در میان اعتراضات، افزایش هزینه بدهی فرانسه ثبات را تهدید می کند

عمیقا بدهکار، از نظر سیاسی در یک بن‌بست بین افراط‌ها و تحت رهبری دولتی بدون اکثریت پارلمانی: اینها ویژگی‌های تعیین‌کننده وضعیت مخمصه کنونی فرانسه هستند.

بدهی عمومی فرانسه حدود 120 درصد تولید ناخالص داخلی (GDP) است. در مقایسه، نسبت بدهی به تولید ناخالص داخلی آلمان با وجود بسته سرمایه گذاری 600 میلیارد یورویی آن برای زیرساخت ها و دفاع، تقریبا 65 درصد است.

آلمان همچنان از بالاترین رتبه اعتباری ممکن AAA برخوردار است. در مقابل، فرانسه بسته به آژانس اعتباری دارای رتبه AA، A+ یا Aa3 است. در حالی که چشم انداز آلمان به طور مداوم باثبات ارزیابی می شود، چندین آژانس چشم انداز فرانسه را منفی تعیین کرده اند.

در نتیجه، دولت فرانسه باید نرخ بهره بیشتری را نسبت به برلین برای استقراض خود بپردازد. حق بیمه ریسک اوراق قرضه دولتی آلمان که به اسپرد معروف است، اکنون در بالاترین سطح خود از زمان بحران مالی قرار دارد. فرانسه در اوراق قرضه 10 ساله نزدیک به 1.6 درصد بیشتر از آلمان سود می پردازد.

فریدریش هاینمان، اقتصاددان مرکز تحقیقات اقتصادی اروپای لایبنیتس (ZEW) در مانهایم، توضیح داد که این اسپرد به عنوان نوعی «تب سنج» برای بازارهای اوراق قرضه عمل می کند.

هاینمن به دویچه وله گفت: "این تب سنج باعث تغییر مسیر می شود. اگر اسپرد به شدت افزایش یابد، شرایط تامین مالی فرانسه تحت فشار قرار می گیرد و هرکسی در فرانسه که به وام نیاز دارد باید نرخ بهره بالاتری بپردازد. سپس بانک ها دچار مشکل می شوند و بحران بیشتر می شود."

او گفت: «این می تواند سپس به سمت یک بحران مالی بیفتد، که در نهایت یک سیگنال روشن به همه ارسال می کند: اوضاع نمی تواند به همین منوال ادامه یابد مگر اینکه شما آماده باشید که یک سقوط واقعی اقتصادی را به خطر بیندازید.

لندری چاریر، محقق مرکز مطالعات امنیتی، استراتژیک و ادغام پیشرفته دانشگاه بن، با این حال، انتظار ندارد که ولگردی مالی ناشی از بدهی فرانسه به این زودی پایان یابد.

"فرانسوی ها از بدهی عمومی بالای کشور آگاه هستند. اما بدهی یک مفهوم انتزاعی باقی می ماند اگر عواقب آن در زندگی روزمره به سختی احساس شود. بر اساس INSEE [سازمان ملی آمار فرانسه - یادداشت سردبیر]، 56٪ از جمعیت بیشتر از مزایا و خدمات دولتی دریافت می کنند که به عنوان مالیات و کمک های اجتماعی پرداخت می کنند. بنابراین اکثریت به D Chario علاقه مند هستند."

برای بیش از نیم قرن، فرانسه به طور منظم بیش از درآمد مالیاتی خود هزینه کرده است. آخرین باری که بودجه ملی خود را متعادل کرد در سال 1974 بود.

فرانسه آخرین بار در پایان سال 2011، در جریان بحران بدهی منطقه یورو، حق بیمه پرریسک مشابهی را پرداخت کرد. آنچه به ویژه قابل توجه است سرعت افزایش آن است: از ژوئن 2026، اسپرد اوراق قرضه دولتی آلمان بیش از دو برابر شده است.

محرک اصلی چندان سطح عمومی نرخ بهره نیست. در عوض، این تقاضای فزاینده ای است که سرمایه گذاران در قبال سطوح بالای بدهی، بی ثباتی سیاسی، کسری بودجه زیاد و ناآرامی های اخیر می خواهند.

هر چه نرخ بهره بالاتر باشد، سهم بیشتری از بودجه ملی که باید به تنهایی به پرداخت بدهی اختصاص یابد، بیشتر می شود. انتظار می رود که فرانسه در سال 2026 بیش از 79 میلیارد یورو به سود کل بدهی عمومی خود بپردازد. پیش بینی می شود این رقم در سال 2027 از 91 میلیارد یورو فراتر رود و تا سال 2030 به 125 تا 132 میلیارد یورو برسد.

این ارقام شامل هزینه های انجام شده توسط صندوق های تامین اجتماعی و مقامات محلی است. تنها صورت حساب بهره دولت مرکزی در حال حاضر توسط Agence France Tresor، یک آژانس خزانه داری فرانسه، 62.6 میلیارد یورو برآورد شده است.

در سال‌های آینده، فرانسه باید مقادیر زیادی از اوراق قرضه معوق را که در زمانی که نرخ‌های بهره در پایین‌ترین حد تاریخی بود منتشر شده بودند، مجددا تامین مالی کند. در عین حال، کسری بودجه قابل توجه کشور به این معنی است که باید بدهی های اضافی را بپذیرد.

روند افزایش هزینه های بهره بر آلمان نیز تاثیر می گذارد. Heinemann از ZEW محاسبه کرده است که پرداخت های بهره آلمان احتمالا تا اوایل دهه 2030 به شدت افزایش می یابد.

این اقتصاددان هشدار داد: "تنها برای دولت فدرال که تاکنون حدود 30 میلیارد یورو پرداخت کرده است، با افزایش بدهی و نرخ بهره، این رقم ظرف چند سال سه برابر خواهد شد. و به همین جا متوقف نخواهد شد - از 90 میلیارد یورو فراتر خواهد رفت. رسیدن به سود سالانه 100 میلیارد یورویی در بودجه فدرال دیگر دور از دسترس نیست."

با این حال، در فرانسه، به نظر می‌رسد که واقعیت‌های اقتصادی تأثیر کمی بر بحث‌های سیاسی دارند. هم حزب راست افراطی رالی ملی (RN) و هم حزب چپ افراطی France Unbowed (LFI) با وعده های پرهزینه مبارزه می کنند.

به عنوان مثال، مارین لوپن، رهبر RN، می‌خواهد سن بازنشستگی 62 سال را بازگرداند و در عین حال وعده 140 میلیارد یورو پس‌انداز را داده است. ژان لوک ملانشون، رهبر LFI، حتی پیشنهاد کرده است که اوراق قرضه دولتی که توسط بانک مرکزی فرانسه نگهداری می شود باید "در آتش ریخته شود".

او مدعی شده است: "هیچ کس متوجه ناپدید شدن آنها نخواهد شد."

از نظر هاینمن، این «نمونه خوبی از احزاب رادیکال در راست و چپ است که صرفا افسانه‌های اقتصادی می‌گویند».

او گفت که پیام مشترک آنها این است که "راهی برای خروج از این آشفتگی وجود دارد که نه به تحکیم مالی نیاز دارد و نه به کاهش دردناک".

شاریر متقاعد شده است که بسیاری از فرانسوی ها هنوز جدیت این وضعیت را درک نکرده اند.

وی خاطرنشان کرد: یورو دسترسی فرانسه به منابع مالی ارزان را آسان‌تر کرده و فشار برای تعدیل را برای مدت طولانی کاهش داده است.

Charrier گفت: "در گذشته، کاهش ارزش پول [فرانک فرانسه - یادداشت سردبیر] عدم تعادل اقتصادی را بلافاصله از طریق کاهش قدرت خرید و افزایش قیمت‌ها احساس می‌کرد. امروز این سیگنال هشدار گم شده است. این توهم را ایجاد کرده است که تعدیل‌های لازم را می‌توان برای مدت نامعلومی به تعویق انداخت."

این مقاله در اصل به زبان آلمانی نوشته شده است.

برای مشاهده این ویدیو لطفا جاوا اسکریپت را فعال کنید و به مرورگر وب که از ویدیوی HTML5 پشتیبانی می کند ارتقا دهید.