی دراکن میلر مشکلی را می بیند که فدرال رزرو نمی تواند وال استریت را نادیده بگیرد

وال استریت سال‌ها در مورد اینکه فدرال رزرو چه زمانی نرخ‌های بهره را کاهش می‌دهد وسواس داشته است، اما سرمایه‌گذار میلیاردر، استنلی دراکن میلر، فکر می‌کند سرمایه‌گذاران ممکن است سوال اشتباهی بپرسند.

به گزارش فایننشال تایمز، این سرمایه گذار ارشد کلان استدلال می کند که نرخ های بهره ایالات متحده در حال حاضر بسیار پایین است و کاهش نرخ در آینده ضروری نیست.

CNBC خاطرنشان کرد، اوراق قرضه خزانه داری در میان ترس از تورم، افزایش بدهی عمومی ایالات متحده و انتشار اوراق قرضه قابل توجه توسط استارت آپ های هوش مصنوعی تحت فشار فروش قرار گرفته است. و تمرکز پچ پچ های بازار را بر روی نرخ های استقراض قرار می دهد.

هشدار دراکن میلر در کنفرانس پایپر سندلر در نیویورک مطرح شد، جایی که او همچنین مقامات فدرال رزرو را که می گویند سیاست پولی فعلی محدود کننده است، هدف قرار داد.

تز او ساده است: به بازارهای مالی نگاه کنید.

دراکن میلر فکر می‌کند که قیمت دارایی‌ها در سراسر جهان نشان‌دهنده اقتصادی نیست که از شرایط پولی بسیار فشرده رنج می‌برد. این یک تفاوت اساسی برای سرمایه گذاران است.

اگر دراکن میلر درست باشد، ممکن است توجیه کمتری برای فدرال رزرو برای کاهش نرخ بهره نسبت به سرمایه گذاران امیدوار به سیاست پولی نرم تر وجود داشته باشد.

هشدار او پیامدهایی بسیار فراتر از بازار اوراق قرضه دارد، زیرا نرخ های خزانه داری در حال حاضر تحت فشار فزاینده ای قرار دارند.

دراکن میلر حکم خود را در مورد سیاست پولی تغییر نداد.

به گزارش Investing.com، دراکن میلر گفت: "اعضای کمیته در فدرال رزرو که مدام می گویند نرخ های صندوق فدرال رزرو محدود کننده است، مضحک هستند."

تز او به یکی از بزرگترین مشکلات پیش روی سیاست گذاران و سرمایه گذاران صحبت می کند: آیا نرخ بهره آنقدر بالاست که بتواند اقتصاد را خنک کند و تورم را مهار کند؟

در زمان‌های عادی، زمانی که سیاست‌های پولی فشرده است، پیش‌بینی می‌شود که نرخ‌های استقراض بالاتری برای کاهش تقاضا، محدود کردن سرمایه‌گذاری و در نهایت از بین بردن تورم باشد.

Druckenmiller احساس نمی کند که شرایط مالی فعلی این برچسب را تضمین می کند. طبق گزارش فایننشال تایمز، او گفت: "من به عقل سلیم اعتقاد دارم و تنها کاری که باید انجام دهید این است که به قیمت دارایی ها در سراسر جهان نگاه کنید."

این نظرات نشان می‌دهد که سرمایه‌گذاران نباید تصور کنند که نرخ‌های بهره امروزی فقط به این دلیل که نسبت به اکثر دوره‌های پس از بحران مالی بالا هستند، بسیار سنگین هستند.

از نظر دراکن میلر، این در مورد چگونگی واکنش بازارها و اقتصاد است.

این تفاوت پیامدهای مهمی دارد. اگر سیاست پولی واقعا محدود کننده نباشد، در صورت تداوم فشارهای تورمی، کاهش نرخ های بیشتر ممکن است دردسرساز شود.

اظهارات دراکن میلر نیز در بحبوحه شرایط سیاسی و سیاسی منحصر به فرد مطرح می شود.

به گزارش فورچون، او مدت‌ها مربی اسکات بسنت، وزیر خزانه‌داری و یکی از نزدیکان کوین وارش، رئیس فدرال رزرو بوده است.

فایننشال تایمز خاطرنشان کرد، اگرچه دراکن میلر گفت که دیگر اجازه ندارد با وارش صحبت کند، اما او را یکی از "نزدیک ترین دوستان" و "صندلی عالی فدرال رزرو" توصیف کرد.

این رابطه انتقاد دراکن میلر را به ویژه قابل توجه می کند، زیرا سرمایه گذاران تلاش می کنند رمزگشایی کنند که سیاست پولی ایالات متحده به کجا می رود.

به گزارش سی ان بی سی، اوراق قرضه دولتی به دلیل تورم ناشی از مناقشه دونالد ترامپ، رئیس جمهور آمریکا با ایران، افزایش بدهی عمومی ایالات متحده و انتشار اوراق قرضه بزرگ توسط شرکت های هوش مصنوعی تحت فشار فروش قرار گرفتند.

قیمت های خزانه در حال کاهش و بازدهی در حال افزایش است.

آن بازده های بالاتر در بازار اوراق قرضه دولتی منزوی نمی ماند. آنها ممکن است بر هزینه های استقراض در سراسر اقتصاد تأثیر بگذارند، از وام مسکن و بدهی های شرکتی گرفته تا سرمایه گذاری شرکت و نرخ هایی که مصرف کنندگان دریافت می کنند.

آنها همچنین ممکن است پیامدهای عمده ای برای قیمت سهام داشته باشند.

بازده اوراق قرضه دولتی بالاتر است، به این معنی که سرمایه‌گذاران ممکن است بازده بهتری از سرمایه‌گذاری‌هایی دریافت کنند که معمولا امن‌تر از سهام در نظر گرفته می‌شوند. این ممکن است بازدهی را افزایش دهد که سرمایه گذاران نیاز به نگه داشتن سهام گران قیمت دارند.

جی پی مورگان بمب نرخ بهره فدرال رزرو را بر سر وارش و تورم کاهش داد

تصمیم فدرال رزرو در مورد نرخ بهره ترس از تورم وال استریت را تحت تأثیر قرار می دهد

BofA می‌گوید افزایش امروز فدرال رزرو برای کتاب‌ها مناسب است

این پیوند ممکن است به ویژه برای کسب و کارهای با رشد بالا و فناوری که به دلیل درآمدهای بالقوه خود در سال های آینده ارزشمند هستند، بسیار مهم باشد.

بنابراین احتیاط دراکن میلر فقط به این نیست که نرخ بهینه وجوه فدرال باید چقدر باشد. همچنین یک داستان هشدار دهنده در مورد مفروضاتی است که سرمایه گذاران هنگام قیمت گذاری دارایی ها انجام می دهند.

بازاری که انتظار دارد قیمت‌های استقراض کاهش یابد، ممکن است واکنشی کاملا متفاوت از بازاری داشته باشد که برای بالا ماندن نرخ‌ها آماده می‌شود.

سرمایه‌گذارانی که انتظار دارند سیاست‌های پولی بسیار ملایم‌تری دارند، ممکن است نیاز به تجدیدنظر در چنین انتظاراتی داشته باشند، اگر دراکن میلر درست می‌گوید که کاهش نرخ‌ها دیگر ضروری نیست. اما به طور خودکار تضمین نمی کند که فدرال رزرو نرخ بهره را افزایش دهد.

اظهارات دراکن میلر بیشتر در راستای این عقیده بود که نرخ ها بسیار پایین است و نیازی به کاهش بیشتر نیست.

با این حال، استدلال او معضل سخت تری را برای وال استریت ایجاد می کند. اگر اقتصاد به نرخ‌های پایین‌تر نیاز نداشته باشد و بازده اوراق قرضه در حال حاضر رو به افزایش است، دوران سرمایه‌گذارانی که به پول ارزان‌تر تکیه می‌کنند ممکن است سخت‌تر باشد.

دراکن میلر به انتقاد از سیاست های فدرال رزرو بسنده نکرد. او حتی رویکرد بازار اوراق قرضه اسکات بسنت، وزیر خزانه داری را به رغم دوستی طولانی آنها اتخاذ کرد.

اما طبق گزارش Investing.com، بسیاری از سرمایه گذاران وال استریت از ادامه افزایش نرخ های خزانه داری ناراضی بوده اند.

این بعد دیگری از بحث در مورد نرخ استقراض ایالات متحده است. بازخرید خزانه داری و انتخاب نرخ بهره فدرال رزرو ابزارهای سیاست جداگانه ای هستند، اما هر دو در محیطی عمل می کنند که دولت باید خود را تامین مالی کند و بازار اوراق قرضه تحت فشار است.

وزارت خزانه داری باید استقراض فدرال را تامین کند و سرمایه گذاران همیشه تصمیم می گیرند که چه بازدهی برای نگهداری اوراق دولتی می خواهند. بازدهی بالاتر ممکن است بودجه را بسیار پرهزینه کند.

داستان می گوید که دراکن میلر مربی قدیمی بسنت بوده است، بنابراین درگیری از جانب کسی نیست که وزیر خزانه داری را به خوبی نمی شناسد.

پیام بزرگتر او همچنان صادق است. او معتقد نیست که سیاستگذاران باید فرض کنند که شرایط مالی باید تسهیل شود.

این یک تنش ناخوشایند برای وال استریت ایجاد می کند. سرمایه‌گذاران تمایل دارند نرخ بهره پایین‌تر را دوست داشته باشند، زیرا آنها هزینه‌های وام را کاهش می‌دهند، فعالیت‌های اقتصادی را تحریک می‌کنند و دارایی‌های ریسکی را بسیار جذاب‌تر نشان می‌دهند. با این حال، نرخ‌های پایین‌تر همیشه سودمند نیستند، اگر زمانی اتفاق بیفتند که فشارهای تورمی قوی باقی بماند.

فدرال رزرو باید تصمیم بگیرد که آیا کاهش نرخ استقراض می تواند به توسعه پایدار اقتصادی کمک کند یا نگرانی های مربوط به تورم را تقویت کند.

واضح است که دراکن میلر احساس می کند که سیاست گذاران باید بیشتر نگران مورد دوم باشند.

اظهارات جدید دراکن میلر سرمایه گذاران را با یک سوال ساده اما عمیق مواجه می کند: اگر نرخ ها نیاز به کاهش نداشته باشند چه؟

این واکنش ممکن است عواقبی در سراسر بازارهای مالی برای سرمایه گذارانی داشته باشد که سال ها منتظر سیاست های پولی نرم تر بوده اند.

دراکن میلر، که فکر می‌کند نرخ استقراض ایالات متحده در حال حاضر بسیار پایین است، گفت که نیازی به کاهش بیشتر نرخ نمی‌بیند. او همچنین دیدگاه مقامات فدرال رزرو مبنی بر محدودکننده بودن سیاست پولی فعلی را رد کرد.

برخی از شواهد او در جلوی چشمان ماست.

دراکن میلر فکر نمی کند که سیاست پولی اقتصاد را خفه می کند و باعث افزایش قیمت دارایی ها در سراسر جهان می شود.

در همین حال، بازار اوراق قرضه سیگنال بزرگ دیگری را ارسال می کند. ترس از تورم، افزایش بدهی دولت ایالات متحده، و انتشار قابل توجه اوراق قرضه شرکتی، آینده را برای نرخ ها تیره می کند و بر اوراق خزانه داری فشار می آورد.

این وضعیت به سیاستگذاران فضای کمی برای خطا می دهد. اگر فدرال رزرو نرخ بهره را خیلی سریع کاهش دهد در حالی که تورم ادامه دارد، خطر تشدید فشار قیمت ها را به دنبال خواهد داشت. با این حال، اگر سیاست پولی برای مدت طولانی بیش از حد سخت باشد، فدرال رزرو در معرض خطر تضعیف ناخواسته فعالیت اقتصادی است.

دراکن میلر احساس می کند که سیاست گذاران بیش از حد روی ریسک دوم متمرکز شده اند.

برای وال استریت، پیامدها بسیار عمیق تر از جلسات فدرال رزرو است. نرخ بهره بر قیمت سهام، امور مالی کسب و کار، وام مسکن، هزینه های استقراض دولت و تمایل سرمایه گذاران به ریسک تأثیر می گذارد.

طلسم طولانی‌مدت نرخ‌های بالاتر، سرمایه‌گذاران را وادار می‌کند تا در مفروضات ساخته شده حول پول ارزان‌تر تجدید نظر کنند.

اظهارات دراکن میلر تعیین نمی کند که فدرال رزرو در آینده چه خواهد کرد. با این حال، یکی از شناخته شده ترین سرمایه گذاران کلان وال استریت نظر خود را با وضوح فوق العاده ای بیان می کند.

و هنگامی که بازار خزانه داری گرما را احساس می کند، سرمایه گذاران ممکن است نادیده گرفتن این هشدار را سخت تر ببینند.

این داستان در ابتدا توسط TheStreet در 16 سپتامبر 2026 منتشر شد، جایی که برای اولین بار در بخش اقتصاد ظاهر شد. با کلیک کردن در اینجا، TheStreet را به عنوان منبع ترجیحی اضافه کنید.