«با کمتر بمان»: چرا هیئت مدیره انویدیا ممکن است جنسن هوانگ را به جای اخراج او مهار کند

جنسن هوانگ رابطه خود را با آلیس هوانگ، یکی از مدیران سابق Megaspeed که مظنون به جاسوسی چینی است، تایید کرده است. روز یکشنبه، همان روزی که انویدیا تحقیقات مستقلی را آغاز کرد، هیئت مدیره انویدیا اعلام کرد که به مدیرعامل خود اعتماد دارد.

سرمایه گذاران کمتر مطمئن بودند. سهام انویدیا در روز دوشنبه تا 8.8 درصد کاهش یافت و حدود 4.3 درصد کاهش یافت و تقریبا 190 میلیارد دلار از ارزش بازار شرکتی که باارزش‌ترین شرکت در فهرست Fortune 500 در سال 2026 بود، پاک شد.

برای اکثر مدیران عامل، این به نظر هفته ای است که با یک نامه استعفا به پایان می رسد. اما در انویدیا، حتی برکناری مدیر عامل ممکن است پیچیده باشد.

جو الن پوزنر، دانشیار مدیریت در دانشکده بازرگانی لیوی دانشگاه سانتا کلارا، به فورچون گفت: «در اکثر موارد رسوایی در شرکت‌های بزرگ، مدیر عامل یا عوض می‌شود یا به مرخصی می‌رود در حالی که تحقیقات انجام می‌شود و پاسخ‌های مناسب اتخاذ می‌شود.

برد انویدیا با دو مشکل مواجه است. ممکن است از اخراج فردی که شرکت را ساخته است بی میل باشد، و حتی اگر بخواهد، جانشین آشکاری وجود ندارد.

جیسون شلوتزر، دانشیار حسابداری در دانشکده بازرگانی مک‌دوناف دانشگاه جورج‌تاون، به فورچون گفت: «من انتظار تصمیم «ماندن یا رفتن» را ندارم. این تصمیم بیشتر شبیه «ماندن، با کمتر» خواهد بود.

Schloetzer گفت که هیئت مدیره می تواند یک نفر دوم واضح را منصوب کند، در مورد برنامه ریزی جانشین پروری با صراحت بیشتری ارتباط برقرار کند و صندلی های هیئت مدیره را تغییر دهد تا نظارت قوی تر را نشان دهد. هوانگ مدیر عامل باقی خواهد ماند، اما تحت نظارت دقیق تر

نمودار سازمانی مسطح بدون وارث آشکار

در یک شرکت بزرگ معمولی، هیئت مدیره بر مدیر عامل و برنامه ریزی جانشینی نظارت می کند، در حالی که لایه های مدیریت ارشد جایگزین های بالقوه ای را ارائه می دهند. Nvidia متفاوت عمل می کند.

هوانگ یک ساختار مدیریتی مسطح غیرمعمول با ده ها گزارش مستقیم و چند لایه سلسله مراتبی ساخته است. پوزنر آن را "یک ساختار سازمانی بسیار غیرمعمول" می نامد. از زمان تأسیس آن در سال 1993، هوانگ را در مرکز این شرکت نگه داشته است.

پوزنر گفت: «همچنین تصور می‌کنم که او این کار را تا حدی برای جلوگیری از سیاست و جناح‌های سیاسی درون سازمان انجام داد. او توضیح داد که این مدل می تواند در یک سازمان کوچک به خوبی کار کند، اما Nvidia از آن پیشی گرفته است.

او افزود: «نیاز به وجود اختلاف نظرها و درگیری سازنده و مواردی از این دست است. او گفت که با گذشت زمان، این ساختار "اثری را داشت که ظهور جانشینان بالقوه را سرکوب کرد، احتمالا درگیری را کاهش داد و قدرت را در دست جنسن هوانگ تثبیت کرد."

انویدیا به طور عمومی جانشینی را مشخص نکرده است. پوزنر گفت که ارتقای یک فرد خودی خطرناک است زیرا سرمایه گذاران، تنظیم کننده ها و شرکای تجاری به دنبال اعتبار و ثبات هستند. این باعث می‌شود که یک فرد خارجی وارد شود، که خودش خطراتی را به همراه دارد.

«هیئت اسیر» با دهه‌ها پیوند با هوانگ

یافتن جایگزین تنها نیمی از مشکل است. نیمه دیگر این است که آیا هیئت مدیره انویدیا اصلا حاضر به حذف هوانگ است یا خیر.

انویدیا هیچ صندلی هیئت مدیره ندارد، سمتی که معمولا مسئول رهبری هیئت مدیره و نظارت بر مدیریت است. در عوض، هوانگ با استفان نیل، مدیر مستقل ارشد، برای تعیین دستور کار جلسات هیئت مدیره کار می کند، در حالی که مدیریت اطلاعات ارائه شده به مدیران را بر اساس پرونده های شرکت آماده می کند. نیل همچنین می تواند جلسات مدیران مستقل را بدون هوانگ تشکیل دهد.

از 11 عضو هیئت مدیره انویدیا، سه عضو، از جمله هوانگ، از زمان تأسیس شرکت در سال 1993 به طور مداوم خدمت کرده اند، در حالی که یکی دیگر از اعضای هیئت مدیره انویدیا در سال 1997 به آن پیوستند. طبق بیانیه 2026 حرفه ای شرکت، پنجمین مدیر، مارک استیونز، از سال 1993 تا 2006 قبل از بازگشت در سال 2008 خدمت کرده است.

اگرچه انویدیا همه مدیران غیر از هوانگ را به عنوان مستقل طبقه بندی می کند، پوزنر این سوال را مطرح کرد که آیا روابط طولانی مدت آنها و ساختار حاکمیتی شرکت می تواند بر تمایل آنها برای پاسخگویی به او تأثیر بگذارد.

او گفت: "آنها به دلیل وابستگی و مالکیت آنها بر این شرکت میلیاردر شده اند. و فقط همکاری با یک مدیر عامل از زمان تاسیس سازمان باعث می شود که آنها به عنوان افراد خارجی عمل نکنند."

در بیانیه یکشنبه هیئت مدیره آمده است که کمیته ای متشکل از مدیران مستقل، با کمک مشاوران خارجی، بر تحقیقات نظارت خواهند کرد. این شرکت گفت که قبل از تکمیل کار به هوانگ ابراز اطمینان کرده است و هیئت مدیره دلیلی برای این باور ندارد که امنیت ملی یا اسرار انویدیا به خطر افتاده است.

پوزنر گفت: «معلوم نیست که هیئت اسیر مانند این - که از برخی جهات بی شباهت به تسلا نیست - دلش برای زیر سوال بردن، محکوم کردن یا تحریم هوانگ باشد، و تردید وجود دارد که برنامه‌ریزی جانشینی را بسیار جدی گرفته باشد.

واشنگتن، اف بی آی و شکایت سهامداران

این مناقشه همچنین چیزی نادر در واشنگتن ایجاد کرده است: توافق دو حزبی. روز دوشنبه، سناتور الیزابت وارن (D.، ماساچوست) و سناتور Jim Banks (R.، Ind.) بیانیه مشترکی صادر کردند و خواستار پاسخ انویدیا و محدودیت‌های سخت‌تر بر صادرات تراشه‌های هوش مصنوعی پیشرفته به چین شدند.

انویدیا و هوانگ همچنین در یک اقدام دسته جمعی از سهامداران پیشنهادی شکایت کرده اند که ادعا می کند سرمایه گذاران را در مورد روابط هوانگ با آلیس هوانگ گمراه کرده اند. و رئیس جمهور ترامپ گفت که FBI در حال بررسی ماهیت این رابطه است.

در حال حاضر انویدیا پشت سر مدیرعامل خود ایستاده است. یکی از سخنگویان شرکت به Axios گفت که هوانگ متعهد است بدون وقفه به عنوان مدیرعامل ادامه دهد.

برخی از سرمایه گذاران به همان اندازه تمایلی به دیدن او ندارند. مایکل موناگان، یکی از شرکای Founder ETFs، به Axios گفت که در صورت خروج هوانگ، شرکت او دارایی‌های Nvidia خود را می‌فروشد و او را به نوعی «غیر قابل تعویض» می‌خواند.

موناگان گفت: «ما واقعا باور نداریم که چیزی به نام جانشینی در این شرکت‌های بزرگ تحت رهبری بنیانگذاران وجود داشته باشد. بازارهای پیش‌بینی به همین ترتیب متمایل می‌شوند: معامله‌گران پلی‌مارکت، احتمال استعفا یا برکناری هوانگ تا پایان سال را 16 درصد می‌دانند.

چرا «بمان، با کمتر» ممکن است محتمل ترین نتیجه باشد

نگه داشتن هوانگ لزوما به معنای تجارت معمول نیست.

با این حال، ناکامی در صریح بودن با هیئت مدیره، همچنان می تواند به قیمت کار هوانگ تمام شود.

Schloetzer گفت: «هیئت‌مدیره‌ها مدیران عامل را به دلیل مسائل صریح برکنار می‌کنند. او به مدیران چه گفت و چه زمانی؟

اگر هوانگ جدا شود، پوزنر این سوال را مطرح می کند که آیا هیئت مدیره فعلی انویدیا برای انتخاب جانشین او مجهز است یا خیر. او گفت: "من فکر می کنم این بسیار کوته بینانه بود و خطری را که Nvidia در آن قرار دارد تشدید می کند."

او پیشنهاد کرد که چندین مدیر با سابقه طولانی مدت می توانند برخی از مسئولیت ها را در مورد شکست حکومتی بپذیرند و از سمت خود کنار بروند. او گفت که جایگزینی آنها با مدیران باتجربه خارج از دره سیلیکون، هیئت مدیره ای را ایجاد می کند که قادر به ایجاد یک درخواست سخت برای جانشین است.

پوزنر گفت، چنین هیئت مدیره ای می تواند "جانشین مناسب را انتخاب کند - حتی اگر آنها فقط یک جایگزین موقت را برنامه ریزی کنند - تا طوفان آینده را تحمل کند."

این داستان در ابتدا در سایت Fortune.com منتشر شد