بزرگترین مانع برای ادغام SpaceX با تسلا، ایلان ماسک نیست. این سهامداران تسلا هستند

مورگان چیتوم اینجاست. الون ماسک، یک شرکت 3.5 تریلیون دلاری و گله داری گربه چه اشتراکاتی دارند؟

کارشناسان حاکمیت شرکتی و مدیران پورتفولیو به من می گویند که آنها بخشی از آینده ادغام اسپیس ایکس و تسلا هستند که خود ماسک در اواخر روز سه شنبه از آن حمایت کرد و گفت که این معامله «شایستگی زیادی دارد».

اسپیس ایکس در اوایل این هفته یک سه ماهه و اولین سود خود را به عنوان یک شرکت سهامی عام ارائه کرد. اما ماسک، مدیرعامل اسپیس ایکس و تسلا، چیز دیگری برای هضم به وال استریت داد: مدیران مستقل این شرکت‌ها کمیته‌های ویژه‌ای را برای بررسی ادغام این دو تشکیل داده‌اند. این معامله، به ارزش بازار روز چهارشنبه، یک غول عظیم 3.5 تریلیون دلاری ایجاد می کند و بزرگترین پیوند شرکتی در تاریخ را رقم می زند.

اما رسیدن به آنجا تنها تصمیم ماسک نیست. سهام عظیم او در اسپیس ایکس و تسلا، به قول خودش، او را به یک "طرف درگیر" تبدیل می کند و از حضور او در هر یک از کمیته هایی که معامله را ارزیابی می کنند، جلوگیری می کند. ماسک گفت: "این یک رقص کابوکی عجیب است که در آن دو گروه از مردم صحبت می کنند و من نمی توانم در گفتگو باشم." "این قطعا همان سوالی است که در آن احساس می کنم در حال رقصیدن در میدان مین هستم."

مانع دیگر: رأی سهامداران به تأیید ادغام. ماسک حدود 85 درصد از قدرت رأی اسپیس ایکس را در اختیار دارد، در حالی که این میزان در تسلا تقریبا 20 درصد است. ماسک گفت: برای اینکه این معامله در سمت خودروساز پیش برود، نیاز به حمایت دارندگان اکثر سهام باقیمانده - نه فقط اکثریت سهام رای داده شده - دارد، آستانه ای که او آن را "مانع بسیار بالایی" توصیف کرد. سهامی که رای داده نمی شود، به نوبه خود همان اثر رای مخالف ادغام خواهد داشت.

لوک رهبری از Rational Equity Armor Fund این فرآیند را با "گله گربه ها" مقایسه کرد و افزود که "این کار مقداری زمان و هزینه می برد."

به گفته نجات سیحون، استاد مالی در دانشکده بازرگانی دانشگاه میشیگان راس، برنده شدن سهامداران تسلا نیز به ارزش گذاری و هر گونه حق بیمه ارائه شده بستگی دارد. او به فورچون گفت: «در حق بیمه صفر، احتمالا مقداری مقاومت وجود خواهد داشت، اما در حق بیمه 20، 30 یا 40 درصد فکر نمی‌کنم وجود داشته باشد. تسلا اواخر روز چهارشنبه درآمدهای سه ماهه خود را اعلام کرد که در صدر و پایین ترین سطح قرار گرفت. به دلیل ضعف در تجارت اصلی خودرو، درآمد نسبت به سال گذشته کاهش یافت.

رهبری و سیحون هر دو انتظار دارند که این ادغام در نهایت اتفاق بیفتد و معتقدند که به نفع هر دو شرکت خواهد بود. بازده بالقوه کارایی بیشتر است. ترکیب اسپیس ایکس و تسلا می‌تواند به آن‌ها اجازه دهد تا مهندسان، فناوری و بودجه‌های تحقیقاتی خود را تجمیع کنند و هزینه‌های همپوشانی را حذف کنند، به‌ویژه که هر دو بیشتر به سمت هوش مصنوعی پیش می‌روند. رهبری با اشاره به فناوری و داده های مشترک گفت: «خطوط در حال حاضر به نوعی در هم ریخته شده است. یک اتصال: تسلا در حال حاضر از Starlink اسپیس ایکس در برخی از ایستگاه های سوپرشارژر این شرکت استفاده می کند.

این همان شراکتی است که رهبری آن را «برای هر دو شرکت سودمند» توصیف می‌کند.

با این حال، ماسک به سرمایه گذاران هشدار داده است که ادغام را اجتناب ناپذیر تلقی نکنند. او به تحلیلگران در این تماس گفت: «بعضی از افراد آن‌جا تصور می‌کنند که ادغام اسپیس ایکس و تسلا قطعی است، و من فکر می‌کنم که این امر اغراق‌آمیز است. در حال حاضر، سرمایه گذاران به چشم انداز ادغام خوشبین به نظر می رسند. سهام اسپیس ایکس در روز چهارشنبه نزدیک به 8 درصد جهش کرد که بهترین عملکرد تک جلسه ای آنها از ماه اوت بود. تسلا 3.4 درصد رشد کرد.

فردا میبینمت،

مورگان چیتوم X: @morgan_chittum ایمیل: morgan.chittum@fortune.com

قراردادی را برای خبرنامه ترم شیت اینجا ارسال کنید.

جوی آبرامز سرپرستی بخش معاملات خبرنامه امروز بود.

این داستان در ابتدا در سایت Fortune.com منتشر شد