تحلیلگر هشدار می دهد که «فرانسه، واقعا در آستانه است» و تنها چند روز تا لحظه ای از بحران بدهی خود فاصله دارد، زیرا اعتراضات به شورش تبدیل می شود.

اعتراضات سراسری به دلیل هزینه های بالای زندگی روز شنبه فرانسه را به آشوب کشید و به آشفتگی در مورد هزینه های عمومی و بدهی ها قبل از رای گیری مهم در مجلس ملی افزود.

شورش در برخی شهرها به دلیل غارت بوتیک‌ها و سوپرمارکت‌های لوکس و تخریب ساختمان‌های عمومی و حتی به آتش‌کشیدن آغاز شد.

این به دنبال تظاهرات‌های گسترده در اوایل ماه جاری، با انتقاد دانش‌آموزان از کلاس‌های درس فرسوده، غایب معلمان، و ساختمان‌هایی که برای افزایش دما تجهیز نشده‌اند، رخ داد. معترضان سال‌ها سرمایه‌گذاری کم در آموزش عمومی را مقصر دانستند.

در عین حال، بدهی رو به رشد فرانسه، بازده اوراق قرضه را به بالاترین سطح در 24 سال گذشته رسانده است، که از زمان بحران بدهی منطقه یورو در سال 2011 مشاهده نشده است.

با پیشروی نامزدهای راست افراطی و چپ افراطی برای تبدیل شدن به رئیس جمهور بعدی فرانسه در بهار، بازارها اعتماد خود را نسبت به برداشتن گام های دردناک لازم برای مهار کسری بودجه از دست می دهند.

برای مجتبی رحمان، مدیر عامل اروپا در گروه اوراسیا، فرانسه از بحران لیبرال دموکراسی، بحران سوء مدیریت مالی و بحران نارضایتی جوانان رنج می برد.

او روز پنجشنبه در مقاله‌ای در نیویورک تایمز نوشت: «اما بحران مالی خطرناک‌ترین بحران است که زمینه‌ساز بسیاری از مصائب کشور است و تهدیدی برای نابودی آن است». فرانسه واقعا در آستانه است.»

بحران ها نیز به یکدیگر مرتبط هستند. به عنوان مثال، رحمان خاطرنشان کرد که در حالی که هزینه های آموزشی فرانسه بالاتر از میانگین اتحادیه اروپا است، بیش از یک چهارم پول برای بازنشستگی معلمان بازنشسته پرداخت می شود.

پل کروگمن، برنده جایزه نوبل، به طور مشابه خط مستقیمی را از سرمایه بازنشستگی فرانسه به ناآرامی های دانشجویی ترسیم کرد. او هفته گذشته در یک پست Substack نوشت، به دلیل برنامه بازنشستگی بسیار سخاوتمندانه دولت، هزینه های آموزشی آسیب دیده است، به این معنی که فرانسه عملا به فرانسوی های قدیمی به هزینه دیگران یارانه می دهد.

بدهی عمومی فرانسه اکنون به رکورد 4 تریلیون دلار یا 119 درصد تولید ناخالص داخلی رسیده است که بالاترین نسبت پس از جنگ جهانی دوم است.

در حالی که همه‌گیری و همچنین جنگ‌های اوکراین و ایران تصویر مالی فرانسه را بدتر کرده است، امانوئل ماکرون، رئیس‌جمهور فرانسه نیز از اصلاحاتی که به منظور مهار بدهی‌ها بود، عقب نشینی کرده است.

سباستین لکورنو، آخرین نفر از نخست وزیران، بودجه سال 2027 را پیشنهاد کرده است که کسری بودجه را از 5.4 درصد به 5 درصد تولید ناخالص داخلی کاهش می دهد و روز سه شنبه با اولین رأی گیری انتقادی در مجلس ملی مواجه خواهد شد.

رحمان پیش بینی کرد: «اگر دولت او نتواند بودجه را تصویب کند، ممکن است هزینه خدمات بدهی فرانسه منفجر شود. فرانسه می‌تواند مجبور شود از صندوق بین‌المللی پول کمک بگیرد و برای آن از بانک مرکزی اروپا دعا کند - این یک تحقیر برای هفتمین اقتصاد بزرگ جهان است.

او اضافه کرد که بی اعتمادی بازار به فرانسه بیشتر سیاسی است تا اقتصادی، زیرا می ترسد این بازار غیرقابل کنترل شود و چپ و راست افراطی بعید است که تغییرات لازم را ایجاد کند.

در واقع، مارین لوپن، رهبر راست افراطی، قول داده است که سن رسمی بازنشستگی را به 62 سال کاهش دهد و حتی قبلا پیشنهاد کرده است که آن را تا 60 سالگی کاهش دهد. در همین حال، ژان لوک ملانشون، نامزد چپ افراطی ریاست جمهوری، در حال مبارزه با طرحی است که بانک مرکزی به سادگی دارایی های خود از بدهی های فرانسه را لغو کند.

رحمان گفت که چنین مواضعی به توضیح اینکه چرا سرمایه گذاران اوراق قرضه هزینه های استقراض فرانسه را به سطوح بالایی رسانده اند کمک می کند. آن‌ها می‌ترسند که کشور از نظر اجتماعی در حال بی ثباتی و فلج شدن نهادی است.»

او گفت که در واقع، انتخابات ریاست جمهوری در ماه مه حتی برای بازارهای مالی تعیین کننده نخواهد بود، زیرا ممکن است انتخابات پارلمانی در ژوئن نتواند اکثریت پارلمانی را برای رئیس جمهور جدید ایجاد کند و باعث ایجاد بن بست سیاسی بیشتر شود.

اگر لوپن به متحدانش در مجلس دستور دهد از بودجه خودداری کنند و اجازه تصویب آن را بدهد، فرانسه می‌تواند از فاجعه قریب‌الوقوع در هفته آینده جلوگیری کند.

رحمان هشدار داد: "این ممکن است در حال حاضر از نوعی فروپاشی که یونان پس از سقوط مالی متحمل شده است جلوگیری کند. اما فرانسه دیگر کنترل سرنوشت خود را در دست ندارد."

انفجار در هزینه‌های استقراض نشان می‌دهد که فرانسه در بازار اوراق قرضه قرار گرفته است، بازاری که قیمت‌گذاری را با احتمال افزایش بدهی آغاز کرده است. این شبیه به این است که چگونه بریتانیا به طور موثر در معرض به اصطلاح مراقبان اوراق قرضه است.

تیری ویزمن، استراتژیست ارز جهانی و نرخ بهره در Macquarie Group، در یادداشتی در روز سه شنبه استدلال کرد که یک سری تشنج باید رخ دهد تا فرانسه بتواند عمل خود را جمع کند و بازار اوراق قرضه را آرام کند.

این می تواند شامل رای عدم اعتمادی باشد که فرانسه را بدون حکمرانی از سوی مجمع، کاهش اعتبار مودیز، گسترش اعتراضات خیابانی و خشونت، افزایش شدیدتر و مسری در گسترش بازده اوراق قرضه فرانسه، و انتخاب لوپن به عنوان رئیس جمهور شامل شود.

ویزمن استدلال کرد که بانک مرکزی اروپا نیز به دلیل ترس از تشویق "خطر اخلاقی" به سرعت به کمک نمی آید، و دیگر مکانیسم های نجات فاقد قدرت آتش برای اقتصادی به بزرگی فرانسه هستند.

وی افزود: «در هر صورت، به نظر می رسد که قبل از رسیدن به آن سوی شکاف مسئولیت مالی، باید از دره عبور کرد. و تنها پس از آن همه درد دگرگون کننده در چند ماه آینده، فرانسه ممکن است ستون فقرات خود را پیدا کند و به ریاضت اقتصادی متعهد شود.

این داستان در ابتدا در سایت Fortune.com منتشر شد