اولین ETF قابل فراخوانی خودکار در جهان

مت کافمن، رئیس جهانی ETF در Calamos Investments به اسکارلت فو و اریک بالچوناس در "Bloomberg ETF IQ" می پیوندد. آنها در مورد چیستی تماس‌های خودکار و صندوق نردبانی خود شرکت بحث می‌کنند (نشان‌دهنده: CAIE).

مت، شما باید آن را برای من توضیح دهید، مثل اینکه من چیزی در مورد ETF یا گزینه های تماس نمی دانم. قابلیت فراخوانی خودکار چیست؟

آره حتما اریک، عالی کار کردی آره، مروری خوب اوه، اگر بخواهیم به این موضوع بپردازیم که فراخوان خودکار چیست، می‌توانید آن را مانند اوراق قرضه‌ای که به بازارهای سهام گره خورده است در نظر بگیرید. این درآمد مشتقه است. کاملا در آن دسته قرار می گیرد. ما بازارهای سهام را به پرداخت درآمد شما گره می زنیم و شما آن درآمد را جمع آوری خواهید کرد. تا زمانی که بازارهای سهام خیلی پایین نروند، به آن 14.3% دست خواهید یافت، در زیر یک مانع مشخص، اصطلاحی که می خواهید در اینجا بدانید چیست.

بیایید در مورد آن مانع صحبت کنیم. بنابراین، من صاحب این هستم، کجا همه چیز اشتباه می شود؟ خوب، من کوپن خود را دریافت می کنم، خوب است و بزرگ است، اما چه زمانی آن را دریافت نمی کنم؟

این یک کاهش 40 درصدی در یک ماه است، سپس شما در مشکل هستید.

بله، درست است. بنابراین این یک محصول درآمد مشتقه است. اگر به تماس‌های تحت پوشش نگاه کنید، سود خود را به فروش می‌رسانید تا برای آن درآمدی دریافت کنید. شما امیدوارید که بازار خیلی پایین نیاید. در اینجا، این مانند یک استراتژی نوشتاری قدیمی است که در آن شما در حال جمع‌آوری درآمد هستید و سود خود را به فروش می‌رسانید. اینها ابزارهای قدیمی هستند و تا زمانی که بازاری که به آن وابسته هستید تا 40 درصد کاهش نیافته باشد، دستمزد دریافت خواهید کرد. ما این نردبان را 52 بار یا بیشتر طی می کنیم، یک نردبان هفتگی، که ریسک شما را متنوع می کند.

بنابراین می‌دانم که اینجاست که کمی پیچیده‌تر می‌شود، اما شما در حال حاضر یک مجموعه پله‌ای از یک استراتژی درآمد مشتقه را دریافت می‌کنید که بسیار متنوع است. بنابراین شما در حال تنوع بخشیدن به سررسید و ریسک کوپن هستید.

اگر بازار در یک ماه 40 درصد سقوط کند چه اتفاقی می‌افتد؟

مطمئنا بنابراین اگر بازار در یک ماه 40 درصد سقوط کند. بله، یا بیشتر، پس کوپن برای یکی از اسکناس های سود شما خاموش می شود. اگر 52 یا بیشتر دارید، می‌دانید، به این فکر کنید که بازار در طول چند ماه، چقدر کاهش یافته است. ممکن است کوپن چند مورد را از دست بدهید، اما آن را در کل سبد از دست نمی دهید. و بنابراین این نکته است. ما از این بازار اسکناس ساختاریافته 150 میلیارد دلاری استفاده می کنیم. Autocallables بزرگترین بخش از فضای یادداشت ساختاریافته را تشکیل می دهد.

ما مشاوران زیادی داریم که از محصولات ساختاریافته استفاده می‌کنند، آنها از یادداشت استفاده می‌کنند، و یک مکانیسم تحویل برای تماس‌های خودکار در ETF درخواست می‌کنند. این چیزی است که ما به بازار آوردیم.

بنابراین، اگر به نحوه بازدهی در این بازار نگاه کنید، درست است؟ شما اوراق قرضه ای دارید که حدود 4 درصد است. سهام مانند 2، 3٪ است. مگر اینکه وارد خدمات مشابه یا هر چیز دیگری شوید. سپس شما JEPI دارید، درست است؟ این آب نبات بومر اصلی بود. این به شما 9 درصد می دهد. این 14 درصد است. بنابراین این مانند آب نبات بومر سطح بعدی است. و این بخش سریعترین رشد در آن است.

اوم، حدس می‌زنم سوال من این است که از کجا به کجا می‌روی؟ آیا 14 درصد مانند چیزی است که باید انتظار داشته باشم که بازدهی خوبی داشته باشد اما در عین حال ایمن باشد یا اینکه آنها دیوانه می شوند و به شما 30، 40 می دهند و بعد شما باید نگران باشید که این کاهش ها کمتر است؟

مطمئنا من مطمئن هستم که صادرکنندگانی وجود خواهند داشت که به دنبال دیوانه ها هستند. این کالاموس نیست. هدف ما از اولین ETF قابل فراخوانی خودکار، ارائه درآمد بالا، پایدار و مالیاتی کارآمد بود. ما حدود 100٪ از این درآمد به عنوان بازگشت سرمایه در نظر گرفته می شود، درآمد معوق مالیاتی که در نهایت شما سود سرمایه بلندمدت را پرداخت خواهید کرد. اوه، اما چگونه ما این را تحویل دادیم 14 درصد درآمد، باز هم درآمد بالا و پایدار. و هدف، دلیلی که ما توانستیم این کار را انجام دهیم، تنوع بخشیدن به آن، ساختاربندی این یادداشت ها به گونه ای است که از لحاظ تاریخی به شیوه ای واقعا بسیار قابل اعتماد به شما دستمزد می داد.

بنابراین معیاری که شما خود را با آن مقایسه می‌کنید، معیاری که بسیار منطقی است این است که S&P 500 SPY است؟

بله، با طراحی، اگر با ریسک مشابه بازار سهام، ریسک مشابه S&P 500 راحت هستید، می‌توانید آن را برای درآمد بالا و پایدار به کار بگیرید. اگر به توزیع‌های ما نگاه کنید، حدود 31، 32 سنت به ازای هر سهم از زمانی که ما راه‌اندازی کردیم، درآمد بسیار پایدار بوده است.

بنابراین، شما آنجا با یک مشاور در کنتاکی صحبت می کنید، درست است؟ و آنها مانند، من JEPI دریافت می کنم، درست است، من یک گزینه تماس دریافت می کنم. اما سپس شروع به توضیح خودکارهای فراخوانی می کنید. آیا آموزش یک مشکل است یا نتیجه را فقط، آنها می‌گویند، خوب، من به کالاموس اعتماد دارم، من وارد هستم. یا مشاور یک جورهایی انبوه است زیرا در این صورت این کار را نمی‌کند، ممکن است نتوانند آن را به مشتری توضیح دهند. چطور است؟

بنابراین، وقتی به برگه اطلاعات صندوق شما نگاه می‌کنم، ام جی‌پی مورگان بسیار مطرح می‌شود. نقش جی پی مورگان در این صندوق ها چیست؟

اوه، حتما بنابراین، جی پی مورگان طرف مقابل سوآپ ما است. ما همچنین یک ارائه دهنده شاخص در MerCube داریم، یک ارائه دهنده شاخص بسیار برجسته در بازار در سراسر جهان. اوه آنها کارهای زیادی با یادداشت های ساخت یافته انجام می دهند. بنابراین MerCube ارائه دهنده شاخص است. ما آن شاخص را معامله می کنیم که شامل همه 52 یا بیشتر تماس خودکار است. ما آن را با جی پی مورگان معامله می کنیم. یکی از مزایای اینجا این است که تا حد زیادی خطر طرف مقابل را از بین می برد. اگر قرار بود یک اسکناس بخرید، همه ما به یاد داریم، می دانید، شاید Lehman 08، اگر امروز یک اسکناس بخرید، یک ابزار بدهی تبعی دارید.

اگر شما این را در ETF در مبادله بخرید، ما می توانیم تا حد زیادی آن ریسک طرف مقابل را حذف کنیم زیرا اکنون شما یک سوآپ وثیقه دارید. پول شما نزد متولی می نشیند، آن پول شماست. اوه خیلی از این ریسک را از بین می برد.

بله، اجازه دهید یک سوال سریع از شما بپرسم. در حال حاضر یک دسته از قابلیت های خودکار وجود دارد. بعضی ها کلمه مانع را در آنجا دارند، یادا یدا. بنابراین 100 وجود دارد. اگر من یک سرمایه گذار هستم و به دنبال انتخاب یکی هستم، باید به دنبال چه چیزی باشم؟ مثلا یک یا دو معیار که باید یک پرچم قرمز باشد یا فقط باید به برند تکیه کنم چیست؟

مطمئنا آره سوال عالی می‌دانید، کالاموس 50 سال است که وجود دارد، بنابراین مشخصا برخی از برندها در آنجا به رسمیت شناخته شده‌اند. از منظر قابل تحویل، ما یک پست وبلاگی نوشتیم که می توانید بررسی کنید که چه چیزی را در فراخوانی خودکار جستجو کنید. می‌خواهید به بلوغ تماس‌های خودکار زیربنایی نگاه کنید. اوه، با یک تماس تحت پوشش، افرادی را می‌بینید که قرار ملاقات کوتاهی با تنور دارند، زیرا می‌خواهند درآمد بیشتری به شما بدهند، که ریسک بیشتری ایجاد می‌کند. اوه اینجا، شما می خواهید طولانی بروید. شما می خواهید به بازار زمان بدهید تا از رکود اقتصادی خود را نجات دهد.

بنابراین، موانع عمیق تر، به شاخصی که ما به آن گره می زنیم نگاه کنید، چند بار کوپن خود را پرداخت کرده است، تاریخچه آن چیست؟ شما می توانید همه اینها را در وب سایت ما مشاهده کنید.

شما قبلا به JEPI اشاره کردید، Boomer Candy، و اینکه چگونه این یک نوع شیرینی بومر است، می دانید، پنج بار یا هر چیز دیگری. آیا این به این معنی است که ...

آیا این جایگزین JEPI یا JEPC می شود؟ پاپ راکز، من آن را دوست دارم.

اوه، شاید اوم، من فکر می‌کنم با JEPI، باز هم، درک آن آسان است و مردم مایلند آن بافر منفی را دوست داشته باشند. در این صورت هیچ بافری وجود ندارد، اما آیا واقعا یک ماه دیگر بازار 40 درصد کاهش می یابد؟ و...

آره من فکر می کنم این موضوع است و چرا JEPI ممکن است همچنان انتخاب شود برای سرمایه گذاران محافظه کار تر است.

خوب، من فکر می‌کنم آنچه در حال حاضر می‌بینید چارچوبی برای استراتژی‌های گزینه‌های فهرست نشده است تا راه خود را به دنیای ETF باز کنند. در طول 10 سال گذشته چه چیزی داشتید؟ ما با S&P، به نزدک، سهام تک وابسته هستیم. اینها سازهای فهرست شده هستند. اکنون از طریق توسعه Kai چارچوبی داریم که در آن می‌توانیم گزینه‌های غیر فهرست‌شده را انتخاب کنیم و درآمد را به آن گره بزنیم. و بنابراین این رشد عظیمی است که در طی چندین سال آینده در اینجا خواهید دید.