دوران کسری بودجه در حالی پایان می‌یابد که پوپولیست‌هایی که هزینه‌های کلان را کنترل می‌کنند

نرخ استقراض 10 ساله فرانسه در این هفته به بالای 5 درصد رسید، پس زمینه ای ناخوشایند برای وعده مارین لوپن برای بازنشستگی زودتر.

مخمصه او فراتر از فرانسه است. پوپولیست‌ها وعده مزایای سخاوتمندانه‌تر، مالیات‌های کمتر یا هر دو را می‌دهند، درست زمانی که وام‌گیری گران‌تر می‌شود. دولت‌هایی که انتخاب‌های نامطلوب را با بدهی ارزان به تعویق انداختند، با بازار کمتر سازگاری روبرو هستند.

برای احزابی که علیه اصلاحات دردناک کمپین می کنند، دفتر ممکن است نیاز به تغییر ناخوشایند پیام به چیزی کمتر از آنچه که تبلیغ می شود داشته باشد.

صندوق بین‌المللی پول (IMF) می‌گوید متوسط ​​بازده اوراق قرضه دولتی 10 ساله G7 بین فوریه و سپتامبر بیش از یک درصد افزایش یافته و به بالاترین سطح خود در تقریبا دو دهه گذشته رسیده است. بدهی های بالا، تورم و تقاضای هزینه ها وام دهندگان را سخت تر می کند.

فشار از چیزی بیشتر از وام گرفتن به تنهایی ناشی می شود. جمعیت سالخورده به صورت‌حساب‌های بازنشستگی می‌افزاید، در حالی که تقاضا برای امنیت دفاعی و انرژی برای همین درآمدها رقابت می‌کند. مالیات های بالاتر یا مزایای کمتر هزینه ها را بین گروه های مختلف رای دهندگان توزیع می کند.

سرمایه‌گذاری در زیرساخت‌های جدید بسیار مورد نیاز، خط دیگری به این لایحه اضافه می‌کند. شبکه‌ها و شبکه‌های قدیمی خسته، که دهه‌ها یا حتی قرن‌ها پیش ساخته شده‌اند، دیگر برای دنیای مدرن مناسب نیستند.

کسری ها به طور کلی زنده خواهند ماند، زیرا یک اقتصاد در حال رشد می تواند بدون افزایش مستمر بدهی نسبت به درآمد خود وام بگیرد.

اما اقتصادها باید در حال رشد باشند تا این اتفاق بیفتد و ضعف دائمی در سراسر G7 وجود دارد. گسترش تعهدات استحقاق همچنین مستلزم رشد بسیار قوی‌تری برای پایدار ماندن بدون اعمال محدودیت‌های مالی است.

پایان دوران این فرضیه است که وام گرفتن می تواند به طور معمول وعده های مالیات کمتر را با تقاضا برای هزینه های بیشتر سازگار کند. هزینه های بهره بالاتر، ادامه این معامله را سخت تر می کند. بازارهای اوراق قرضه به دقت شاهد کسری بودجه هستند.

صندوق بین المللی پول انتظار دارد بدهی عمومی فرانسه در سال جاری به 118.5 درصد تولید ناخالص داخلی و رشد اقتصادی تنها 0.4 درصد برسد. چنین رشد کندی کمک چندانی به کاهش بدهی نمی کند. وزارت خزانه داری فرانسه پیش بینی می کند هزینه بهره از 2.2 درصد تولید ناخالص داخلی در سال 2025 به 3.7 درصد در سال 2030 افزایش یابد.

با سررسید اوراق قرضه قدیمی، بدهی هایی که ارزان منتشر می شوند باید با نرخ های بالاتری تامین مالی شوند. حتی اگر بانک‌های مرکزی در نهایت نرخ‌ها را کاهش دهند، این صورت‌حساب می‌تواند به افزایش خود ادامه دهد.

لوپن می خواهد سن بازنشستگی عمومی به 62 سال بازگردد و برای برخی از افرادی که زودتر شروع به کار می کنند 60 سال باشد. افزایش برنامه ریزی شده تحت اصلاحات موجود قبلا تا سال 2028 به حالت تعلیق درآمده است.

جلوتر رفتن به پولی نیاز دارد که در غیر این صورت می تواند وام را کاهش دهد. تحقق وعده او برای کاهش کسری بودجه به 3 درصد تولید ناخالص داخلی تا سال 2030 دشوارتر می شود.

امانوئل مکرون، رئیس‌جمهور میانه‌رو در حال خروج، رتبه محبوبیت خود را در تلاش برای اصلاحات لازم به آتش کشید. از قضا، این فرصتی برای لوپن ایجاد کرده است. او همان مشکلات و در نهایت همان عدم محبوبیت را به ارث خواهد برد.

کاهش هزینه ها در جاهای دیگر بسته کاهش مالیات و سایر تعهدات آن را پوشش نمی دهد. وام گرفتن می تواند کاهش مالیات را به آسانی به عنوان یک مزیت تامین کند.

حزب اصلاحات راست ناسیونالیست بریتانیا، در فاصله نزدیک خیابان داونینگ، در حال تعدیل پیشنهاد خود است.

در اسلواکی، مبادله در حال حاضر قابل مشاهده است. کمیسیون اروپا می گوید دولت رابرت فیکو تلفیق بودجه خود را از طریق حمایت های بازنشستگی و انرژی تضعیف کرده است، دومی که 90 درصد از خانوارها را پوشش می دهد.

در همین حال، نرخ استاندارد مالیات بر ارزش افزوده از 20 درصد به 23 درصد افزایش یافت. حفاظت از مزایای عمومی با مالیات بالاتر بر مصرف همزمان شده است.

سوال این است که آیا این دریافت‌ها محقق می‌شوند یا نه، نه اینکه آیا این هزینه‌ها بودجه پیشنهادی دارد یا خیر. مالیات بر دارایی عادت دارد که بیش از حد وعده دهد و کمتر تحویل دهد. مشاوران مالیاتی با حقوق بالا می دانند چگونه می توانند قشر خود را بدست آورند.

بدهی زیاد بحران را اجتناب ناپذیر نمی کند، هر چند خطر بروز آن را افزایش می دهد.

زسولت دارواس و جرومین زتل مایر، اقتصاددانان می نویسند که اقتصادهای پیشرفته مقروض «هنوز جا برای وام گرفتن دارند، اما محدودیت هایی وجود دارد». رشد قوی تر می تواند تعدیل را تسهیل کند. نگرانی آن‌ها این است که آیا دولت‌ها می‌توانند تغییرات پایداری را پیش از آن که فشار مالی مجبور به واکنش شدیدتر شود، ایجاد کنند.

پوپولیست ها نیز می توانند سازگار شوند. جورجیا ملونی ایتالیایی از محدودیت مالی دفاع کرده است، حتی در شرایطی که شریک ائتلاف او متئو سالوینی خواستار استقراض بیشتر است.

قول پس‌انداز لوپن و وعده مالیاتی فوری کوچک‌تر اصلاحات نشان می‌دهد که دورنمای حکومت در حال تغییر سطح فروش است.

مشکل سیاسی توضیح این تغییر برای رای دهندگان است. اگر پس‌اندازهای وعده داده شده توهم‌آمیز باشد، دولت‌ها ممکن است مجبور شوند مالیات‌ها را افزایش دهند، مزایا را کاهش دهند یا به دنبال استقراض بیشتری از طلبکاران بدبین باشند.

رشد سریعتر کمک خواهد کرد. تضمین شده بودن آن صرفا انتخاب را به تعویق می‌اندازد.

آزمون بعدی مربوط به بودجه هایی است که مشخص می کند چه کسی برای هر وعده بزرگ پول پرداخت می کند. پوپولیست ها ممکن است متوجه شوند که برنده شدن در منصب راحت تر بود.