ترومپت ها می درخشند و آسمان ها در حالی که فستیوال هایپ هوش مصنوعی با ثبت سهام آنتروپیک IPO به اوج می رسد.

آنتروپیک برای عرضه اولیه اولیه سهام وال استریت در میان بزرگ‌ترین عرضه‌های اولیه تا کنون قرار گرفته است که نشان می‌دهد 80.7 میلیارد دلار زیان نیمه‌ساله، ساختار حاکمیتی به‌طور شگفت‌انگیزی پیچیده، و هشدار می‌دهد که مدل‌های هوش مصنوعی آن می‌توانند انسان‌ها را باج‌گیری کنند، در برابر تعطیلی مقاومت کنند، یا «خطرات وجودی» را برای جامعه ایجاد کنند.

سازنده کلود روز دوشنبه بیانیه ثبت S-1 خود را در کمیسیون بورس و اوراق بهادار ایالات متحده ثبت کرد، زیرا آماده می شود تا در نزدک تحت عنوان ANT فهرست شود. این شرکت هنوز قیمت سهام پیشنهادی خود یا تعداد سهامی که قصد فروش دارد را اعلام نکرده است.

از 614 صفحه پرونده، 94 صفحه به عوامل خطر اختصاص دارد. اما این ارقام مالی آنتروپیک است که احتمالا اول از همه نظر را جلب می کند.

سازنده کلود در شش ماه اول سال 2026 درآمد 16.3 میلیارد دلاری را گزارش کرده است که نسبت به سال قبل از آن 1.2 میلیارد دلار افزایش یافته است. همچنین زیان خالص 80.7 میلیارد دلاری را به ثبت رساند، اگرچه 72.4 میلیارد دلار از آن یک تعدیل حسابداری بود که به ارزش فزاینده شرکت مرتبط بود، نه پولی که در واقع خرج کرد.

زیان عملیاتی آنتروپیک به میزان قابل توجهی کمتر از 2.1 میلیارد دلار در سال گذشته بود و به 693 میلیون دلار رسید. با حسابداری تعدیل شده خود، این شرکت در نیمه اول سال 2026 1.6 میلیارد دلار سود عملیاتی با حاشیه حدود 10 درصد به دست آورد.

اینکه آیا می تواند با این شرایط به کسب درآمد ادامه دهد یا خیر، موضوع دیگری است. آموزش و دویدن کلود به قدرت محاسباتی چشمگیری نیاز دارد و آنتروپیک برای همگام شدن با رقبای خود به مقدار بیشتری نیاز دارد. اگر صورت‌حساب‌های زیرساختی سریع‌تر از کسب‌وکار رشد کنند، سود تعدیل‌شده 1.6 میلیارد دلاری چندان مهم نخواهد بود.

سوزانا استریتر، استراتژیست ارشد سرمایه‌گذاری در Wealth Club، به The Register گفت که عرضه اولیه سهام آنتروپیک می‌تواند سرمایه‌گذاران عادی را وادار به پرداخت حق بیمه برای رشد کند که هنوز به سود پایدار تبدیل نشده است.

او گفت: «مجموعه عظیمی از سرمایه خصوصی به کسب‌وکارهای هوش مصنوعی این امکان را می‌دهد تا مدت‌ها قبل از رسیدن به بازار سهام، ارزش‌گذاری‌های خارق‌العاده‌ای را انجام دهند.» و افزود که سرمایه‌گذارانی که در IPO خرید می‌کنند، با قیمتی مواجه خواهند شد که «مقدار زیادی از موفقیت در آینده حاصل می‌شود».

خطرات مالی بر اساس استانداردهای دره سیلیکون نسبتا متعارف هستند، اما هشدارها در مورد آنچه که کلود ممکن است انجام دهد شاید کمتر باشد.

Anthropic ادعا می کند که مدل ها، از جمله مدل های خود، رفتار غیر منتظره یا خود را حفظ کرده اند، از جمله تلاش برای مقاومت در برابر خاموش کردن، پنهان کردن اطلاعات، و تولید خروجی هایی شبیه باج گیری. همچنین هشدار می دهد که سیستم های هوش مصنوعی به اندازه کافی پیشرفته در صورت استقرار بدون پادمان های کافی می توانند "خطرات فاجعه بار یا وجودی برای جامعه" ایجاد کنند.

این بدان معنا نیست که کلود در حال حاضر از مشتریان باج خواهی می کند. Anthropic برخی از این رفتار را در آزمایش مشاهده کرده است، اما نگرانی‌های امنیتی فوری‌تری را نیز شناسایی می‌کند زیرا به مدل‌های خود دسترسی به ابزارهای خارجی، مخازن کد و سیستم‌های شرکتی می‌دهد.

Anthropic هشدار می دهد که مهاجمان می توانند دستورالعمل های مخرب را در وب سایت ها، اسناد یا پاسخ های API که عوامل هوش مصنوعی آن می توانند دسترسی داشته باشند، پنهان کنند. اگر یک نماینده از این دستورالعمل‌ها پیروی کند، می‌تواند از مجوزهای مشتری برای سرقت داده‌ها، دستکاری کد یا انجام معاملات غیرمجاز استفاده کند.

حتی آزمایش اینکه آیا مدل‌ها خودشان رفتار خواهند کرد یا خیر، مشکل است. Anthropic معتقد است که برخی از مدل‌ها زمانی که تشخیص می‌دهند یا مشکوک هستند که در حال ارزیابی هستند، رفتار متفاوتی از خود نشان می‌دهند، که پیش‌بینی آنچه در خارج از محیط آزمایش انجام خواهند داد دشوارتر می‌شود.

نگه داشتن مدل های آن بر روی یک بند کوتاه نیز می تواند برای کسب و کار Anthropic هزینه داشته باشد. این شرکت اذعان می‌کند که عقب نگه داشتن سیستم‌های توانمندتر می‌تواند به رقبا مزیتی بدهد، چیزی که قبلا با محدود کردن دسترسی به مدل Mythos خود از طریق Project Glasswing به دلیل توانایی آن در کشف آسیب‌پذیری‌های امنیتی، با خطر مواجه شده است.

بنیانگذاران نیز قول نمی دهند که سهامداران را در اولویت قرار دهند. داریو و دانیلا آمودی و هم بنیان‌گذارانشان در نامه‌ای به همراه بایگانی به سرمایه‌گذاران احتمالی می‌گویند که «به خرید شما صرفا معاملاتی فکر نکنند». اگر آنتروپیک ریسک‌ها را خیلی زیاد بداند، ممکن است تجارت پرسود را کنار بگذارد و سرمایه‌گذاران در صورت مخالفت، حرف زیادی برای گفتن نخواهند داشت.

در ساختار پیشنهادی، ساختار حاکمیتی شامل پنج کلاس مختلف سهام است. در مقایسه، گوگل سه مورد دارد.

این هفت بنیانگذار 50.1 درصد از قدرت رای در مورد سهامداران را حفظ خواهند کرد، در حالی که یک تراست منافع بلند مدت جداگانه اکثریت هیئت مدیره را منصوب خواهد کرد. به عبارت دیگر، از وال استریت دعوت شده است تا جاه‌طلبی‌های هوش مصنوعی Anthropic را تأمین مالی کند، اما نه لزوما برای فراخوانی.

آنتروپیک پول وال استریت را برای ساختن هوش مصنوعی قوی تر می خواهد، اما به سرمایه گذاران هشدار می دهد که ممکن است برای تحت کنترل نگه داشتن هوش مصنوعی، سود خود را کاهش دهد. با قضاوت بر اساس آن 94 صفحه از عوامل خطر، کنترل آن به دور از تضمین است