رئیس M&A JPMorgan سال 2027 را نرمتر می بیند – اما یک شگفتی بالقوه صعودی در خروج از سهام خصوصی

مورگان چیتوم اینجاست. شرکت‌های سهام خصوصی سال‌ها منتظر زمان بهتری برای فروش بوده‌اند. تا نیمه دوم سال 2027، برخی ممکن است مجبور شوند از انتظار دست بکشند.

این دیدگاه چارلی بوکارت، رئیس جهانی M&A JPMorgan است. او انتظار دارد که حامیان مالی شروع به حرکت به سمت نقدینگی کنند - نه به این دلیل که او رونق معاملاتی را در پیش می بیند، بلکه به این دلیل که دلایلی برای به تعویق انداختن آن تمام شده است. دارایی‌های آنها قدیمی‌تر می‌شود، مهلت‌های تامین مالی مجدد نزدیک می‌شود و سرمایه‌گذاران می‌خواهند پول خود را پس بگیرند.

بوکارت به من گفت: «در نهایت، مدل کسب و کار سهام خصوصی به خروج و بازگشت سرمایه به LPها متکی است. "و بنابراین این باید اتفاق بیفتد."

به هر حال، عقب ماندگی ها بسیار زیاد و در حال رشد هستند. طبق آمار PitchBook گزارش شده توسط وال استریت ژورنال، موجودی سهام خصوصی سرمایه‌گذاری‌های فروخته‌نشده تا 30 سپتامبر 2026 به 33,853 رسید، از 33,575 در پایان ژوئن. با سرعت فعلی خروج، PitchBook تخمین می زند که بیش از هشت سال طول می کشد تا این موجودی پاک شود.

این تا حدی محصول جانبی چرخه رونق و رکود طبیعی سهام خصوصی است. رکوردی در سال 2021 راه را برای کاهش شدید رشد ایجاد کرد زیرا افزایش شدید نرخ بهره در سال 2022 به دوران بدهی ارزان پایان داد. بهبودی از آن زمان تاکنون ناهموار بوده است. اگرچه ارزش معاملات و خروج در سال 2025 افزایش یافت، اما این صنعت با حدود 32000 شرکت فروخته نشده وارد سال 2026 شد. به گفته باین، دوره‌های نگهداری خرید در مقایسه با پنج تا شش سال بین سال‌های 2010 و 2021، به حدود هفت سال افزایش یافته است.

بوکارت گفت: "شما تعدادی دارایی دارید که برای مدت طولانی نگهداری می شوند."

برخی از این شرکت‌ها همچنین ممکن است در سال 2028 یا 2029 نیاز به تامین مالی مجدد داشته باشند. با نزدیک‌تر شدن این مهلت‌ها، شرکت‌های سهام خصوصی باید تصمیم بگیرند که آیا بفروشند یا به سهام خود ادامه دهند - و در صورت انجام این کار، چگونه این کسب‌وکارها را تامین مالی کنند. او افزود: «ماهیت قریب‌الوقوع آن باعث می‌شود که ارزیابی قطعی‌تری از اقدامات بعدی انجام شود.»

با این حال، پیش‌بینی سهام خصوصی Bouckaert درخواستی برای افزایش M&A گسترده‌تر نیست. پس از آنچه که او به عنوان «محیط بسیار بسیار قوی در سال 2026» توصیف کرد، به ویژه در طول دو سوم اول سال، معامله گری به آرامش رسید. فعالیت نسبتا سالم باقی می‌ماند، اما بوکارت انتظار دارد سال 2027 بیشتر شبیه دوره اخیر باشد تا اوج‌های قبلی.

او با اشاره به ادغام‌ها و ادغام‌های مرتبط با هوش مصنوعی گفت: «ما انتظار داریم که ترکیب [بازار] همچنان به سمت معاملات بزرگ‌تر منحرف شود، اما تعداد آن‌ها اندکی کمتر باشد».

و برای شرکت‌های سهام خصوصی، بازگشت پول به سرمایه‌گذاران همیشه به معنای فروش یک شرکت نیست. بوکارت گفت: «شکل دقیقی که در آن اتفاق می افتد ممکن است تغییر کند. "شاید این یک صندوق مستمر باشد. شاید ساختار یک معامله ثانویه باشد."

صندوق‌های مستمر به حامیان مالی اجازه می‌دهند سرمایه‌گذاری‌ها را به وسیله نقلیه جدیدی که آنها نیز مدیریت می‌کنند منتقل کنند و به سرمایه‌گذاران فعلی فرصتی برای نقدینگی می‌دهند. سرمایه گذاران همچنین می توانند سهام خود را از طریق بازار ثانویه به خریداران جدید بفروشند.

او گفت: «اما به هر طریقی، ما انتظار داریم که شاهد تحقق جریان معاملات بیشتر در آنجا باشیم.

هفته آینده می بینمت،

مورگان چیتوم X: @morgan_chittum ایمیل: morgan.chittum@fortune.com

قراردادی را برای خبرنامه ترم شیت اینجا ارسال کنید.

مورگان چیتوم سرپرستی بخش معاملات خبرنامه امروز را بر عهده داشت.

این داستان در ابتدا در سایت Fortune.com منتشر شد