تناسب نمونه کارها: PJSM

PJSM، ETF SMID-cap جدید PGIM Jennison که به‌طور فعال مدیریت می‌شود، فقط 10 روز سابقه معاملاتی دارد و هنوز دارایی‌ها، نسبت هزینه‌ها یا AUM منتشر نشده است.

جایگزین های غیرفعال IJH و IJR تقریبا 0.05 تا 0.06٪ شارژ می شوند، در حالی که ETF های SMID-cap فعال معمولا 10 برابر بیشتر کار می کنند. این شکاف نشان‌دهنده مانعی است که جنیسون باید سالیانه آن را برطرف کند تا بتواند از بین برود.

بیشتر سرمایه‌گذاران باید منتظر دو یا سه پرونده N-PORT سه‌ماهه و برداشت کامل سرمایه باشند تا سرمایه‌ای فراتر از موقعیت ماهواره‌ای 2 تا 5 درصدی را متعهد کنند.

PGIM Jennison Small-Mid Cap Core Equity ETF (NYSEARCA:PJSM) یکی از جدیدترین صندوق‌های سرمایه‌گذاری کوچک و متوسط ​​در بازار است که به طور فعال مدیریت می‌شود و از تاریخ نگارش این مقاله تنها 10 روز معاملاتی دارد. PJSM برای پر کردن یک شکاف پورتفولیوی خاص طراحی شده است: انتخاب امنیتی فعال در فضای SMID-cap، جایی که ناکارآمدی بازار در بالاترین حد است و ساخت و ساز شاخص غیرفعال از لحاظ تاریخی دم های سنگین تری ایجاد کرده است.

برای سرمایه‌گذارانی که قبلا دارای یک صندوق S&P 500 یا شاخص کل بازار هستند، PJSM به عنوان یک ماهواره معرفی می‌شود: راهی برای افزودن مواجهه فعال به شرکت‌هایی که برای معیارهای مگاکاپ بسیار کوچک هستند و برای رویکردی کاملا مبتنی بر قوانین بیش از حد خاص.

PJSM یک ETF اصلی سهام با سرمایه کوچک و متوسط ​​ایالات متحده است که توسط Jennison Associates تحت PGIM، بازوی مدیریت دارایی Prudential توصیه می شود. "هسته" به این معنی است که به صراحت به رشد یا ارزش متمایل نشده است. این استراتژی سعی می‌کند ترکیبی شبیه به جهان SMID داشته باشد در حالی که از انتخاب سهام از پایین به بالا برای عملکرد بهتر استفاده می‌کند. موتور بازده ساده است: افزایش ارزش سرمایه از انتخاب سهام با سرمایه کوچک و متوسط ​​که تحلیلگران جنیسون معتقدند نسبت به ارزش های بنیادی آنها قیمت گذاری نادرستی دارند. هیچ پوشش اختیاری، هیچ اهرمی، هیچ جریان درآمد مشتقه ای وجود ندارد.

سود سهام به هر چیزی که دارایی های زیربنایی توزیع می کنند، اتفاقی خواهد بود.

اکنون می توانید با راهنمای قطعی درآمد بازنشستگی از سرمایه گذاری فیشر، استراتژی هایی را که بازنشستگان ثروتمند برای تأمین بودجه بازنشستگی خود استفاده می کنند، بیاموزید. دانلود راهنمای امروز! (حامی مالی)

مشکلی که صندوق در تلاش برای حل آن است واقعی است. راسل 2000 که توسط iShares Russell 2000 ETF (NYSEARCA:IWM) ردیابی می‌شود، بازدهی 10 ساله 131.4 درصدی را در برابر اعداد بسیار قوی‌تر برای شاخص‌های با سرمایه کلان در مدت مشابه ارائه کرده است. سرمایه‌های کوچک عقب افتاده‌اند و تقریبا یک سوم راسل 2000 از لحاظ تاریخی متشکل از شرکت‌های بی‌سود بوده است. مدیران فعال استدلال می‌کنند که این دقیقا همان منطقه‌ای است که بررسی نام‌های با کیفیت پایین باید ارزش افزوده داشته باشد. اینکه آیا جنیسون واقعا آن را انجام می دهد یا خیر، سؤالی است که عمر کوتاه صندوق هنوز نمی تواند به آن پاسخ دهد.

تست مفیدتر ساختاری است. از زمان انتشار، عکس فوری ETF هیچ نسبت هزینه، تاریخچه NAV، بدون AUM و هیچ دارایی منتشر شده را برمی گرداند، با آخرین ثبت دفترچه در سال 2026 و هیچ عکس فوری دارایی N-PORT هنوز در دسترس نیست. این برای صندوقی به این جدید طبیعی است، اما به این معنی است که سرمایه گذاران به طور مؤثر فرآیند جنیسون را با ایمان می خرند. نقاط مقایسه قابل بخشش نیستند: iShares Core S&P Mid-Cap ETF ( NYSEARCA:IJH ) 0.05% و iShares Core S&P Small-Cap ETF (NYSEARCA:IJR ) 0.06% هزینه دریافت می کند.

ETFهای SMID-cap فعال معمولا نسبت هزینه را در محدوده 0.55٪ تا 0.75٪ حمل می کنند. کارمزد PJSM هرچه باشد، تقریبا به طور قطع مرتبه‌ای بالاتر از گزینه‌های غیرفعال خواهد بود، و جنیسون باید این مقدار را در آلفای سالانه اضافه کند تا در برابر IJH به علاوه IJR که در ترکیب نگهداری می‌شوند، برابری کند.

بدون سابقه. PJSM فاقد عملکرد یک چهارم کامل، تاریخچه توزیع، و فایل نگهداری منتشر شده نیست. سرمایه گذاران نمی توانند بررسی کنند که واقعا چه چیزی دارند یا چگونه در یک دوره استرس رفتار کرده است. جنیسون سابقه طولانی مدت نهادی در سرمایه گذاری رشد دارد، اما این وسیله خاص آزمایش نشده است.

نقدینگی و اسپرد. یک ETF کاملا جدید با پایه دارایی کوچک معمولا با اسپردهای پیشنهادی خرید و فروش گسترده‌تر و حجم متوسط ​​روزانه کمتر از صندوق‌های سرمایه‌گذاری SMID-cap تثبیت شده معامله می‌شود. این هزینه رفت و برگشت را برای هر کسی که به سرعت وارد و خارج می شود افزایش می دهد و مخالف استفاده از PJSM برای جابجایی های تخصیص تاکتیکی است.

مانع کارمزد و خطر تکراری. هر سرمایه‌گذاری که دارای یک صندوق کل بازار است در حال حاضر مالک اکثر نام‌های SMID-cap به نسبت سهام شناور خود است. لایه بندی PJSM در بالا، تمرکز را در هر وزنی که جنیسون اضافه می کند، افزایش می دهد، اما همچنین با هزینه ترکیبی بسیار بالاتر، نوردهی را تکرار می کند. حق بیمه فعال تنها زمانی ارزش پرداخت را دارد که مدیر به طور قابل اعتمادی پس از هزینه ها، معیار را شکست دهد، و هنوز راهی وجود ندارد که بدانیم آیا این اتفاق در اینجا رخ خواهد داد یا خیر.

PJSM یک نامزد معقول برای موقعیت ماهواره ای کوچک، در محدوده 2 تا 5 درصد، برای سرمایه گذارانی است که به طور خاص خواهان قرار گرفتن در معرض SMID-cap فعال هستند، به فرآیند جنیسون اعتماد دارند و مایلند بپذیرند که برای استراتژی بدون سابقه زنده، حق بیمه پرداخت می کنند. این به عنوان یک هلدینگ اصلی سهام ایالات متحده مناسب نیست و نباید جایگزین یک شاخص بازار گسترده برای هر کسی که به کارمزد حساس است یا متمرکز بر معیار است، شود.

سرمایه‌گذارانی که صرفا طبقه دارایی SMID را می‌خواهند، امروزه با ترکیبی از IJH و IJR یا یک صندوق کل بازار، با تقریبا یک دهم هزینه احتمالی، خدمات بهتری خواهند داشت. توصیه بیشتر خوانندگان این است که منتظر بمانند: اجازه دهید PJSM دو یا سه N-PORT سه ماهه منتشر کند، نحوه رفتار آن را در یک کاهش کامل تماشا کنید، و زمانی که چیزی واقعی برای ارزیابی وجود داشت، تصمیم را دوباره بررسی کنید.

برای هرگونه سوال یا اصلاح با editorial@247wallst.com تماس بگیرید.