خانه‌سازان برای سال تعطیل هستند، آیا وال استریت در حال انکار است؟

علاقه مند به D.R. هورتون، شرکت؟ در اینجا پنج سهمی است که ما بیشتر دوست داریم.

افزایش بازدهی خزانه داری و نرخ وام مسکن نزدیک به 7 درصد، سهام سازندگان مسکن را تحت فشار قرار می دهد، علیرغم اینکه تحلیلگران به تقاضای ساختاری قوی مسکن در حدود پنج میلیون واحد اشاره می کنند.

D.R. Horton، Pulte Group و Lennar همگی دارای اهداف قیمتی تحلیلگر هستند که حاکی از افزایش دو رقمی است، حتی با افزایش نرخ لغو و کاهش قیمت سهام در سال 2026.

مالکیت نهادی و الگوهای خرید به شدت در میان این سه سازنده متفاوت است، به طوری که Lennar با بیشترین رتبه بندی فروش، بالاترین سود کوتاه و فروش خالص نهادی مواجه است.

دو نقطه داده اخیر سهام سازندگان خانه را متزلزل کرده است. اوراق 10 ساله خزانه داری برای مدت کوتاهی به 5 درصد رسید و نرخ وام مسکن ثابت 30 ساله به 7 درصد بازگشت.

این در مواجهه با قاب گاو نر که برای سازندگان خانه ساخته شده است. این استدلال شامل تقاضای ساختاری مسکن است که بسیاری از تحلیلگران صنعت آن را حدود پنج میلیون واحد اعلام کردند.

← آیا تسلیم شدن دیو و باستر می تواند نشان دهد که سرانجام وارد شده است؟

اما چه کسی قرار است آن خانه ها را بخرد؟ بازار مسکن درگیر نبردی است بین مالکان فعلی که نمی‌توانند (یا نمی‌توانند) بفروشند و خریداران احتمالی که رویای مالکیت خانه را به طور فزاینده‌ای دست نیافتنی می‌دانند.

بنابراین، تعجب آور نیست که سهام سازندگان مسکن در سال 2026 کاهش یافته است. سوال جالب تر این است که چرا آنها بیشتر کاهش نمی یابند، و چرا اهداف قیمتی اجماع نشان می دهد که روند صعودی سخاوتمندانه ای برای این سهام وجود دارد؟

← Running on Empty: 3 Energy Plays for the Deep Freeze اروپا

در اوایل سال 2020، جروم پاول، رئیس وقت فدرال رزرو، از تورم بالا به عنوان "گذرا" یاد کرد. این یک قضاوت نادرست در زمان بود، نه در تئوری. پاول درست می گفت که بدترین تورم موقتی بود. با این حال، هرگز به هدف مورد نظر فدرال رزرو 2 درصد نرسید و در سال 2026، درگیری ایالات متحده با ایران تورم را به طرز ناراحت کننده ای بالا نگه داشت.

در اینجا ارتباط با سهام سازنده خانه وجود دارد. تحلیلگران در مورد کاهش نرخ های وام مسکن یک مورد مثبت دارند. برای اینکه این اتفاق بیفتد، نرخ بهره باید پایین تر باشد، نه بالاتر.

← اسپیس ایکس با تقویت دو وزنه نزدک-100، جاذبه را نادیده می گیرد

تاریخ نشان می دهد که این راه درستی برای نگاه کردن به آن است. زیرا زمانی که نرخ بهره (و نرخ وام مسکن) کاهش می یابد، باید تقاضای مسکن را تحریک کند. اما دقیقا مانند پاول در سال 2020، آن تحلیلگران ممکن است سهام سازندگان مسکن را بر اساس نظریه ای که خلاف واقعیت است قیمت گذاری کنند.

D.R. شرکت هورتون (NYSE: DHI) یکی از نام‌های پیشرو در بخش خانه‌سازان تک خانواده است. DHI به سمت پایین ترین سطح 52 هفته اخیر خود در حال حرکت است و در سال 2026 3 درصد کاهش یافته است.

اینجاست که مورد گاو نر استرس می گیرد. در گزارش درآمد سه ماهه سوم سال 2026، سازنده خانه نرخ کنسلی 20 درصدی را گزارش کرد که نسبت به سال گذشته 17 درصد افزایش یافته است. این هم از محدودیت های مقرون به صرفه و هم از احساسات محتاطانه مصرف کننده صحبت می کند.

از سوی دیگر، بیش از 90 درصد سهام DHI متعلق به مؤسسات است و در سه ماهه اخیر، خرید نسبت به فروش حدود 10:1 پیشی گرفته است. این تناقضی است که نشان می‌دهد سرمایه‌گذاران با عمیق‌ترین جیب‌ها انتظار نتیجه‌ای داشتند که احتمال کمتری به نظر می‌رسد.

در یک نقطه داده واحد، Pulte Group Inc. (NYSE: PHM) در حال کاهش روند منفی در سهام سازندگان مسکن است. یعنی، PHM در سال 2026 افزایش 2 درصدی داشته است. این یک افزایش اندک است و سهام در ماه منتهی به 15 سپتامبر 8 درصد کاهش یافته است، اما افزایش یک افزایش است.

گروه Pulte چند دلیل برای خوش بینی سرمایه گذاران دارد. اول، قوی ترین بازار آن در فلوریدا است که نسبت به سایر بازارها بهتر عمل کرده است. این شرکت همچنین به مدل تجاری ساخت به سفارش (BTO) خود متعهد شده است. در سه ماهه دوم 2026، BTO 45 درصد از سفارشات جدید را تشکیل می داد.

از 19 تحلیلگر که توسط MarketBeat ردیابی شده اند، 10 نفر دارای رتبه فروش در LEN هستند. این درصد به طور غیرعادی بالایی در هر بخش است، حتی بخشی که به اندازه سازندگان خانه شکست خورده است، و سهام دارای رتبه اجماع از کاهش است. حداقل در این مورد، دلایل معتبری برای بدبینی وجود دارد. در حالی که 81 درصد از سهام شناور متعلق به موسسات است، فروش در دو فصل از چهار فصل گذشته از خرید پیشی گرفته است.

Lennar همچنین دارای حدود 8 درصد سود کوتاه مدت است که در بازار گسترده‌تر بالا نیست، اما بالاترین سهم در بین سه سهام این گروه است.

مقاله "خانه سازان برای سال از کار افتاده اند، آیا وال استریت در حال انکار است؟" در ابتدا توسط MarketBeat منتشر شد.

سهام برتر MarketBeat برای سپتامبر 2026 را مشاهده کنید.