برای به دست آوردن بخشی از آنتروپیک، سرمایه گذاران خرد در معرض خطرات بزرگ هستند

(بلومبرگ) - برایان اسمیت سعی کرده است هر راهی را که پیدا کرده باشد تا پیش از عرضه اولیه پرفروش آنتروپیک، در معرض سهام آنتروپیک قرار گیرد.

بازنشسته 66 ساله کالیفرنیا در هشت کارگزاری پول پخش کرد و ممکن است صدها هزار دلار سهام - حدود 30 درصد از ارزش خالص او - در غول هوش مصنوعی را درخواست کند که امیدوار است به محض شروع معامله آنها را بفروشد.

ثروت‌های بالقوه موجود در عرضه‌های اولیه عمومی Anthropic و OpenAI باعث می‌شود این ناامیدی‌ها - و نگرانی‌های گسترده‌تر پیرامون هوش مصنوعی - در پس‌زمینه محو شوند.

اسمیت گفت: "من می دانم که این کار خطرناک است و ممکن است برخی افراد فکر کنند که این کار دیوانه کننده است." "به نظر می رسد که این یک فرصت درازمدت است و احتمال از دست دادن پول در یک IPO آنتروپیک بسیار کم است."

اسمیت یکی از تعداد فزاینده‌ای از سرمایه‌گذاران فردی است که به دنبال دسترسی به Anthropic و OpenAI هستند، پس از اینکه اولین طعم سرمایه‌گذاری در بازار خصوصی را در خلال جنجال پیرامون SpaceX چشیدند.

کریگ استفنز، بنیانگذار سایت سرمایه گذاری خرده فروشی Access IPOs، گفت که مخاطبان او در حدود IPO SpaceX 30 درصد افزایش یافته است. بسیاری از آنها در حالی که Anthropic و OpenAI به سمت بازارهای عمومی می روند، گیر کرده اند. حتی زمانی که برخی از برجسته‌ترین چهره‌های این صنعت خواستار توقف در توسعه مدل‌های هوش مصنوعی قوی‌تر هستند، این فشار در حال گسترش است. انتظار می رود آنتروپیک در هفته های آینده سهام خود را بفروشد و OpenAI در مورد ارائه پیشنهاد خود در سال آینده صحبت کرده است.

تجارب سرمایه‌گذاران خرده‌فروشی، دوره‌ای افت می‌کند در زمانی که سرمایه‌گذاری‌هایی که زمانی عمدتا برای شرکت‌های مخاطره‌آمیز، مدیران دارایی‌ها و افراد فوق‌ثروتمند محفوظ بود، برای مخاطبان گسترده‌تری بسته‌بندی می‌شدند. برای برخی از سرمایه‌گذاران منفرد سودهای عظیمی به همراه دارد، اما قفل‌ها، قیمت‌های بی‌ثبات صندوق‌ها، ساختارهای مالکیت غیرشفاف و سردرگمی در مورد آنچه که سرمایه‌گذاران واقعا دارند، وجود دارد.

آنتروپیک زمانی که مدیر عامل آن داریو آمودی به دنبال محدود کردن فروش غیرمجاز ثانویه و خودروهای مقاصد ویژه بود، مجموعه جدیدی از نگرانی‌ها را به میان آورد و به سرمایه‌گذاران هشدار داد که ممکن است سهام‌هایی را که بدون رضایت او منتقل شده‌اند شناسایی نکند. تقاضای سرمایه‌گذاران به هر حال افزایش یافت و طیف وسیعی از محصولات سرمایه‌گذاری همچنان نوید قرار گرفتن در معرض شرکت را می‌دهند.

کلارا ویدیانات، شریک عمومی استارت‌آپ Underline Capital، که همچنین در Hiive و Forge Global، پلتفرم‌های معاملات خصوصی ثانویه، سمت‌های رهبری را بر عهده دارد، می‌گوید: «SpaceX داروی دروازه‌ای به بازارهای خصوصی بود. مردم به این شرکت‌ها به‌عنوان تضمین‌کننده آینده برای فرزندانشان نگاه می‌کنند. بنابراین تقاضا وجود دارد و وقتی تقاضا تا این حد قوی است، اغلب اهمیتی نمی‌دهد که چگونه در معرض دید قرار می‌گیرد.»

مت شچتمن، سرپرست مدیریت سرمایه گذاری در Long Angle، جامعه ای متشکل از بیش از 9000 سرمایه گذار با ارزش خالص، می گوید: «این بسیار متفاوت است که این شرکت ها با ارزش بازاری نزدیک به ارزش های هفت گانه به فروش می رسند. مردم می دانند که اگر بخشی از آن را می خواهند، باید زودتر وارد شوند و بنابراین برای انجام آن ریسک بیشتری می کنند.

برای سرمایه گذاران معتبرتر و ثروتمندتر، مستقیم ترین راه برای دسترسی به این شرکت ها اغلب از طریق وسایل نقلیه با اهداف ویژه ای بوده است که سهام شرکت های خصوصی را در اختیار دارند یا ادعا می کنند دارند.

شختمن گفت که برخی از اعضای لانگ آنگل فکر می کردند که مالک سهام خصوصی اسپیس ایکس هستند فقط به این دلیل که متوجه شوند در قراردادهای آتی، توافقات بین دو طرف برای خرید یا فروش یک دارایی به قیمت از پیش تعیین شده در یک تاریخ آینده مشخص، منافعی دارند. در موارد دیگر، SPV ها سهامی را که سرمایه گذاران از آنها انتظار داشتند نگه نداشتند یا کارمزدهای چند لایه دریافت می کنند.

ششتمن گفت: «بعضی از اینها فقط یک یا دو نفر هستند که این سهام را به دست آورده‌اند و آنها را با ساختارهای مختلف کارمزدی که خوش طعم یا نامطلوب هستند، بدون هیچ گونه مدیریت ریسک، دوباره می‌فروشند.

برای آکشی سوگولا، SpaceX درس مخالفی را آموزش داد.

سودهای کاغذی در حال تغییر نحوه تفکر او در مورد پول است. زمانی که Suggula اخیرا به دنبال شغل جدیدی بود، دستاوردهای SpaceX به همراه مقداری سرمایه‌گذاری او در سهام سخت‌افزار هوش مصنوعی عمومی، به او بالشتک مالی کافی داد تا بتواند به جای دستمزد، روی کاری که می‌خواست انجام دهد تمرکز کند.

همچنین باعث شد که او بخواهد یک شلیک دیگر داشته باشد. سوگولا سال‌ها قبل از فرصتی برای سرمایه‌گذاری در آنتروپیک گذشت، تصمیمی که اکنون از آن پشیمان است. او اخیرا Reddit و بازارهایی مانند EquityZen را جست‌وجو کرد و حتی برای یافتن سهام Anthropic در Forge Global پیشنهاد سهام داد. خالی اومد بالا

سوگولا می‌گوید: «در طرح بزرگ بازارها در طول دهه‌ها، این فرصتی نادر برای سرمایه‌گذاری بر برخی تغییرات بنیادی است. کمی بی انصافی است که تخصیص دهندگان سرمایه که در کرسی های ممتاز نهادی می نشینند زودتر به این موارد دسترسی پیدا کنند.

سرمایه گذاران کمتر ثروتمند از لحاظ تاریخی گزینه های کمی برای ورود به این بازارها داشته اند، اما با رقابت مدیران دارایی برای برآوردن تقاضای خرده فروشی برای سرمایه گذاری های عجیب و غریب، این به سرعت در حال تغییر است.

محصولی که اسمیت، بازنشسته کالیفرنیا، در اوایل سال جاری تلاش کرد تا پول خود را از آن خارج کند - Fundrise Innovation Fund یا VCX - می گوید که بیش از 20٪ از دارایی خالص خود را در Anthropic و 10٪ تا 20٪ دیگر را در OpenAI دارد.

سخنگوی Fundrise از اظهار نظر خودداری کرد.

اسمیت علیرغم مشکلات قبلی خود، با توجه به دسترسی هایی که به غول های هوش مصنوعی ارائه می دهد، در نظر دارد در صورت مناسب بودن قیمت، VCX را دوباره خریداری کند. صندوق سرمایه گذاری کتی وود که اسمیت مالک آن است، ARK Venture Fund یا ARKVX می گوید که 3.9 درصد از پول خود را در Anthropic و 5.3 درصد در OpenAI دارد.

برخی از صندوق‌ها، مانند ARKVX، خود به صورت عمومی معامله نمی‌شوند و سرمایه‌گذاران را در صورت تمایل به فروش در اختیار اپراتورها قرار می‌دهند. آنها معمولا فقط از طریق کارگزاری هایی که با صندوق شریک هستند، مشاوران سرمایه گذاری ثبت شده یا دفاتر خانوادگی یا مستقیما از طریق پلت فرم خود صندوق در دسترس هستند.

VCX و Robinhood Ventures Fund I (RVI) به صورت علنی معامله می‌کنند، اما قیمت آنها می‌تواند از ارزش تخمینی دارایی پایه فاصله زیادی داشته باشد. سرمایه‌گذاران در این صندوق‌ها معمولا سبد سهامی را خریداری می‌کنند که دارایی‌های خصوصی آن ممکن است به طور غیرمستقیم در اختیار داشته باشد. حتی زمانی که شرکتی مانند آنتروپیک عمومی شود، سایر سهام صندوق ممکن است برای سال‌ها خصوصی بمانند و ارزیابی ارزش‌گذاری آنها را دشوار می‌کند.

سپس هزینه این دسترسی وجود دارد. VCX کارمزد سالانه 1.85٪ از دارایی ها را دریافت می کند، در حالی که نسبت هزینه ARKVX 2.9٪ است.

پلتفرم سرمایه‌گذاری جمعی StartEngine همچنین برای یک صندوق عمومی با هدف دسترسی سرمایه‌گذاران غیرمعتبر به شرکت‌های خصوصی و پیش از عرضه اولیه اولیه، درخواست داد. شرکت‌های کارگزاری مانند SoFi Technologies Inc. نیز در حال گسترش دسترسی به سرمایه‌های بازار خصوصی در پلتفرم‌های خود هستند.

این کشش حتی به سرمایه‌گذارانی می‌رسد که نسبت به هیاهوی بازار خصوصی شک دارند. نیک یوسف، جوان 26 ساله ای که عموما بر روی صندوق های شاخص ایمن تمرکز کرده است، اولین سرمایه گذاری خود را در شرکت های خصوصی از طریق صندوق سرمایه گذاری Robinhood II (RVII) انجام می دهد.

او نسبت به محصولات بازار خصوصی که در عین کم اهمیت جلوه دادن خطرات، بازدهی هنگفت را مطرح می کنند، محتاط است و علاقه خاصی به تعقیب آنتروپیک یا OpenAI ندارد. RVII در عوض بر روی استارت‌آپ‌های جوان Y Combinator با جدول زمانی خروج نامشخص تمرکز می‌کند که در غیر این صورت دسترسی یوسف برای یوسف دشوار خواهد بود.

او تقریبا هیچ سهام دولتی ندارد و بیشتر دارایی های نقدی خود را در اسناد خزانه، صندوق های ETF اوراق قرضه و وجوه بازار پول نگه می دارد، زیرا نگران است که بازار سهام گران شود. او که در رکود دات کام و بحران مالی سال 2008 زندگی کرده است، در نهایت انتظار یک رکود بزرگ دیگر را دارد و در 66 سالگی، نمی‌خواهد با تماشای سقوط پس‌اندازهای دوران بازنشستگی‌اش ریسک کند.

با این حال، اسمیت کمتر از 10 درصد از تخم مرغ لانه‌اش را برای سفته‌بازی در عرضه‌های اولیه عمومی و سرمایه‌گذاری شرکت‌های خصوصی استفاده کرده است. او وجوهی مانند VCX و شور و شوق پیرامون هوش مصنوعی را پنجره‌ای برای کسب درآمد قبل از بسته شدن می‌بیند.

او گفت: «اکنون همه چیز در حال هیاهو است و می‌توانید در کوتاه‌مدت سود ببرید، اما این کار دوام نخواهد آورد. "تا زمانی که تبلیغات زیاد وجود داشته باشد، این چیزی است که من به دنبال آن هستم."

برای تماس با نویسنده این داستان: Zijia Song در نیویورک به آدرس zsong107@bloomberg.net