تصمیم فدرال رزرو برای ثابت نگه داشتن نرخ بهره به وارش کمک می کند تا تهران را در مورد سیاست های پولی انکار کند.

کوین وارش، رئیس فدرال رزرو از زمان بازگشت به بانک مرکزی در بهار امسال، در مورد تورم سخت صحبت کرده است. و با این حال، علیرغم افزایش راحت قیمت‌ها در ماه‌های اخیر، کمیته بازار آزاد فدرال (FOMC) - به رهبری وارش - به نظر می‌رسد که از نظر افزایش نرخ‌های بهره پای خود را از بنزین برداشته است.

دیروز، عضو هیئت مدیره بومرنگ تایید کرد که نرخ وجوه فدرال در 3.75% تا 4% ثابت خواهد ماند. دو عضو رای‌دهنده با این توقف موافق نبودند: فرماندار لیزا کوک و بت همک، رئیس بانک فدرال رزرو کلیولند، به نفع افزایش 25 واحد در ثانیه مخالفت کردند.

داده های به ظاهر متضاد تورم و واکنش نرخ منفعل و اجماع اساسا یک مشکل جغرافیایی است: منبع اصلی سردرد تورمی FOMC در خاورمیانه نهفته است.

در نیم سال گذشته، تورم بسیار بالاتر از هدف 2 درصدی فدرال رزرو بوده است. این در حالی است که وارش اصرار می‌ورزد که «تعهد نگه‌داشتن» تورم در نقطه هدف یا نزدیک به هدف فدرال رزرو است.

اما در ماه سپتامبر 3.7 درصد طی 12 ماه گذشته به دنبال افزایش 3.4 درصدی در جولای و آگوست بوده است. عامل این افزایش قیمت نفت است: بر اساس گزارش سپتامبر اداره آمار کار، بنزین نسبت به سال گذشته 34.2 درصد افزایش یافته است. وارش به خوبی از این موضوع آگاه است. او در کنفرانس مطبوعاتی خود پس از FOMC گفت: "من کسی نیستم که بگویم قیمت نفت بالا نرفته است."

منشأ این افزایش درگیری بین آمریکا و ایران است. علیرغم وعده های پرزیدنت ترامپ مبنی بر یک جنگ کوتاه مدت، این درگیری هنوز هیچ نشانه ای از پایان خود را نشان نداده است. ایران در امتداد خلیج فارس و خلیج عمان و به ویژه تنگه باریک‌تر هرمز قرار دارد که این دو را به هم پیوند می‌دهد. نفت کویت، قطر، عربستان سعودی و امارات باید از تنگه هرمز عبور کند تا به سراسر جهان صادر شود - طبق آمارهای سال 2024، حدود 20 میلیون بشکه در روز.

اختلال در عرضه نفت از منطقه، همراه با جنگ روسیه با اوکراین که بر عرضه از یک مرکز اصلی تولید دیگر تأثیر می گذارد، قیمت ها را افزایش داده است. قیمت ها از 7 اکتبر به بیش از 100 دلار در هر بشکه رسیده است.

وظیفه سنتی بانک مرکزی استقلال است، به این معنی که باید تمام تلاش خود را برای نادیده گرفتن فشار سیاستمداران در آستانه خود یا واکنش به دخالت تهران در بازار نفت انجام دهد. اسکات بسنت، وزیر خزانه داری ایالات متحده (و سایر اقتصاددانان) از وارش و FOMC خواسته اند به این دلیل فشار قیمت ها را بررسی کنند، اگرچه او در ماه سپتامبر (زمانی که نرخ ها به اتفاق آرا به افزایش 25 واحدی در ثانیه رأی داده شد) گفت که این اقدام برای جلوگیری از «گسترش [گسترش] تأثیر شوک عرضه بود.

نفوذ ایران

تصمیم فدرال رزرو برای حفظ نرخ‌ها - همراه با اجماع بازار مبنی بر اینکه افزایش‌ها در هر جلسه دیگری اتفاق می‌افتد و نه به طور مداوم - نشان می‌دهد که اجازه نمی‌دهد شوک مسیر نرخ‌های بهره را دیکته کند و هرگونه نوسان غیرمستقیم تهران را مسدود کند.

رژیم ایران به خوبی از نفوذی که در دی سی دارد آگاه است - اگرچه شاید بیشتر نگران سخت کردن زندگی برای کاخ سفید باشد تا فدرال رزرو. با این حال، نرخ های بهره بالاتر به طرز معروفی خشم رئیس جمهور ترامپ را برانگیخته است. همانطور که ویلبر راس، وزیر بازرگانی سابق ترامپ، قبلا به فورچون گفت: "ما در آستانه ورود به انتخابات میان دوره ای هستیم و بنابراین یک عامل سیاسی غیرعادی وجود دارد که مطمئنم هر دو طرف از آن آگاه هستند. به نظر می رسد ایرانی ها شرط بندی کرده اند که می توانند از رئیس جمهور پیشی بگیرند و این یک نظریه مشخصه در بحث های قبلی آنها بوده است."

این به فدرال رزرو کمکی نمی کند، که باید مرز بین اعتبار بر تورم را طی کند و از ابزار فراگیر نرخ بهره برای کنترل یک عامل – هرچند مهم – استفاده نکند.

وارش بعدازظهر دیروز گفت: "همبستگی پایداری بین قیمت نفت وجود دارد، زیرا آنها در سال جاری به طور کلی افزایش یافته اند، و نرخ های بهره. نه نرخ های بهره ای که ما کنترل می کنیم، بلکه نرخ های بهره تعیین شده در بازار." تا همین اواخر، شاهد بودیم که قیمت نفت همچنان در حال افزایش است، عمدتا به دلیل رویدادهای ژئوپلیتیکی... [اما] نرخ‌های بهره به سمت پایین حرکت کرده است.»

"من یک خبرنامه وال استریت نیستم، فقط به شما می گویم، وقتی در چند ماه گذشته به بیرون از پنجره نگاه می کنم، این همان چیزی است که دیده ایم. تا جایی که قرار بود قیمت نفت پایین بیاید، احتمالا به دلیل رویدادهای ژئوپلیتیکی، این چیزی است که ما مجبور به بازجویی هستیم. اثرات دوگانه فدرال رزرو چه تاثیری بر قیمت های دوگانه فدرال رزرو می گذارد، و تاثیرات آن بر قیمت ها چیست؟"

پیش از جلسه، پل دونوان، رئیس UBS، همین موضوع را بررسی کرده بود و به سرمایه گذاران نامه می نوشت: "قیمت نفت یک شوک یکباره است که خارج از کنترل بانک های مرکزی است. متأسفانه، آنها چهارمین شوک یکباره متوالی هستند: مسائل زنجیره تامین همه گیر، تهاجم روسیه به اوکراین، تعرفه ها و جنگ خلیج فارس. چهار شوک موقت متوالی برای هر فرد ایجاد می کند."

این داستان در ابتدا در سایت Fortune.com منتشر شد