در سخنرانی جکسون هول کوین وارش به پیاده‌روی‌های بدنام «راهپیمایی مرگ» دان کوهن اشاره شد - اکنون کهنه سرباز فدرال رزرو در حال سنجش مسیر پیش رو رئیس است.

چند سال پس از بحران مالی، کوین وارش، مارک کارنی و دونالد کوهن چکمه‌های پیاده‌روی خود را پوشیدند و از محله‌ای که سمپوزیوم جکسون هول است خارج شدند. در وحشی وایومینگ، آنها ممکن بود امیدوار باشند - اگرچه نمی توانستند بدانند - که یکی از آنها به رهبری فدرال رزرو ادامه دهد و دیگری نخست وزیر زادگاهش کانادا شود.

در آن زمان، کوهن نایب رئیس هیئت حکام فدرال رزرو بود و به نوبه خود، نمی دانست که اکسپدیشن های سخت گیرانه اش در میان همتایانش لقب «راهپیمایی مرگ» را به خود اختصاص داده بود.

کمی بیش از یک دهه بعد، کوهن شاهد بود که وارش، همکار نزدیک سابقش، روح این افزایش ها را در سخنرانی افتتاحیه خود به عنوان رئیس بانک مرکزی در جکسون هول در ماه آگوست به کار برد.

وارش گفت: «همانطور که سال‌ها پیش آموختم، می‌توانید دو نوع پیاده‌گردی مختلف در مسیرهای اطراف جکسون هول انجام دهید. من می‌توانم پیاده‌روی‌هایم را با معاون سابق دون کوهن در دو کلمه خلاصه کنم: من زنده ماندم. این راهپیمایی‌های مرگ در ماراتن پولادین جنبه‌ای از دان را نشان داد که برای آن آماده نبودم.»

"نوع دیگری از پیاده‌روی وجود دارد - یکی که من با رئیس بن برنانکی، همکار قدیمی‌ام همراهی می‌کنم. با بن، سرعت بسیار آرام‌تری دارد، یک قدم زدن آسان در مسیرهای سرگردان در حفاظت‌گاه راکفلر. بنابراین قبل از حرکت، یک بررسی سلامتی انجام دهید و از خود بپرسید: "این روز کوه است یا روز برنانکی؟"

او به فورچون گفت که کوهن تا حد زیادی نمی‌دانست که در سخنرانی تا این حد برجسته خواهد بود.

وارش لحظاتی قبل از روی صحنه رفتن به او نزدیک شده بود تا بگوید امیدوار است از این مرجع مهم نباشد - به اعتقاد کوهن، کمی طنز برای از بین بردن تنش. وی افزود: من فکر کردم که کل سخنرانی بسیار خوب بود و به شکلی سازنده حرکت کردم، اصولی را مطرح کردم و سپس، مهمتر از همه، در مورد وضعیت اقتصادی بحث کردم که او در ماه جولای از انجام آن خودداری کرده بود.

او به فورچون گفت که کوهن تا حد زیادی نمی‌دانست که در سخنرانی تا این حد برجسته خواهد بود.

وارش لحظاتی قبل از روی صحنه رفتن به او نزدیک شده بود تا بگوید امیدوار است این مرجع برایش مهم نباشد - به اعتقاد کوهن، کمی طنز، برای شکستن تنش. وی افزود: من فکر کردم که کل سخنرانی بسیار خوب بود و به شکلی سازنده حرکت کردم، اصولی را مطرح کردم و سپس، مهمتر از همه، در مورد وضعیت اقتصادی بحث کردم که او در ماه جولای از انجام آن خودداری کرده بود.

"این یک اشتباه بود، و او مرد بسیار باهوشی است - او اشتباه خود را تشخیص داد و آن را اصلاح کرد، بنابراین من از بحث ظریف بسیار تشویق شدم."

پس از جلسه کمیته بازار آزاد فدرال فدرال در ماه ژوئیه، بازارها - به ویژه اوراق خزانه - به طرز ناراحت کننده ای با بازدهی افزایش یافتند، تا حدی به این دلیل که وارش قاطعانه مخالف هرگونه راهنمایی رو به جلو بود.

چند هفته بعد - به طور دقیق صدمین روز وارش در این نقش - تحلیلگران و اقتصاددانان با بینش هایی که وارش در کنفرانس سالانه بانک فدرال رزرو کانزاس سیتی به اشتراک گذاشت، ثابت شدند. این سخنرانی شامل مشاهداتی بود که در مورد تورم تیزبینانه بود، به اقتصاد واقعی توجه داشت و سوالاتی در مورد وعده هوش مصنوعی مطرح کرد.

کوهن خاطرنشان کرد که این نیز یک تغییر به موقع در دیدگاه از طرف وارش بود. شکاکان نگران این هستند که وارش به هوش مصنوعی و مزایای بالقوه ای که ممکن است به سیاست پولی ارائه دهد، ایمان داشته باشد. اما کوهن در پاسخ گفت: «او درست می‌گفت که در اینجا یکسری سؤال وجود دارد... من فکر می‌کردم که بسیار سازنده‌تر از روشی بود که او قبلا درباره هوش مصنوعی صحبت می‌کرد.»

ناظران فدرال رزرو همچنان نگران این هستند که وارش تا چه حد به باورهایی که قبل و در روزهای اولیه بازگشتش به بانک مرکزی بیان کرده بود پایبند بماند. کلودیا سهم، خالق شاخص مشهور رکود سام، قبلا به فورچون گفته بود که از قاطعیت وارش در هدایت رو به جلو آنقدر شگفت زده شده بود که نزدیک بود «از صندلی خود بیفتد».

کوهن پیشنهاد می کند که شش ماه اول کار وارش به بازارها نشان داده است که او مایل به تطبیق است: "از اینکه او آموخته است، تشویق شده ام، اما تعجب نمی کنم."

کوهن گفت که در ابتدا از مخالفت‌های شدید وارش برای بینش‌های چشم‌انداز ناامید شده بود و گفت: «او چنان دیدگاه قاطعانه‌ای در مورد این «راهنمای بدون پیش‌رو» داشت که به نوعی از آن استفاده می‌کرد تا در مورد اقتصاد صحبت نکند، زیرا متوجه شد که اگر در مورد اقتصاد و تورم صحبت می‌کرد، مردم از جایی که او انتظار داشت نرخ‌ها به هر جایی که انتظار داشت می‌رفت، ادامه می‌دادند.

این کهنه کار فدرال رزرو افزود: "و سپس من از سخنرانی جکسون هول بسیار، بسیار خوشحال شدم، زیرا او متوجه شد که واقعا مدیون این موسسه، بازارها، کنگره، مسئولیت‌پذیری‌اش است تا بیشتر بگوید، و او این کار را انجام داد."

شروع پیاده روی

از آنجایی که ابزارهای بازار به سرعت محتوای سخنرانی وارش را در تلاش برای تعریف مسیر سیاست پولی هضم کردند، سرمایه‌گذاران کنجکاو ممکن است این سوال را مطرح کرده باشند که چرا وارش تصمیم گرفت سخنرانی خود را با صحبت از افزایش قیمت آغاز کند - البته به معنای واقعی کلمه، نه پولی.

کوهن پیشنهاد می‌کند که شهرت پیاده‌روی‌های او ممکن است تا حدودی آراسته شده باشد. او با یادآوری سفری به دره رنگ آمیزی با وارش و کارنی که آنقدر راحت بود که آن سه در تمام مدت صحبت می‌کردند، به فورچون گفت: «همان‌طور که یادم می‌آید، ما بحث گسترده‌ای درباره اهداف تورم، اهداف تولید ناخالص داخلی اسمی داشتیم - این هم تمرین فکری و هم تمرین فیزیکی بود.

وارش در آن زمان قبل از ترک در سال 2011 در هیئت مدیره فدرال رزرو بود، در حالی که کارنی بین سال های 2008 تا 2013 به عنوان رئیس بانک کانادا خدمت کرد، زمانی که رئیس بانک انگلستان شد.

کوهن گفت که شهرت کوهنوردی های او ممکن است تا حدودی زینت یافته باشد. او با یادآوری سفری به دره رنگ آمیزی با وارش و کارنی که آنقدر راحت بود که آن سه در تمام مدت صحبت می‌کردند، به فورچون گفت: «همان‌طور که یادم می‌آید، ما بحث گسترده‌ای درباره اهداف تورم، اهداف تولید ناخالص داخلی اسمی داشتیم - این هم تمرین فکری و هم تمرین فیزیکی بود.

کوهن گفت که دور از اتاق‌های کنفرانس، این افزایش‌ها فرصتی برای مبادله ایده‌ها با همتایان خود در سایر بانک‌های مرکزی در محیطی آرام‌تر و کمتر محافظت می‌کند. «من به یاد دارم که در طول سال‌ها تعداد زیادی سفر با افراد مختلف را به یاد می‌آورم که در آن‌ها گفتگوهای فوق‌العاده‌ای داشتیم - به‌ویژه با افرادی از سایر بانک‌های مرکزی [درباره] «چگونه با این موضوع برخورد کردید؟ نظرتان درباره مقاله‌ای که به تازگی شنیدیم چیست؟» این نوع چیزها.

"پیاده روی ... فرصت مهمی برای تجارت ایده ها، یافتن آنچه در داخل یک بانک مرکزی دیگر می گذرد، در مورد آنچه آنها فکر می کنند بود. این یک انجمن خوب برای بحث آزاد در مورد مسائل گاهی اوقات دشوار است."

اگر پیاده‌روی کوهن یک «راهپیمایی مرگ» (سهوا) و پیاده‌روی برنانکه یک پیاده‌روی دلپذیر است، مسیری که وارش تعیین کرده چگونه است؟ کوهن گفت: «او با ایده‌های ثابتی وارد شد، و همانطور که از او بررسی می‌شد، خود را انطباق داد – در حالی که در مناظر قدم می‌زد. حضور در داخل به او بینش کاملی نسبت به آنچه واقعا در مؤسسه می‌گذرد، منابع، و سیاست‌گذاران همکارش، آنچه کارکنان انجام می‌دهند و تحقیقاتی که در حال انجام است، داده است.»

"من حدس می‌زنم که او همانطور که آموخته است سازگار شده است - امیدوارم همه این کار را انجام دهند."

این داستان در ابتدا در سایت Fortune.com منتشر شد