اقتصاد دستخوش دگرگونی ساختاری شده است که به دوران کم هزینه پایان داد. «تغییر رژیم در تورم و نرخ بهره نتیجه است»

دونالد ترامپ، رئیس‌جمهور آمریکا، پس از افزایش نرخ بهره بانک مرکزی در روز چهارشنبه، حملات خود به فدرال رزرو را تجدید کرده است، اما به گفته اقتصاددان‌ها، فدرال رزرو در مورد هزینه‌های وام بلندمدت کمتر از روندهای اقتصادی گسترده‌تر اهمیت دارد.

اقتصاد علیرغم ضربه زدن به شوک های مکرر - و حتی ممکن است در حال شتاب باشد - به طور پیوسته در حال رشد است در حالی که تورم سرسختانه بالاست. و شرکت های بزرگ فناوری در حال استقراض مقادیر هنگفتی از پول نقد برای ساخت مراکز داده هستند در حالی که دولت فدرال هنوز با کسری بودجه سالانه زیادی مواجه است. تحلیلگران می گویند که همه این روندها بدون توجه به آنچه فدرال رزرو انجام می دهد، به نرخ بهره بالاتر اشاره دارد.

در نتیجه، جهان با نرخ بهره پایین و تورم پایین که تقریبا 15 سال پس از پایان رکود بزرگ ادامه داشت و دنیایی با قیمت بالاتر و نرخ بالاتر جای آن را گرفته است. نرخ‌های وام مسکن در دهه 2010 به محدوده 3 درصد رسید و در طول کووید-19 حتی کمتر شد، اما چنین معاملاتی مدت‌هاست که از بین رفته‌اند. میانگین نرخ وام مسکن 30 ساله در هفته گذشته به 6.95 درصد رسید که بالاترین میزان در بیش از یک سال و نیم است.

جو بروسولاس، اقتصاددان ارشد در RSM، یک شرکت مشاوره مالیاتی، گفت که دلیل بزرگ این تغییر تغییر از اقتصاد قبل از همه‌گیری است که در آن تقاضای مصرف‌کننده و کسب‌وکار ضعیف بود، به اقتصاد فعلی که در آن مخارج مصرف‌کننده و کسب‌وکار سالم با شوک‌ها و تنگناهای عرضه برخورد می‌کند. علاوه بر افزایش قیمت نفت و گاز به دلیل جنگ ایران، ساخت هوش مصنوعی با عرضه ناکافی تراشه‌های رایانه‌ای، تجهیزات الکترونیکی و کارگران برای جمع‌آوری همه اینها دست و پنجه نرم کرده است.

بروسوئلاس گفت: «ما دستخوش یک تحول ساختاری در اقتصاد شده‌ایم. تغییر رژیم در تورم و نرخ بهره نتیجه است.

شرکت ها و دولت بر سر اوراق قرضه رقابت می کنند

این تغییر، از بسیاری جهات، اقتصاد را به وضعیت قبل از بحران مالی در دسامبر 2007 که تا ژوئن 2009 ادامه داشت، برمی گرداند.

اما حتی پس از پایان رکود، مخارج مصرف‌کننده و تجاری ضعیف باقی ماندند. میلیون‌ها آمریکایی در دهه 2010 بر پرداخت وام‌های بزرگ و بدهی کارت اعتباری تمرکز کردند. کسب‌وکارها فرصت‌های سرمایه‌گذاری کمی را دیدند، و بسیاری از شرکت‌های فناوری بزرگ مانند گوگل آلفابت و فیسبوک متا پول نقد جمع کردند.

اکنون آن شرکت‌ها از این ذخایر برای ساخت مراکز داده هوش مصنوعی استفاده می‌کنند و برای انجام این کار پول بیشتری قرض می‌کنند. و مصرف‌کنندگان آمریکایی - علی‌رغم نظرسنجی‌ها که نشان می‌دهد نسبت به اقتصاد بدبین هستند - هنوز با سرعت مناسبی خرج می‌کنند. گزارش اخیری که نشان می‌دهد خرده‌فروشی در ماه گذشته افزایش یافته است، اقتصاددانان بانک آمریکا را به پیش‌بینی رشد سالانه 3 درصدی در سه ماهه جولای تا سپتامبر سوق داد.

کوین وارش، رئیس فدرال رزرو، در سخنرانی ماه گذشته در کنفرانس سالانه بانک مرکزی در جکسون هول، وایومینگ، این تغییر را برجسته کرد.

وارش گفت: پس از سال 2008، "این دیدگاه عمومی بود که مازاد سرمایه برای مدت طولانی و طولانی در حاشیه خواهد ماند، زیرا فرصت های سرمایه گذاری قانع کننده کافی وجود نخواهد داشت." "همه چیزهای خوب اختراع شده بودند. بنابراین رشد کم و کند خواهد بود.

او ادامه داد: «خب، مطمئنا زمان تغییر کرده است. سرمایه‌های در حال گسترش در حال سرازیر شدن به زیرساخت‌های مرتبط با هوش مصنوعی از هر نوع است.»

هزینه‌ها و سرمایه‌گذاری اضافی به افزایش نرخ‌های بهره بلندمدت در اوراق قرضه دولتی که برای وام‌دهندگان رقابت می‌کنند، کمک کرده است. بازده اوراق 10 ساله خزانه داری امسال برای اولین بار از سال 2023 به بالای 5 درصد رسید، حتی قبل از اینکه فدرال رزرو نرخ بهره کوتاه مدت خود را در روز چهارشنبه افزایش دهد.

در عین حال، نظرسنجی‌های سیاسی و نظرسنجی‌های احساسات مصرف‌کننده همچنان نشان می‌دهد که بسیاری از آمریکایی‌ها برای همگام شدن با افزایش قیمت‌ها تلاش می‌کنند و مقرون به صرفه بودن همچنان یکی از نگرانی‌های اصلی در انتخابات میان‌دوره‌ای است. حتی با گسترش اقتصاد، تورم از رشد سالانه متوسط ​​دستمزدها در پنج ماه گذشته پیشی گرفته است.

بروسوئلاس گفت: توسعه اقتصاد ایالات متحده با رشدی که «کاملا وابسته» به ساخت هوش مصنوعی و مخارج قوی توسط مصرف‌کنندگان ثروتمند است، «نامتوازن» است، که از افزایش قیمت سهام ناشی از امید به افزایش سود توسط هوش مصنوعی سود برده‌اند.

تورم بالاتر منجر به نرخ های بالاتر می شود

پس از اینکه فدرال رزرو روز چهارشنبه نرخ بهره خود را به 3.9 درصد رساند، ترامپ در Truth Social گفت که نرخ بهره آمریکا باید 1 درصد باشد.

با این حال، بسیاری از سیاست های ترامپ به افزایش هزینه های استقراض کمک کرده است، به ویژه جنگ ایران که قیمت گاز را افزایش داده است. هنگامی که تورم ادامه دارد، سرمایه گذاران نرخ های بهره بالاتری را برای اوراق بلندمدت خزانه داری، مانند اوراق 10 ساله تقاضا می کنند که به شدت بر نرخ های وام مسکن تاثیر می گذارد.

الیزابت پانکوتی، معاون سیاست‌گذاری، حمایت و تحقیق در شرکت مترقی Groundwork Collaborative می‌گوید: «رئیس‌جمهور می‌تواند بگوید که می‌خواهد نرخ‌های بهره هرچه می‌خواهد پایین‌تر بیاید، و با این حال همچنان دکمه‌های تمام سیاست‌هایی را فشار می‌دهد که نرخ‌ها را افزایش می‌دهند.

این داستان در ابتدا در سایت Fortune.com منتشر شد