انویدیا به تازگی یک تراشه ساز رقیب را به رک های خود دعوت کرده است. در اینجا چرا

انویدیا NVLink Fusion را به d-Matrix باز کرد، یک استارت‌آپ ۲ میلیارد دلاری با حمایت مایکروسافت، که عوارض شبکه و سوئیچ‌ها را حتی زمانی که رقبای GPU را تامین می‌کنند، جمع‌آوری می‌کند.

مارول در اوایل سال جاری به NVLink Fusion پیوست و مایکروسافت از سیگنال‌های d-Matrix پشتیبانی می‌کند که مقیاس‌کننده‌های فوق روی تراشه‌های استنتاج تخصصی در کنار پردازنده‌های گرافیکی انویدیا شرط‌بندی می‌کنند.

اگر Raptor کارآمدی توکن‌ها را نشان دهد، ابر مقیاس‌کننده‌ها می‌توانند استنتاج را از پردازنده‌های گرافیکی انویدیا تغییر دهند و درآمد رک آن را حتی با حفظ فابریک کاهش دهند.

شرکتی که پرطرفدارترین شتاب‌دهنده‌های هوش مصنوعی روی زمین را می‌فروشد، اکنون به شتاب‌دهنده‌های رقبا کمک می‌کند تا در قفسه‌های خود جای بگیرند. انویدیا (NASDAQ:NVDA) بخشی از اکوسیستم زیرساخت خود را به روی d-Matrix، یک راه‌انداز تراشه استنتاج تحت حمایت مایکروسافت (NASDAQ:MSFT) که آخرین ارزش آن حدودا 2 میلیارد دلار بود، باز کرده است.

D-Matrix قصد دارد پردازنده‌های Raptor خود را با استفاده از اتصال NVLink Fusion به سیستم‌های مجهز به Nvidia متصل کند و اولین محصولات در مقیاس رک در سال 2027 عرضه شود. این پس از عرضه نوار Raptor در اواخر سال 2026 خواهد بود.

انویدیا شرایط مالی این قرارداد را فاش نکرده است. ایده غیرمعمولی که ارزش بررسی دارد این است که آیا انویدیا به‌عنوان جمع‌آورنده عوارض برای مراکز داده هوش مصنوعی بیشتر از تلاش برای برنده شدن در هر فروش تراشه در آنها درآمد کسب می‌کند.

NVLink پارچه پرسرعتی است که به رک‌های GPU اجازه می‌دهد مانند یک کامپیوتر رفتار کنند. NVLink Fusion آن پارچه را به شرکای منتخب گسترش می دهد تا سیلیکون آنها بتواند به رک انویدیا وصل شود، پهنای باند حافظه را به اشتراک بگذارد و به همان زبان GPU و CPU های Nvidia صحبت کند.

برای d-Matrix، این اتصال بیشتر از خود تراشه اهمیت دارد. شتاب‌دهنده‌های استنتاج با سرعتی که می‌توانند به وزن‌های مدل برسند و توکن‌ها را به یک سیستم میزبان بازگردانند، زنده یا می‌میرند.

برای Nvidia، صدور مجوز پارچه یک اتوبوس اختصاصی را به یک استاندارد صنعتی تبدیل می کند. Marvell (NASDAQ:MRVL) در اوایل سال جاری به NVLink Fusion ملحق شد و Groq در سطح رک ادغام می‌شود و مدیر مالی سرمایه‌گذاری در سه‌ماهه اخیر خواستار "همکاری استراتژیک با Marvell از طریق NVLink Fusion" شد.

چگونه در دوران بازنشستگی به رشد یک سبد هفت رقمی ادامه می دهید؟ آخرین چیزی که می‌خواهید این است که پولتان تمام شود، می‌خواهید پولتان درآمدی پایدار داشته باشد در حالی که از زندگی‌تان لذت می‌برید.

هفت استراتژی را که سرمایه‌گذاران با ارزش خالص بالا استفاده می‌کنند با گزارش جدید بیاموزید: هفت راز سرمایه‌گذاران با ارزش خالص بالا از سرمایه‌گذاری فیشر. راهنمای خود را از اینجا دریافت کنید (حامی مالی)

جنسن هوانگ، مدیر اجرایی، این منطق را در آخرین تماس درآمد به صراحت بیان کرد: "هوش مصنوعی به نقطه عطف خود رسیده است. کار مفیدی انجام می دهد. توکن های آن مولد و سودآور هستند. اکنون محاسبه درآمد است."

حتی زمانی که یک شریک شتاب‌دهنده اصلی را تامین می‌کند، انویدیا به جمع‌آوری از شبکه، پردازنده‌ها، سوئیچ‌های NVLink، ذخیره‌سازی BlueField و نرم‌افزار CUDA ادامه می‌دهد. شبکه های مرکز داده به تنهایی 40.31 میلیارد دلار درآمد داشته است که نسبت به سه ماهه گذشته 138 درصد افزایش یافته است.

اقتصاد رک این نکته را تقویت می کند. اکنون انویدیا درآمد مرکز داده را به ازای هر گیگاوات تقریبا 18 میلیارد دلار برای هاپر، 25 میلیارد دلار برای بلک‌ول و 40 میلیارد دلار برای ورا روبین تعیین می‌کند، زیرا کارخانه هوش مصنوعی اکنون بسیار بیشتر از پردازنده‌های گرافیکی دارد.

رهبری شتاب دهنده سریعتر از استانداردهای اتصال متقابل تغییر می کند. هنگامی که هایپراسکیلرها رک های خود را در NVLink Fusion استاندارد می کنند، تعویض پردازنده گرافیکی با بخش رقیب همچنان باعث می شود انویدیا داخل دستگاه باشد و هزینه لوله کشی را شارژ کند. یک نفر باید تمام آن ساخت و ساز را نیرو، خنک و شبکه کند، و ما هفت تا از این تامین کنندگان غیر تراشه ساز را در یک گزارش زیرساخت هوش مصنوعی رایگان گرد هم آوردیم.

کل درآمد به 96.22 میلیارد دلار رسید که 105.8 درصد نسبت به سال گذشته افزایش داشت و مدیریت سه ماهه جاری را به 108.0 میلیارد دلار رساند. گسترش اکوسیستم تامین مالی آن منحنی است.

باز کردن رک‌ها برای رقبای استنباط تخصصی، یک رمپ معتبر برای حجم کاری است که حاشیه‌های GPU انویدیا بسیار زیاد است. استنتاج دقیقا جایی است که سیلیکون سفارشی بهترین رقابت را از نظر هزینه و قدرت دارد.

اگر Raptor و قطعات مشابه در هر توکن چندین برابر کارآمدتر باشند، هایپراسکیلرها می‌توانند با حفظ فابریک، حجم کاری بالاترین حجم را از پردازنده‌های گرافیکی Nvidia حذف کنند. انویدیا همچنان عوارضی را دریافت می کند، اما عوارضی کمتر.

حاشیه ناخالص در حال حاضر بخشی از این داستان را بیان می کند. مدیریت انتظار دارد که حاشیه سود در سه ماهه چهارم قبل از بهبود در محدوده 71 تا 72 درصد به پایین ترین سطح خود برسد.

سناریوی اشتباه در آینده ساده است: NVLink Fusion به استاندارد تبدیل می‌شود، شتاب‌دهنده‌های شخص ثالث سهم استنتاج را می‌گیرند، و محتوای دلاری انویدیا در هر رک افزایش نمی‌یابد. این خطر واقعی است.

با 218.29 دلار، انویدیا با P/E رو به جلو نزدیک به 24 برابر با اجماع تحلیلگران در 327.18 دلار معامله می شود.

مشارکت اکوسیستم با d-Matrix، Groq، و Marvell موقعیت انویدیا را بیشتر از اینکه آن را از بین ببرد، تقویت می کند، زیرا پارچه دارایی بادوام است. آن را خرید بنامید، اگرچه در کوتاه مدت بیشتر مراقب بودم، زیرا افزایش قیمت نفت و بازدهی خزانه‌داری می‌تواند برای کل بازار دردسر ایجاد کند و سهام NVDA حتی اگر درآمد خوب باشد کاهش می‌یابد.

برای هرگونه سوال یا اصلاح با editorial@247wallst.com تماس بگیرید.