جریان نقد عملیاتی آمازون می تواند AMZN را به بیش از 314 دلار برساند - بهترین بازی AMZN چیست؟

آمازون، شرکت (AMZN) درآمد قوی و پیش بینی جریان نقدی عملیاتی می تواند AMZN را به بالای 314 دلار برساند که 22 درصد افزایش می یابد. دو نمایشنامه عبارتند از کوتاه کردن قراردادهای بدون پول (OTM) یا برای سرمایه گذاران با سرمایه محدود، یک اسپرد اعتباری گاو نر عمودی. این مقاله ارزش گذاری AMZN و این دو نمایشنامه را شرح می دهد.

AMZN در روز جمعه، 11 سپتامبر در 256.78 دلار بسته شد، اما اساسا از زمان انتشار درآمد خود در 30 ژوئیه، معاملات ثابت بوده است. به عنوان مثال، در 31 ژوئیه، AMZN در 271.58 دلار، 5.8 درصد بالاتر از قیمت امروز، بسته شد.

آیا سهام ConocoPhillips ارزش خرید در اینجا را دارد؟ - Shorting COP Puts و Credit Spread ها بازی های بهتری هستند

گسترش بلندمدت گاو نر فرصت هایی را برای آمازون گاوها فراهم می کند

منحنی احتمال سهام شرکت هواپیمایی امریکن ایرلاینز (AAL) در حال فریاد زدن برای گسترش گزینه های متحرک است

بازارها به سرعت حرکت می کنند. با خواندن خبرنامه مختصر بارچارت رایگان ظهر ما برای نمودارها، تحلیل‌ها و سرفصل‌های اختصاصی ما را ادامه دهید.

سرمایه گذاران احتمالا در مورد جریان نقدی آزاد منفی آمازون (FCF) در 2 فصل گذشته به دلیل سرمایه سنگین نگران بوده اند. با این حال، سرمایه گذاران باید تصور کنند که افزایش سرمایه در نهایت نتیجه می دهد.

در نتیجه، یک راه بهتر برای ارزش گذاری AMZN استفاده از جریان نقدی عملیاتی انتهایی (OCF) (یعنی قبل از کسر سرمایه از جریان نقدی) و حاشیه های OCF است که در حال افزایش است.

سپس، پس از اعمال میانگین حاشیه OCF برای پیش‌بینی درآمد تحلیلگران و استفاده از یک مضرب محافظه‌کار، سهام AMZN 17 درصد ارزش بیشتری دارد.

به عنوان مثال، سه ماهه گذشته آمازون فروش OCF و TTM 12 ماهه (TTM) خود را گزارش کرد، بنابراین ما می توانیم حاشیه TTM آن را در 6 فصل گذشته محاسبه کنیم:

نه تنها رشد OCF آن از رشد درآمد پیشی گرفته است، بلکه حاشیه های OCF آن نیز در نتیجه افزایش یافته است. می توانیم فرض کنیم که طی 12 ماه آینده (NTM)، میانگین حاشیه OCF آن احتمالا حدود 21٪ خواهد بود.

بنابراین، اعمال این مورد برای پیش‌بینی درآمد تحلیلگران در دو سال آینده:

2026: درآمد 828.28 میلیارد دلار (به دنبال آلفا) x 0.21 = 173.94 میلیارد دلار OCF

2027: درآمد 946.70 میلیارد دلار (به دنبال آلفا) x 0.21 = 198.81 میلیارد دلار OCF

میانگین: 887.5 میلیارد دلار x 0.21 = 186.375 دلار OCF در 12 ماه آینده (NTM)

همانطور که در جدول آمازون در بالا مشاهده می شود، این 15.4٪ بالاتر از TTM OCF Q2 آن 161.4 میلیارد دلار است.

در نتیجه، ارزش گذاری بالاتری را برای سهام AMZN طی 12 ماه آینده (NTM) نشان می دهد.

به عنوان مثال، بیایید ارزش بازار سهام AMZN را با بازدهی 5.5 درصدی بر اساس پیش بینی های OCF فرض کنیم. (در حال حاضر، بازده TTM OCF آن 5.83٪ است، اما با حاشیه OCF بالاتر و OCF بالاتر، بازده احتمالا بهبود خواهد یافت.) این همان ضرب OCF در 18.2x است (یعنی 1/0.055 = 18.18):

186.4 میلیارد دلار OCF x 18.2 = 3393 میلیارد دلار یا ارزش بازار منصفانه 3.393 تریلیون دلار (FMV)

بر اساس گزارش یاهو، در 11 سپتامبر، AMZN دارای ارزش بازار 2.77 تریلیون دلار بود! امور مالی بنابراین، FMV آن +22.5٪ بالاتر است:

علاوه بر این، تحلیلگران موافق هستند. یاهو نظرسنجی فاینانس از 62 تحلیلگر 328.17 دلار به ازای هر سهم است و میانگین نظرسنجی Barchart PT 327.00 دلار است که 27.3 درصد افزایش یافته است. به طور مشابه، AnaChart، که میانگین نگارش‌های اخیر تحلیل‌گران را محاسبه می‌کند، نشان می‌دهد که 43 تحلیلگر دارای میانگین PT 323.17 دلار هستند که 26 درصد افزایش یافته است.

با این حال، هیچ تضمینی وجود ندارد که AMZN به این زودی ها به این PT ها برسد. در نتیجه، یکی از راه‌های محافظه‌کارانه برای بازی کردن سهام، فروش اوراق بهادار بدون پول نقد است.

به این ترتیب، یک سرمایه‌گذار می‌تواند در حالی که در انتظار خرید بالقوه AMZN در صورت کاهش به قیمت فروش کوتاه‌شده باشد، درآمد جمع آوری کند.

به عنوان مثال، به دوره انقضای 16 اکتبر، یک ماه دیگر نگاه کنید. این نشان می دهد که قیمت اعتصاب اختیار فروش 240 دلاری دارای حق بیمه 3.08 دلاری است. این بدان معناست که سرمایه‌گذاری که 24000 دلار وثیقه در شرکت کارگزاری خود ارسال می‌کند می‌تواند بلافاصله 308 دلار در حساب خود جمع کند.

با این فرض که AMZN با انقضا به 240.00 دلار کاهش نمی‌یابد، بازده مورد انتظار تا انقضای 1.283٪ در ماه آینده (یعنی 3.08 دلار / 240.00 دلار) خواهد بود.

علاوه بر این، حتی اگر این اتفاق بیفتد، پس از اختصاص حساب به استفاده از وثیقه 24 هزار دلاری برای خرید 100 سهم، قیمت خرید خالص (B/E) برابر است با:

این 7.7 درصد کمتر از بسته شدن روز جمعه است، بنابراین پتانسیل خوبی را فراهم می کند، به خصوص اگر AMZN به PT های بالا برسد. علاوه بر این، سرمایه گذار می تواند این معامله را هر ماه تکرار کند زیرا وثیقه توسط شرکت کارگزاری آزاد می شود. بازده مورد انتظار (ER) طی 6 ماه عبارت است از:

با این حال، برخی از سرمایه گذاران 24 هزار دلار برای سرمایه گذاری در این تجارت کوتاه مدت ندارند. یکی از راه‌های دور زدن این موضوع، با ریسک بالاتر، انجام یک اسپرد اعتباری عمودی است.

این نمایشنامه به این صورت عمل می‌کند: 240 دلار را کوتاه کنید تا اعتبار 308 دلاری را جمع آوری کنید، اما 214 دلار را برای بدهی بخرید، با اعتبار خالص 73 دلار. با این حال، از آنجایی که شرکت کارگزاری اسپرد را می بیند، آنها فقط 500 دلار وثیقه دریافت می کنند (یعنی 240 دلار اعتصاب - 235 دلار اعتصاب در 100).

بنابراین، کل بازده، تا زمانی که AMZN بیش از 240 دلار باقی بماند، با انقضا، عبارت است از:

از آنجایی که 73 دلار بلافاصله جمع آوری می شود، بدترین حالت ممکن، اگر AMZN به 235 دلار یا کمتر کاهش یابد، ضرر 427 دلاری (یعنی 500-73 دلار) است. بنابراین بازده خالص مورد انتظار (ER) به صورت زیر است:

این بازدهی بسیار بالاتری است که با کوتاه کردن قراردادهای OTM در دسترس است، و این ER، اگر با موفقیت طی 3 ماه تکرار شود، می‌تواند منجر به ER بیش از 51 درصد شود. این بسیار بهتر از نگه داشتن سهام AMZN در طول یک سال است.

با این حال، زیان احتمالی بسیار بیشتر از کوتاه کردن OTM و مالکیت سهام است، البته با سرمایه بسیار کمتر در معرض خطر. با این وجود، این یک راه کارآمدتر برای سرمایه گذارانی است که می خواهند حساب خود را با سرمایه کمتر مقیاس کنند.

در تاریخ انتشار، Mark R. Hake، CFA در هیچ یک از اوراق بهادار ذکر شده در این مقاله (چه به طور مستقیم یا غیرمستقیم) موقعیت نداشته است. تمام اطلاعات و داده های این مقاله صرفا برای مقاصد اطلاعاتی است. این مقاله در ابتدا در Barchart.com منتشر شده است