تولیدکنندگان چینی می توانند هر چیزی را به جز سود به دست آورند

از آنجایی که تولیدکنندگان چینی بازار جهانی را با خودروها، تراشه‌ها و تقریبا هر چیز دیگری پر می‌کنند، غارتگر اقتصادی این کشور غیرقابل توقف به نظر می‌رسد. سیاستگذاران در ایالات متحده و جاهای دیگر نگرانند که این حمله بر صنایع آنها غلبه خواهد کرد، مشاغل را از بین می برد و آنها را برای محصولات حیاتی به یک رقیب وابسته می کند. اما تعداد فزاینده‌ای از کارخانه‌های چینی دست‌کم یک چیز مهم را تولید نمی‌کنند: سود.

بر اساس گزارش شرکت تحقیقاتی کپیتال اکونومیکس مستقر در لندن، سهم شرکت‌های صنعتی چینی که ضرر می‌کنند از سال 2018 دو برابر شده و در سال جاری به 30 درصد رسیده است.

حتی با افزایش صادرات، زیان‌ها در شرکت‌های چینی در حال افزایش است. دولت های محلی به طور مرتب از شرکت های زیان آور حمایت می کنند تا اشتغال را حفظ کنند و به اهداف اقتصادی دست یابند. این امر در سراسر کشور تأثیر منفی داشته است. یک برنامه اقتصادی که قرار بود چین را قوی‌تر و مستقل‌تر کند، در واقع آن را در برابر سیاست‌های دیگر کشورها آسیب‌پذیرتر کرده است.

سودآوری هرگز اولویت اصلی حزب کمونیست چین نبود. برنامه ریزان اقتصادی فرض کرده اند که یک پایگاه تولیدی بزرگ برای امنیت ملی، پیشرفت فناوری، ثبات سیاسی و نفوذ جهانی چین ضروری است. بنابراین رهبران چین برای تولید، صادرات و مشاغلی که کارخانه‌ها ایجاد می‌کنند بسیار بیشتر از هر بازده مالی سرمایه‌گذاری‌هایشان ارزش قائل هستند. در نتیجه، اقتصاد چین برای مدت طولانی مملو از شرکت‌های «زامبی» بوده است: شرکت‌های عملا ورشکسته که توسط طلبکاران زنده نگه داشته می‌شوند.

[مایکل شومان: چین در حال صاف کردن است]

اما با رکود اقتصادی در سال های اخیر، فشار بر شرکت های چینی افزایش یافته و وضعیت مالی آنها بدتر شده است. بر اساس داده های Nikkei Asia، یک رسانه خبری تجاری ژاپن، کل سود خالص 5400 شرکت چینی فهرست شده در بورس های محلی برای سومین سال متوالی در سال 2025 کاهش یافت. ظرفیت مازاد کارخانه و تقاضای ضعیف داخلی، رقابتی بی‌رحمانه برای خریداران ایجاد کرده است و جنگ قیمت‌های ناشی از آن، حاشیه سود را کاهش داده است.

در اقتصادهای مبتنی بر بازار، شرکت‌های بی‌سود یا سقوط می‌کنند یا سازماندهی مجدد می‌شوند. با این حال، در چین، دولت تمایل دارد شرکت‌های غیررقابتی را حفظ کند. بانک‌های بزرگ که عمدتا توسط دولت کنترل می‌شوند، وام‌هایی را برای شرکت‌های مشکل‌دار که نمی‌توانند پرداخت کنند، پرداخت می‌کنند. مقامات دولتی معافیت‌های مالیاتی، یارانه‌ها و حمایت کلی را برای کاهش هزینه‌ها، تحریک فروش یا مهندسی کردن کمک‌های مالی ارائه می‌کنند.

در تجزیه و تحلیل یارانه‌های دریافتی توسط شرکت‌های صنعتی در اقتصادهای بزرگ از سال 2005 تا 2024، سازمان همکاری اقتصادی و توسعه دریافت که حمایت دولت چین هشت برابر بیشتر از کمک‌های دولتی در کشورهای دیگر است.

این مزیت در خدمت دستور کار پکن است. شی جین پینگ، رهبر چین، تولید را ترویج کرده است تا قدرت جهانی چین را گسترش دهد و این کشور را کمتر به منابع خارجی وابسته کند. مدیران عامل آمریکایی که تحت فشار دائمی برای افزایش ارزش سهامداران و ثبت سودهای فصلی هرچه بیشتر هستند، باید با شرکت‌های چینی رقابت کنند که می‌توانند به سادگی قیمت‌ها را کاهش دهند، سهم بازار را به خود اختصاص دهند و چندان نگران قیمت نهایی نباشند. مارک ویلیامز، اقتصاددان ارشد آسیایی در کپیتال اکونومیکس، به من گفت: "فکر نمی‌کنم شی جین پینگ به سود فکر کند. فکر نمی‌کنم او اهمیتی بدهد."

درعوض، شی می‌داند که گیرکردن سایر کشورها به منابع چینی «مقدار زیادی اهرم به چین می‌دهد».

اما سود مهم است. بدون آنها، شرکت ها منابع کمتری برای سرمایه گذاری و رشد دارند. در مورد چین، آن‌ها برای بقای خود بیشتر به دولت متکی می‌شوند، که اثرات بدی برای همه دارد. سرمایه های دور ریخته شده روی مشاغل غیرمولد را نمی توان در سرمایه گذاری های سودآور سرمایه گذاری کرد. بانک‌هایی که مجبور می‌شوند وجوه خود را به سمت شرکت‌های زیان‌ده هدایت کنند، برای پول درآوردن خودشان مشکل دارند، که توانایی آنها را برای وام دادن محدود می‌کند.

این ناکارآمدی ها به افزایش گسترده نسبت بدهی به تولید ناخالص داخلی کشور در بخش غیرمالی کمک می کند که از سال 2010 تقریبا دو برابر شده و اکنون از 300 درصد فراتر رفته است. با شلوغ کردن بازار با شرکت‌های غیررقابتی، سیاست‌های اقتصادی دولت چین، کسب سود را برای هر شرکتی سخت‌تر می‌کند. به گفته لوگان رایت، یکی از شرکای شرکت تحقیقاتی Rhodium Group، این منجر به اقتصادی شده است که کاملا در حال فروپاشی نیست، اما از یک "فروپاشی طولانی مدت" رنج می برد.

هر چه شرکت‌های چینی پول بیشتری از دست بدهند، دولت باید برای حفظ مدل اقتصادی خود بیشتر هزینه کند. سیاست گذاران دیگر پول نقد زیادی ندارند. درآمدهای دولت در سال 2025 کاهش یافت. جمع‌آوران مالیات، که برای یافتن منابع مالی تلاش می‌کنند، با سرمایه‌داران چینی که ثروت خود را در خارج از کشور نگهداری می‌کنند، سرکوب می‌کنند.

شی می تواند فشار بر اقتصاد را کاهش دهد و با تحریک تقاضای داخلی برای محصولاتشان به شرکت های چینی کمک کند. اما او همچنان علاقه‌ای به انجام اصلاحات حساس سیاسی نشان نمی‌دهد که می‌تواند هزینه‌های بیشتر خانوار را تشویق کند، مانند ایجاد یک شبکه ایمنی اجتماعی قوی‌تر. مصرف کنندگان چینی که با بازار کار ناپایدار و کاهش قیمت املاک مواجه هستند، تمایلی به خرید ندارند – به عنوان مثال، فروش خودرو در چین تا کنون بیش از 20 درصد در سال جاری کاهش یافته است.

این مشکلات در داخل، تولیدکنندگان چینی را وادار کرده است که با ناامیدی بیشتری برای کسب سود در خارج از کشور جستجو کنند. مازاد تجاری چین امسال در مسیر شکستن رکورد 1.2 تریلیون دلاری سال 2025 است. اما صادرات نوشدارویی نیست. خودروسازان چینی در ماه اوت تقریبا 80 درصد بیشتر از سال قبل خودرو به خارج از کشور ارسال کردند، اما سود آنها همچنان 16 درصد کاهش یافت. در تئوری، تولیدکنندگان چینی که سهم بازار را به دست می‌آورند باید قدرت بیشتری برای افزایش قیمت‌ها و افزایش سود کسب کنند. اما اتکای بیشتر آنها به مشتریان خارجی آنها را در برابر حمایت گرایی آسیب پذیر می کند.

اگر سیاستگذاران در سراسر جهان بر کالاهای چینی تعرفه یا موانع دیگری اعمال کنند، فشار بر اقتصاد چین ممکن است برای پکن بسیار زیاد باشد. دولت چین قبلا معافیت‌های مالیاتی را کاهش داده است که به شرکت‌های خودروهای الکتریکی کمک می‌کند، حتی اگر سود این صنعت آسیب ببیند.

رهبران چین تا حد زیادی توانسته اند بازارهای جهانی را برای صادرات یارانه ای خود باز نگه دارند، زیرا اکثر شرکای تجاری از رویارویی با پکن محتاط هستند. اما با افزایش صادرات چین، پکن با مخالفت های بیشتری با شیوه های تجاری غارتگرانه خود مواجه است. ایالات متحده در حال حاضر اقداماتی را برای محافظت از صنایع استراتژیک خود انجام داده است، تا حدی با اعمال تعرفه های بالا بر تولیدکنندگان خودروهای برقی چینی که عملا آنها را از بازار آمریکا خارج کرده است.

در جلسه عمدتا بحث برانگیز وزرای دارایی گروه 20 در ماه سپتامبر، لحظه نادری از رفاقت شامل بیانیه‌ای بود که در آن از کشورهایی که به شدت به صادرات برای رشد متکی هستند، انتقاد می‌شد - این توبیخ ضمنی چین بود که تنها عضوی بود که آن را امضا نکرد. حتی روسیه، دوست صمیمی چین، آن را تایید کرد.

[پاتریک جورج: دیوار آتش در برابر خودروهای چینی در حال شکستن است]

کمیسیون عالی استراتژی و برنامه‌ریزی دولت فرانسه در گزارشی که در اوایل سال جاری منتشر شد، به نام «غلتک بخار چینی» اعلام کرد که افزایش صادرات چین «اکنون هسته اصلی سیستم تولیدی اروپا را تهدید می‌کند و مستقیما بر آن تأثیر می‌گذارد». فولکس واگن آلمان که توسط خودروسازان چینی کاهش یافته است، در سپتامبر اعلام کرد که بازسازی یک دهه ای این شرکت شامل کاهش 100000 شغل خواهد شد که دوبرابر برنامه های قبلی است.

کسری تجاری اروپا با چین که در دهه گذشته بیش از دو برابر شده است، اخیرا مقامات اتحادیه اروپا را به بحث در مورد مکانیسم های جدید برای جلوگیری از واردات چین ترغیب کرده است.

حمایت‌گرایی در اروپا به‌ویژه برای شرکت‌های چینی که می‌توانند از مصرف‌کنندگان اروپایی با قدرت مخارج بیشتری نسبت به بسیاری از نقاط دیگر جهان استفاده کنند، آسیب‌رسان خواهد بود. پکن در ابتدا تهدید کرده بود که با هدف قرار دادن مشاغل اروپایی در برابر موانع تجاری پیشنهادی تلافی خواهد کرد - اما در اوایل ماه جاری، رهبران چین به طور غیرمنتظره ای چشمک زدند. برای اجتناب از تعرفه ها، پکن با محدودیت صادرات خودروهای هیبریدی به اروپا موافقت کرد - طرحی که می تواند تعداد این خودروها را که وارد اتحادیه اروپا می شوند طی چهار سال آینده به نصف کاهش دهد.

با دادن این امتیاز نسبتا جزئی، رهبران چین به احتمال زیاد امیدوارند که از جنگ تجاری گسترده‌تری که می‌تواند آسیب بیشتری به اقتصاد داخلی وارد کند، جلوگیری کنند.

تجارت جهانی در حال تبدیل شدن به یک مسابقه کینه توزی بین پکن کشدار اما مصمم و شرکای تجاری ناامید آن است. در حال حاضر، شی هنوز دست بالا را در دست دارد: دموکراسی های پیشرفته، بدون رهبر در عصر دونالد ترامپ، در سازماندهی علیه جاه طلبی های او کند بوده اند. اما مبارزات شرکت‌های چینی - و اتکای بیش از حد آنها به بازارهای خارجی - اهرم شی را کاهش داد. نحوه هدایت او در این مذاکرات و مبادلات مستقیما بر شرکت ها و مصرف کنندگان نه تنها در چین بلکه در سراسر جهان تأثیر می گذارد.

در حال حاضر، به نظر می‌رسد شی در آغاز دوران درگیری اقتصادی بزرگ‌تر است که در آن همه ضرر می‌کنند.