با افزایش فشار برای افزایش بیشتر نرخ بهره، فدرال رزرو با مبارزه شدیدتری با تورم مواجه است

داده: FactSet; نمودار: کورتنی براون/آکسیوس

تورم دیگر محدود به چند نقطه مشکل نیست. اکنون مقامات فدرال رزرو شروع به این سوال کرده اند که آیا افزایش تدریجی نرخ بهره برای مهار آن کافی است یا خیر.

چرا مهم است: مقامات فدرال رزرو امیدوار بودند که یک سری نسبتا متوسط ​​افزایش نرخ بهره برای کنترل تورم کافی باشد - بیشتر یک کالیبراسیون مجدد تا یک کمپین سخت‌تر. اما فشارهای سرسختانه بالا - و به طور فزاینده گسترده - قیمت، احتمال یک کمپین انقباضی طولانی‌تر را افزایش می‌دهد، بدون اینکه نقطه پایانی مشخصی در چشم باشد. این امر باعث می‌شود که فدرال رزرو با یک اقدام متعادل‌کننده دشوارتر روبرو شود: افزایش نرخ‌ها به اندازه‌ای برای مهار تورم بدون آسیب غیرضروری به اقتصاد. آنچه آنها می گویند: "ما یک مشکل تورم واقعی در دستان خود داریم که وجود دارد

آستین گولسبی، رئیس فدرال رزرو شیکاگو، که داده‌های تورم را «آشوب‌کننده مرزی» خواند، اواخر روز سه‌شنبه گفت که در حال توسعه است - و ما باید با آن مقابله کنیم.

محرک اخبار: بازدهی خزانه‌داری پس از گزارش تورم داغ روز سه‌شنبه و اظهارنظرهای تند تند مقامات فدرال رزرو - از جمله کریستوفر والر، فرماندار، که چشم‌انداز افزایش نرخ بهره را در ماه آینده افزایش داد، در حال افزایش است. بازده‌های کوتاه‌مدت به‌شدت بیشتر از بازده‌های بلندمدت افزایش یافته‌اند، که نشانه‌ای از این است که سرمایه‌گذاران انتظار دارند که فدرال‌رزرو ممکن است به افزایش شدیدتر از آنچه قبلا پیش‌بینی می‌شد، نیاز داشته باشد.

بازدهی اسکناس دو ساله خزانه پس از افزایش 17 واحد پایه در روز سه‌شنبه، که بزرگترین افزایش یک روزه از آوریل 2025 بود - زمانی که بازارها از تعرفه‌های "روز آزادی" در حال چرخیدن بودند، همچنان در حال افزایش است.

بازده اوراق 10 ساله خزانه داری حدود 8 واحد پایه افزایش یافت و آن را به بالای 5 درصد رساند.

بر اساس گزارش CME FedWatch، بازارهای مالی افزایش نرخ بهره را در ماه دسامبر تقریبا قطعی می دانند. انتظارات برای سال آینده روند بالاتری دارد و معامله گران اکنون تا ژوئن دو ربع دیگر افزایش قیمت می دهند. تصویر بزرگ: اقدامات طراحی شده برای از بین بردن نوسانات غیرعادی بزرگ قیمت نشان می دهد که فشارهای تورمی اساسی در حال افزایش است. شاخص متوسط ​​قیمت مصرف کننده کلیولند فدرال رزرو - که نوسانات غیرعادی بزرگ قیمت را فیلتر می کند تا تصویر واضح تری از تورم اساسی ارائه دهد - در اکتبر 0.4 درصد افزایش یافت که بزرگترین افزایش ماهانه از ماه می است.

شاخص CPI ثابت آتلانتا فدرال رزرو، که قیمت‌هایی را که معمولا تغییر می‌کنند دنبال می‌کند، به آرامی به 4.7 درصد سالانه در ماه اکتبر شتاب گرفت که سریع‌ترین آن از فوریه 2025 است.

کوین گوردون، سرپرست تحقیقات کلان چارلز شواب، در ایکس پست کرد، بیش از سه چهارم سبد قیمت مصرف کننده شاهد افزایش قیمت ها با نرخ سالانه بیش از 2 درصد در ماه اکتبر بود که بیشترین سهم از اوت 2022 بود. بله، اما: فدرال رزرو ممکن است دلیلی داشته باشد که با احتیاط حتی در پس زمینه تورم سرسخت عمل کند. افزایش بازده اوراق قرضه و فروش سهام در فناوری (که با خروج جنسن هوانگ، مدیرعامل انویدیا دوباره احیا شد) شرایط مالی را سخت تر کرده است - به طور بالقوه برخی از کارهای مربوط به نرخ های بهره بالاتر را انجام می دهد.

میشل بومن، رئیس فدرال رزرو در یک سخنرانی گفت که کاهش قیمت سهام، هزینه های استقراض بالاتر و دلار قوی تر می تواند بر رشد اقتصادی تاثیر بگذارد، به ویژه در بخش هایی که در حال حاضر با نرخ های بهره بالا دست و پنجه نرم می کنند.

بت هامک، رئیس فدرال رزرو کلیولند، که در ماه گذشته با تصمیم برای ثابت نگه داشتن نرخ بهره مخالفت کرد، گفت که همچنان از رویکرد تدریجی تر برای افزایش نرخ بهره حمایت می کند. او صبح پنجشنبه گفت: «این کار نسبت به حرکت در حرکات تندتر و تهاجمی تر، برای کل اقتصاد کمتر مخرب است. چه باید تماشا کرد: برخی از عواملی که تورم را در سال جاری افزایش می دهند - از جمله تعرفه ها و جنگ ایران - انتظار می رفت موقتی باشند.

اما این خطر که ثابت شود آنها پایدارتر هستند، دوباره ظاهر می شود. پرزیدنت ترامپ صبح پنجشنبه تهدید کرد که تعرفه های گمرکی بر واردات مکزیک را دو برابر خواهد کرد، مگر اینکه این کشور مانع رسیدن کاروان مهاجران به مرز ایالات متحده شود.

ترامپ همچنین گفت که ایالات متحده نیازی به توافق با ایران ندارد و این پرسش‌های تازه‌ای را در مورد اینکه جنگ (و اختلال در عرضه جهانی انرژی) به زودی پایان خواهد یافت، ایجاد کرد.