در حالی که بازدهی 10 ساله خزانه داری به 5 درصد می رسد، شاهین های بدهی به مارپیچ بدهی ملی چشم دوخته اند: "اگر این یک زنگ خطر نباشد، نمی دانم چه خواهد شد."

این هفته به ناظران بودجه دلیل تازه ای برای نگرانی داده شده است زیرا نرخ اوراق خزانه 10 ساله به بیش از 5 درصد کاهش یافته است - یک معیار نمادین برای سرمایه گذاران و اقتصاددانان. در زمان نگارش این مقاله، بازدهی اسکناس 10 ساله در 5.027 درصد قرار داشت که از فوریه امسال به طور پیوسته افزایش یافته است. بالاترین سطح 52 هفته اخیر پس از مداخله خزانه داری ایالات متحده در بازار اوراق قرضه، با طرح بازخرید چند میلیارد دلاری در ماه گذشته در تلاش برای بهبود نقدینگی بازار رخ داد.

اما پس از یک افت کوتاه، بازدهی ها پیش از نشست کمیته بازار آزاد فدرال (FOMC) در این هفته روند صعودی خود را از سر گرفتند و تنش های ادامه دار در خاورمیانه که به ترس های تورمی کمک می کند.

با افزایش بازدهی بیش از 5 درصد، نرخ‌های بهره بلندمدت در سراسر اقتصاد در حال افزایش است و در نتیجه هزینه‌های استقراض بر بدهی ملی را افزایش می‌دهد. شاهین های بودجه مدت ها نگران این بودند که ایالات متحده ممکن است وارد یک مارپیچ بدهی شود - چرخه ای که در آن پرداخت بهره باعث رشد بدهی می شود زیرا برای تامین مالی آن بدهی به استقراض بیشتری نیاز است.

"نرخ‌های بهره بالا همچنین هزینه‌های زندگی را برای آمریکایی‌های عادی افزایش می‌دهد. خریداران خانه جدید 7 درصد وام‌های مسکن خود را پرداخت می‌کنند و سایر وام‌ها حتی گران‌تر هستند. برای مشاغل، هزینه بالای وام‌گیری ممکن است سرمایه‌گذاری را خفه کند، رشد اقتصادی را کند کند و آمریکایی‌ها را فقیرتر از آنچه در غیر این صورت بود، نگه دارد."

مک گینیاس افزود: "تهدید واقعی" یک مارپیچ بدهی است و گفت: "بحران مالی که زمانی غیرقابل تصور بود، اکنون یک احتمال متمایز است... اگر نرخ بهره 5 درصد زنگ خطری نباشد، نمی دانم چه خواهد شد."

کسانی که در بحث بدهی در پایان صعودی قرار دارند، خاطرنشان می‌کنند که اگرچه بازدهی نسبتا بالا است، عواملی که باعث افزایش در حال حاضر می‌شوند لزوما از نگرانی‌های مالی ناشی نمی‌شوند. در عوض، ممکن است انتظارات رشد یا تورم را در طول زمان منعکس کنند، برخلاف تقاضا برای بازده بالاتر به دلیل ریسک درک شده در نگهداری بدهی ایالات متحده.

بولز همچنین استدلال می کند که اقتصاد ایالات متحده می تواند راه خود را برای خروج از هر گونه نگرانی مالی رشد دهد - برای مثال، افزایش بهره وری ناشی از رونق هوش مصنوعی می تواند کشور را از خطر خارج کند.

در حالی که شاهین ها و کبوترهای بدهی ممکن است در مورد اهمیت رسیدن به آستانه 5 درصد بحث کنند، پل دانوان از UBS خاطرنشان می کند که این رقم در واقع به معنای واقعی اقتصادی بسیار کم است.

او صبح امروز به مشتریان گفت: "از لحاظ اقتصادی، تفاوت معنی‌داری بین بازدهی 4.9% و بازدهی 5.0% وجود ندارد. از نظر سیاسی، 5.0% تاثیر بیشتری دارد، همانطور که جهت سفر نیز تاثیرگذار است. تلاش‌های "هوس بسنت" وزیر خزانه‌داری ایالات متحده برای هدایت بازار در حال حاضر بسیار محدود نشده است.

زیروک شب گذشته به مشتریان خود خاطرنشان کرد: «جنگ ادامه دار ایران به افزایش قیمت نفت دامن زده است، ترس از تورم را احیا کرده و لایه جدیدی از ابهام را در مسیر نرخ‌های بلندمدت بانک مرکزی ایجاد کرده است». این به وضوح فقط یک پدیده ایالات متحده نیست، بلکه یک پدیده جهانی است. بازدهی در بخش های عمده اقتصادی همگی همزمان با اوراق خزانه ایالات متحده در هفته های اخیر افزایش یافته است که به فشار مشترک و ژئوپلیتیکی بر بازارهای اوراق قرضه اشاره دارد که تنها به ایالات متحده محدود نمی شود.

این داستان در ابتدا در سایت Fortune.com منتشر شد