افزایش نرخ بهره فدرال رزرو محتمل به نظر می رسد - آنچه بعدا می آید مهمتر است

انتظار می رود که فدرال رزرو روز چهارشنبه نرخ های بهره را به محدوده هدف 3.75 تا 4 درصد افزایش دهد، که اولین افزایش را در زمان ریاست کوین وارش رقم می زند.

تحلیلگران در مورد اینکه آیا این افزایش یکباره نرخ بهره خواهد بود یا شروع یک سری، با تورم و افزایش قیمت نفت از عوامل کلیدی آن اختلاف نظر دارند.

بازارهای اوراق قرضه انتظار افزایش بیشتر نرخ بهره را دارند، بازدهی خزانه داری 10 ساله اخیرا به 5 درصد رسیده است و نرخ وام مسکن به بالای 7 درصد رسیده است.

تحلیلگران می گویند که فدرال رزرو به احتمال زیاد روز چهارشنبه برای اولین بار از سال 2023 نرخ بهره را افزایش خواهد داد، اما سوال بزرگ این است که آیا مقامات هشدار خواهند داد که افزایش بیشتری در راه است یا خیر.

با افزایش تورم، تحلیلگران به طور گسترده انتظار دارند که کوین وارش، رئیس فدرال رزرو اولین افزایش نرخ بهره خود را به عنوان رهبر بانک مرکزی آغاز کند. این تصمیم، قرار است در ساعت 2 بعد از ظهر منتشر شود. ET در روز چهارشنبه، نرخ معیار وجوه فدرال را به محدوده هدف 3.75٪ تا 4٪ می رساند.

برخی از تحلیلگران می گویند که این می تواند یک و چند انجام شده باشد. یا می‌تواند اولین مورد از چند افزایش نرخ بهره فدرال رزرو باشد، به‌ویژه اگر قیمت نفت همچنان در حال افزایش باشد.

بازار اوراق قرضه به سناریوی دوم رأی می‌دهد، و ریسک‌ها را برای وارش افزایش می‌دهد تا افزایش نرخ‌ها را برای مبارزه با تورم یا به وضوح توضیح دهد که چرا آنها ضروری نیستند.

اد الحسینی، مدیر پورتفولیوی در سرمایه‌گذاری کلمبیا Threadneedle، در وبینار اخیر با خبرنگاران گفت: «می‌توانید دلایل کافی برای تعلیق پیدا کنید، اما این کار را در بازاری انجام می‌دهید که اقدامات تهاجمی‌تر و بیشتر را پیش‌بینی می‌کند».

افزایش نرخ دیگر فدرال رزرو می تواند بر نرخ وام مسکن، هزینه های استقراض، اوراق قرضه و سهام تاثیر بگذارد. برای سرمایه گذاران و مصرف کنندگان، مسئله بزرگتر این است که آیا افزایش بیشتری در پی خواهد داشت یا خیر.

بر اساس ابزار FedWatch گروه CME، که از قیمت گذاری بازار آتی برای سنجش احتمالات فدرال رزرو استفاده می کند، معامله گران احتمال 93 درصد افزایش نرخ بهره را در تصمیم چهارشنبه فدرال رزرو می بینند. و در ماه‌های آینده قیمت‌های بیشتری را افزایش می‌دهند.

وارش ساعت 14:30 نشست خبری برگزار می کند. ET برای توضیح تصمیم فدرال رزرو.

اعتقاد بازارها به افزایش نرخ‌ها در روز جمعه افزایش یافت، زیرا آخرین داده‌ها نشان داد که قیمت‌های مصرف‌کننده با سرعت سالانه 3.4 درصد در ماه آگوست، بالاتر از هدف 2 درصدی فدرال رزرو افزایش یافت.

ایان لینگن، رئیس استراتژی نرخ‌های ایالات متحده در BMO Capital Markets می‌نویسد: «ما فکر می‌کنیم که برای فدرال رزرو بدون کاهش اعتبار خود برای مبارزه با تورم، بدون تغییر نرخ‌ها در این هفته دشوار است.

تابستان امسال، بازارها شروع به تردید کردند که آیا صحبت های سخت وارش در مورد تورم با اقدامی همراه خواهد بود یا خیر. این تردیدها در ماه گذشته، زمانی که او یک سخنرانی برجسته ارائه کرد که بازارها به عنوان نشانه ای از تمایل او برای افزایش نرخ ها در نظر گرفته بودند، کاهش یافت.

مارک کابانا، رئیس استراتژی نرخ‌های آمریکا در بانک آمریکا نوشت: بازگشت ناگهانی از وارش «یک واکنش تند و بی‌نظم» را در بازارهای اوراق قرضه به همراه دارد.

بازارهای اوراق قرضه در حال حاضر آشفته است. بازدهی شاخص 10 ساله خزانه داری ایالات متحده به طور موقت قبل از کاهش مجدد در روز دوشنبه 5 درصد شکست. از زیر 4.5 درصد در اوایل ژوئیه و کمتر از 4 درصد قبل از جنگ ایران به شدت افزایش یافته است. نرخ‌های وام مسکن دنبال می‌شود و میانگین نرخ وام مسکن 30 ساله را در هفته گذشته به بالای 7 درصد رساند.

کابانا نوشت، یک پیام جنگ طلبانه از وارش می تواند به کاهش بازدهی کمک کند، زیرا به سرمایه گذاران اوراق قرضه نشان می دهد که مایل است در مبارزه با تورم ادامه دهد. این به یک معامله برای فدرال رزرو اشاره می کند - افزایش نرخ های کوتاه مدت امروز می تواند نرخ های بلندمدت را با کاهش نگرانی های سرمایه گذاران از تورم در دهه های آینده کاهش دهد.

کابانا نوشت: «بهترین حدس ما این است که وارش یک کوه پیمایی شاهین را ارائه می دهد.

برخی از تحلیلگران بر این باورند که افزایش بیشتر نرخ بهره ممکن است پس از چهارشنبه ضروری نباشد.

جیمز نایتلی، اقتصاددان ارشد بین‌المللی ING نوشت: قیمت‌های بالاتر نفت یک خطر آشکار برای تورم است. او نوشت، اما عوامل دیگری وجود دارد که باید به بازگشت تورم به 2 درصد در سال آینده کمک کند و به رشد شغلی نرم، فشارهای پایین دستمزدها، بازارهای مسکن "رکود" و بازپرداخت تعرفه ها کمک کرد تا شرکت ها از افزایش قیمت ها جلوگیری کنند.

نایتلی نوشت: «ما فکر می‌کنیم که این تغییر سیاست فدرال رزرو است، نه یک چرخه جدید.

دیگران مخالفند. پیتر ویلیامز، اقتصاددان در 22V Research، که فدرال رزرو را دوباره در دسامبر و نیمه اول سال 2027 افزایش می دهد، نوشت: «زمان شروع به افزایش نرخ است».

ویلیامز می‌نویسد: «رشد قوی به قوی است، مصرف‌کننده به‌طور قابل‌توجهی قوی بوده است، رونق هوش مصنوعی ادامه دارد، شوک‌های عرضه همچنان به اقتصاد جهانی ضربه می‌زند و شرایط مالی به طور کلی آسان است.

با فرض افزایش فدرال رزرو، خبرنگاران بدون شک از وارش می پرسند که آیا انتظار اقدامات بیشتری را داشته باشند یا خیر. اسکار مونوز، رئیس اقتصاد ایالات متحده در TD Securities نوشت، با توجه به تردید وارش در مورد ارائه نقشه راه سیاست های فدرال رزرو به بازارها، ممکن است سرنخ های زیادی دریافت نکنند. اما پیام وارش با این وجود می تواند مفید باشد.

مونوز می‌نویسد: «بعید است که وارش راهنمایی‌های رو به جلو ارائه دهد، اما اگر او همچنان بر روی تورم تاثیر بگذارد، بازارها می‌توانند این را نشانه‌ای از احتمال افزایش بیشتر بدانند.

مقامات فدرال رزرو احتمالا در جلسه دو روزه خود همان بحث یکباره را خواهند داشت.

بازارها نگاهی اجمالی به تمایلات کمیته 19 عضوی فدرال رزرو از طریق "نقطه نقطه" سه ماهه خواهند داشت که پیش بینی های فردی مقامات را نشان می دهد.

وارش، یک شکاک در طرح نقطه‌ای، در گذشته بر خلاف پیش‌بینی خود تصمیم گرفته است. لینگن از BMO Capital Markets نوشت، اما 18 نقطه دیگر مقامات "در هدایت انتظارات بازار برای دو جلسه نهایی سال 2026 مفید خواهند بود."

نشست بعدی فدرال رزرو در اواخر اکتبر - درست قبل از انتخابات میان دوره ای - و دوباره در اوایل دسامبر برگزار می شود.

پیش‌بینی میانه معمولا سرفصل‌ها را به خود اختصاص می‌دهد، زیرا دیدگاه بین‌المللی را در میان مقامات فدرال رزرو نشان می‌دهد. لینگن نوشت، با این حال، به همان اندازه مهم این است که آیا اگر نمودار نقطه‌ای دو کمپ واضح را نشان دهد، اگر نقطه‌ها یک فدرال رزرو را نشان دهند که «به طور فزاینده‌ای قطبی می‌شود». این می تواند خواندن تصمیمات آینده را سخت تر کند.

اردوگاه جنگ‌طلب فدرال رزرو با سه رأی مخالف تصمیم ژوئیه مبنی بر ثابت ماندن نرخ‌ها، پر سر و صدا بوده است. جان ویلیامز، رئیس فدرال رزرو نیویورک، که در این ماه گفت که نشانه‌های "دلگرم‌کننده" مبنی بر سرریز نشدن شوک قیمت انرژی را مشاهده کرده است، از اعضای سرسخت‌تر است.

اگر کمپ دوم بزرگتر از حد انتظار باشد - و نمودار نقطه ای نشان می دهد که فدرال رزرو ممکن است دوباره نرخ بهره را افزایش ندهد - وارش ممکن است مجبور شود بر افزایش روز چهارشنبه تاکید کند که ممکن است آخرین موردی نباشد که بازارها را آرام می کند.

جیمز اگلهوف، اقتصاددان ارشد ایالات متحده در BNP Paribas می نویسد: در این سناریو، برای فدرال رزرو مهم است که این پیام را تقویت کند که همچنان در برابر تورم سخت خواهد بود و اقدامات بعدی منتفی نیست - تقریبا به همان اندازه که می توان از رئیس فدرال رزرو انتظار داشت. در غیاب آن، این خطر وجود دارد که نگرانی های اعتبار افزایش یابد.»