جف بزوس در حال بازی طولانی با Blue Origin است (Op-ed)

دانیل بیدرمن شریک NewSpace Capital است. او این مقاله را در Expert Voices: Op-Ed & Insights در Space.com ارائه کرد.

جف بزوس، بنیانگذار و مدیر عامل سابق آمازون، اخیرا گفته است که Blue Origin، شرکت فناوری فضایی او، احتمالا در سال‌های آینده عمومی خواهد شد. این اعلامیه توجه قابل توجهی را به خود جلب کرده است، به ویژه به این دلیل که بزوس بیش از دو دهه را صرف تأمین مالی شرکت عمدتا از ثروت شخصی خود کرده است. او میلیاردها دلار در توسعه موشک‌ها، فضاپیماها و دیگر اشکال فناوری سرمایه‌گذاری کرده است که اغلب با چشم‌انداز بسیار کمی برای بازگشت فوری آن مواجه است.

اما اگرچه بزوس اکنون احتمال عرضه اولیه عمومی را مطرح کرده است، اما هیچ نشانه قاطعی در مورد زمان وقوع آن ارائه نکرده است. او ممکن است حق داشته باشد که گزینه های خود را باز نگه دارد.

بزوس بلو اوریجین را در سال 2000 تأسیس کرد. از آنجایی که او بسیاری از توسعه آن را توسط خودش تأمین مالی کرده است، این شرکت توانسته است پروژه‌های مهندسی بلندپروازانه را بدون فشارهای مالی که معمولا کسب‌وکارهای فهرست‌شده عمومی با آن مواجه هستند، دنبال کند. اما توسعه موشک‌های قابل استفاده مجدد، ساخت فضاپیماها و ساخت زیرساخت‌های مورد نیاز برای مأموریت‌های ماه آینده به سرمایه فوق‌العاده‌ای نیاز دارد: تکمیل این پروژه‌ها می‌تواند چندین دهه طول بکشد، و حتی ثروتمندترین سرمایه‌گذاران باید در مورد بهترین راه برای تامین مالی آنها در درازمدت فکر کنند.

بنابراین، بزوس دلایل خوبی برای جستجوی منابع اضافی برای سرمایه گذاری دارد - به ویژه زمانی که Blue Origin آماده گسترش عملیات تجاری خود است. عرضه اولیه عمومی به Blue Origin ابزاری برای جذب سرمایه قابل توجه از سرمایه گذاران عمومی و کاهش وابستگی آن به ثروت شخصی بزوس می دهد. سپس این شرکت می تواند از این پول برای توسعه تولید، توسعه فناوری جدید و رقابت برای سهم بیشتری از بازار فضایی در حال رشد استفاده کند. مالکیت عمومی همچنین به سرمایه‌گذاران فعلی این قدرت را می‌دهد تا برخی از دارایی‌های خود را بفروشند و می‌تواند تامین مالی خریدهای بلو اوریجین را آسان‌تر کند.

اما این شرکت همچنین باید انتظارات سهامداران را برآورده کند، که انتظار دارند به طور منظم شاهد پیشرفت تجاری باشند. من گمان می‌کنم به همین دلیل است که بزوس می‌خواهد قبل از تعهد به یک فهرست، یک تجارت قوی‌تر ایجاد کند.

ممکن است از نظر تجاری چیزهای زیادی برای اثبات داشته باشد، اما پیشرفت فنی Blue Origin قابل توجه بوده است. در ژانویه 2025، موشک نیو گلن آن برای اولین بار به مدار رسید - یک دستاورد قابل توجه برای وسیله نقلیه ای که برای رقابت در بازار پرتاب وزنه های سنگین ساخته شده است. این شرکت همچنین قراردادهای دولتی و تجاری را تضمین کرده و به توسعه قابلیت های قمری خود ادامه داده است. اما در نهایت باید نشان دهد که می‌تواند نیو گلن را به طور مکرر، قابل اعتماد و با هزینه‌ای رقابتی تجاری عرضه کند و هنوز تا آن نقطه فاصله دارد.

برخی از آنها می پرسند که آیا بزوس می خواهد برای تسریع رشد پول جمع آوری کند یا صرفا مبلغی را که خودش باید سرمایه گذاری کند کاهش دهد. چنین تردیدهایی می‌تواند بر ارزش‌گذاری شرکت تأثیر بگذارد و جذب سرمایه‌گذارانی را که در بلندمدت جاه‌طلبی‌های آن شرکت دارند، دشوارتر کند. اما باز هم این نشان می‌دهد که بزوس در حال انجام بازی طولانی است. و با توجه به شور و شوقی که برخی از سرمایه‌گذاری‌های فضایی به رهبری میلیاردرها را احاطه کرده است، این امر معقول است. سرمایه‌گذاران گاهی اوقات ارزش‌های فوق‌العاده‌ای را برای شرکت‌هایی با برنامه‌های بلندپروازانه اما تجربه تجاری محدود قائل شده‌اند.

کسب‌وکارهای فضایی مطمئنا به جاه‌طلبی نیاز دارند: مهندسان اغلب سال‌ها را صرف توسعه فناوری می‌کنند تا بتوانند آن را بفروشند. اما سرمایه گذاران باید بین دستاوردهای فنی و عملکرد تجاری تمایز قائل شوند. در پایان روز، آنها به دنبال نرخ بازده قوی هستند.

موشک نیو گلن بلو اوریجین ماموریت ESCAPADE ناسا به مریخ را در 13 نوامبر 2025 پرتاب کرد. (اعتبار تصویر: Blue Origin) نکته قابل تامل این است که چگونه پیشرفت Blue Origin می تواند برای صنعت فضایی گسترده تر، به ویژه شرکت های تخصصی که فناوری را به تولید کنندگان و اپراتورهای بزرگتر عرضه می کنند، مفید باشد. SpaceX تا حدی با توسعه و ساخت بسیاری از فناوری های خود در داخل به موفقیت چشمگیری دست یافته است. این شامل موشک‌ها، فضاپیماها و ماهواره‌های آن می‌شود.

Blue Origin نیز کاری مشابه انجام می دهد، کارهای مهندسی و تولیدی قابل توجهی را انجام می دهد، اما کاملا به صورت عمودی یکپارچه نیست، و بنابراین ممکن است با گسترش آن، زمینه بیشتری برای کار با تامین کنندگان خارجی داشته باشد. این شرکت در حال حاضر قطعات، تجهیزات و خدمات را از صدها تجارت خریداری می کند. اگر بتواند با موفقیت فعالیت تولید و راه اندازی خود را افزایش دهد، این تامین کنندگان می توانند سفارشات بیشتری دریافت کنند و فرصت هایی برای توسعه فناوری های جدید به دست آورند. این به نفع کل بخش است.

چرا؟ زیرا یک صنعت فضایی موفق به بیش از تعداد انگشت شماری پرتاب کننده بزرگ نیاز دارد. به شرکت های متخصص در ارتباطات ماهواره ای، نیروی محرکه، الکترونیک، نرم افزار و سایر زمینه ها نیاز دارد. چنین مشاغلی ممکن است محصولات بسیار پیچیده ای تولید کرده باشند، اما برای توسعه و تولید بیشتر به مشتریان بزرگتر و تقاضای قابل پیش بینی نیاز دارند. Blue Origin می تواند به مشتری مهمی برای برخی از این موارد تبدیل شود، به خصوص اگر بخواهد به جای ساختن همه چیز در داخل، فناوری تخصصی خریداری کند.

رقابت بیشتر بین شرکت‌های فضایی بزرگ‌تر می‌تواند منجر به مشتریان بالقوه بیشتر برای تامین‌کنندگان و روابط تجاری کمتر وابسته شود. سرمایه گذاران سود خواهند برد. در کسب‌وکارهایی که فناوری و خدماتی را ارائه می‌کنند که شرکت‌های فضایی بزرگ‌تر به آن‌ها وابسته هستند، پتانسیل واقعی وجود دارد - «انتخاب‌ها و بیل‌ها». اینها گاهی اوقات می‌توانند به چندین مشتری و بازار خدمت کنند و آنها را کمتر به موفقیت یک برنامه وابسته کنند.

رشد رو به رشد Blue Origin فرصت‌های بیشتری را برای شرکت‌هایی مانند این ایجاد می‌کند – اگرچه، البته، خیلی به نحوه سازماندهی زنجیره تامین خود توسط بزوس بستگی دارد. ما نباید فرض کنیم که Blue Origin نسبت به رقبای خود به روی تامین کنندگان خارجی بازتر می شود، اما این امکان حداقل ارزش سرگرمی را دارد.

همانطور که هست، بزوس هنوز با چالش های اساسی روبرو است. Blue Origin هنوز یک تجارت تجاری بالغ نیست. شرکت باید فعالیت راه اندازی خود را افزایش دهد. باید قابلیت اطمینان خود را نشان دهد. و باید برای مشتریان در بخش دولتی و خصوصی رقابت کند. همچنین باید تصمیم بگیرد که چه مقدار فناوری در داخل تولید شود و اینکه آیا و در کجا اشخاص ثالث می توانند محصولات یا محصولات بهتری را با هزینه کمتر ارائه دهند یا خیر. بزوس منابعی را دارد که به شرکت زمان بدهد تا به این سوالات پاسخ دهد و به نظر می رسد که او مایل به استفاده از آنها است.

اگر او همچنان به اولویت‌بندی عملکرد تجاری قبل از دنبال کردن IPO ادامه دهد، بلو اوریجین در نهایت می‌تواند در موقعیت بسیار قوی‌تری وارد بازارهای عمومی شود.