ثبت IPO آنتروپیک به یکی از بزرگترین سؤالات در مورد رونق هوش مصنوعی پاسخ می دهد: آیا آزمایشگاه های هوش مصنوعی واقعا می توانند درآمد کسب کنند؟

پوسترهای روی دیوار در کنفرانس توسعه دهندگان آنتروپیک در سانفرانسیسکو. آلیستر بار/Business Insider آنتروپیک پتانسیل سود قوی را نشان می دهد، با رشد درآمد سریعتر از هزینه ها.

درآمد آنتروپیک به ازای هر کارمند بیش از 6.6 میلیون دلار است که از برآورد متا و گوگل پیشی گرفته است.

آنتروپیک پایگاه مشتریان متنوع و شگفت آور و ذخایر نقدی عظیمی دارد. برای سال‌ها، یکی از بزرگ‌ترین پرسش‌های بی‌پاسخ در مورد رونق هوش مصنوعی به‌طور شگفت‌آوری ساده بود: آیا شرکت‌هایی که قدرتمندترین مدل‌های هوش مصنوعی جهان را می‌سازند واقعا می‌توانند درآمد کسب کنند؟

پس از گذراندن ساعت‌ها در مورد ثبت IPO آنتروپیک در روز دوشنبه، بالاخره یک پاسخ داریم: بله. و به طور بالقوه مقدار زیادی از آن.

چند آزمایشگاه هوش مصنوعی چینی زودتر به صورت عمومی منتشر شدند و نتایج مالی وحشتناکی را فاش کردند که باعث شک و تردید در مورد اقتصاد صنعت شد. اکنون آنتروپیک نمایش بسیار متقاعد کننده تری از نحوه عملکرد این تجارت در مقیاس عظیم ارائه کرده است.

اعداد مالی آنتروپیک

اعداد قابل توجه است. آنتروپیک در سه ماهه دوم سال 2026 11.6 میلیارد دلار درآمد تولید کرد که نسبت به سال قبل 1368 درصد رشد داشت.

در همان دوره، هزینه های آن برای محاسبات و زیرساخت 300٪ افزایش یافت در حالی که سایر هزینه ها 741٪ افزایش یافت.

بنابراین، این شرکت بسیار سریعتر از افزایش هزینه های مهم آن پول می آورد.

به ازای هر دلاری که Anthropic برای محاسبات در سه ماهه دوم خرج می شود، 2.08 دلار درآمد ایجاد می کند که از تنها 40 سنت در سه ماهه اول سال 2025 افزایش یافته است. این افزایش بیش از پنج برابری در طول پنج سه ماهه است.

نتیجه: آنتروپیک 974 میلیون دلار سود عملیاتی سه ماهه ثبت کرد که نشان دهنده حاشیه 8 درصدی است. حاشیه سود عملیاتی تعدیل شده آن در مقایسه با -129 درصد در سال گذشته به 19 درصد رسید.

درباره بایگانی S-1 آنتروپیک بیشتر بخوانید آنچه افراد باهوش در مورد اوراق بهادار اولیه آنتروپیک می گویند

IPO آنتروپیک چقدر ثروتمند است که 7 بنیانگذار خود را تشکیل می دهد

3 افشاگری در مورد کارکنان و فرهنگ آنتروپیک

پیتر کافکا: آنتروپیک از هر دو طرف می خواهد

من پرونده 335 صفحه ای IPO Anthropic را از طریق یک آشکارساز نوشتن هوش مصنوعی اجرا کردم. مارک ماهانی، تحلیلگر ارشد فناوری در Evercore ISI، روز دوشنبه در یادداشتی تحقیقاتی نوشت: «اقتصاد واحد آزمایشگاه مرزی می‌تواند در مقیاس مثبت شود».

بهتر از متا و گوگل

شواهد بیشتری وجود دارد که نشان می‌دهد آنتروپیک یک کسب‌وکار کارآمد غیرعادی ایجاد کرده است.

در طول سال منتهی به 30 سپتامبر، درآمد تقریبا 1200٪ افزایش یافت در حالی که تعداد کارکنان آن حدود 170٪ افزایش یافت. درآمد هر کارمند از 1.4 میلیون دلار به بیش از 6.6 میلیون دلار افزایش یافت.

برای مقایسه، ماهانی تخمین زد که متا حدود 3.2 میلیون دلار درآمد سالانه برای هر کارمند دارد، در حالی که گوگل حدود 2.5 میلیون دلار درآمد دارد.

این مقایسه کامل نیست Anthropic به شدت به ارائه دهندگان ابری متکی است، که کارکنان آن بخش عمده ای از زیرساخت های محاسباتی و کار توزیع را انجام می دهند. بهبود هنوز چشمگیر است.

سورپرایز تمرکز مشتری

شگفتی دیگر: آنتروپیک آنچنان که برخی از سرمایه گذاران می ترسیدند، به تعداد انگشت شماری از مشتریان بزرگ وابسته نیست.

این شرکت تا ماه سپتامبر بیش از 11900 مشتری داشت که حداقل 100000 دلار درآمد سالانه داشتند، در حالی که این رقم در سال گذشته بیش از 950 بود. بیش از 1900 مشتری سالانه حداقل 1 میلیون دلار خرج می کنند.

هیچ مشتری به تنهایی بیش از 10 درصد از درآمد را در 9 ماه اول سال 2026 به خود اختصاص نداده است. پنج مشتری بزرگ آن حدود 21 درصد از درآمد سه ماهه سوم را تشکیل می دهند که از تقریبا 36 درصد در سه ماهه اول کاهش یافته است.

ماهانی نوشت: «تمرکز ممکن است بهتر از ترس باشد.

بایگانی IPO یک بالشتک نقدی را نشان می دهد

آنتروپیک بالشتک مالی بسیار خوبی دارد. ترازنامه 30 ژوئن آن بیش از 130 میلیارد دلار سرمایه گذاری نقدی و کوتاه مدت را نشان می دهد.

و ماهانی تخمین زد که این شرکت از زمان شروع به کار بیش از پنج سال پیش تنها 9 میلیارد دلار خرج کرده است. این یک باند فرودگاه طولانی است.

حال، از من نپرسید که آیا همه اینها ارزش آنتروپیک را 2 تریلیون دلار، 1.5 تریلیون دلار، 1 تریلیون دلار یا به میزان قابل توجهی کمتر می کند. اگر این را می دانستم، به عنوان یک سرمایه گذار پول بیشتری به دست می آوردم. و حتی سرمایه گذاران حرفه ای هم نمی دانند.

اخطار 800 میلیارد دلاری برای Anthropic

برخی از اخطارهای بسیار زیاد: بیشتر درآمد آنتروپیک به جای امضای قراردادهای بلندمدت، از پرداخت هزینه های مشتریان برای آنچه استفاده می کنند به دست می آید. در همین حال، برخی از قراردادهای محاسباتی آن نیازمند حداقل پرداخت هستند، خواه به تمام ظرفیت نیاز داشته باشد یا نه.

ماهانی تخمین می زند که آنتروپیک نزدیک به 800 میلیارد دلار در ترتیبات محاسباتی وارد کرده است، اگرچه تا ژوئن فقط حدود 266 میلیارد دلار ثابت یا تضمین شده بود.

این مقدار هنوز هم رقم خیره کننده ای است.

ماهانی نوشت: «تعهدات ترکیب درآمدی را فرض می‌کنند که قرارداد نشده است.

ترجمه: در حالی که این شرکت متعهد شده است که صدها میلیارد دلار برای زیرساخت های محاسباتی هوش مصنوعی هزینه کند، درآمد آینده مورد نیاز برای پرداخت همه آن را تضمین نکرده است.

نکته مهم این است که بیشتر 800 میلیارد دلار قرار گرفتن در معرض احتمالی ثابت نیست. بسیاری از ترتیبات به ظرفیت در حال تحویل بستگی دارد، می توان آن را تنظیم کرد یا شامل مقررات لغو می شود.

محاسبات داخلی و سرمایه

چروک دیگر: آنتروپیک روز دوشنبه هشدار داد که هزینه‌هایش با تغییر به سمت اجاره تراشه‌های هوش مصنوعی و بهره‌برداری بیشتر از زیرساخت‌های محاسباتی خود، به جای اتکای کامل به آمازون، گوگل و سایر ارائه‌دهندگان ابر، افزایش خواهد یافت.

این می تواند جریان نقدی آینده را به میزان قابل توجهی کمتر جذاب کند، حتی اگر سود عملیاتی همچنان بهبود یابد.

با این حال، نکته اصلی از بایگانی IPO Anthropic نادیده گرفتن دشوار است.

برای سال‌ها، سرمایه‌گذاران به این فکر می‌کردند که آیا فروش هوش مصنوعی می‌تواند به یک تجارت واقعا سودآور تبدیل شود، نه یک آزمایش علمی فوق‌العاده گران.

آنتروپیک اکنون نشان داده است که می تواند. سوال بعدی این است که آیا با بزرگتر شدن صورتحساب ها می تواند به این کار ادامه دهد یا خیر.

برای خبرنامه AI Insider در اینجا ثبت نام کنید. از طریق ایمیل به آدرس abarr@businessinsider.com با من تماس بگیرید

مقاله اصلی را در Business Insider بخوانید