رهبران به کاهش عمیق بودجه اتحادیه اروپا چشم دوخته اند، در حالی که استقراض مشترک بلندمدت به یک امر عادی تبدیل می شود

شنبه گذشته، ریاست ایرلند اتحادیه اروپا پیشنهاد کاهش نزدیک به 160 میلیارد یورو از بودجه هفت ساله اتحادیه اروپا را در برابر پیشنهاد کمیسیون اروپا ارائه کرد، تلاشی برای جذب ثروتمندترین و مقتصدترین کشورهای عضو. عمیق ترین کاهش ها مربوط به رقابت پذیری (75 میلیارد یورو)، اقدامات خارجی (تقریبا 38 میلیارد یورو) و هزینه های اجرایی اتحادیه اروپا (10 میلیارد یورو) است.

چیزی که این طرح به حال خود رها می کند وام گرفتن است.

متن ایرلندی، که در بروکسل به عنوان جعبه مذاکره شناخته می‌شود، هر سه برنامه استقراضی کمیسیون را که خارج از محدودیت‌های عادی بودجه هستند حفظ می‌کند: Catalyst Europe، یک تسهیلات وام 150 میلیارد یورویی. مکانیسم بحران تا 395 میلیارد یورو برای شوک های پیش بینی نشده بزرگ؛ و حمایت از اوکراین تا سقف 100 میلیارد یورو.

وام های دفاعی و اعطای وام به سایر کشورهای غیر اتحادیه اروپا را اضافه کنید و بر اساس برآوردهای ما، استقراض مشترک همچنان می تواند حدود 44 درصد از بودجه جدید، حدود 800 میلیارد یورو به قیمت های فعلی، از 41 درصد بر اساس پیشنهاد کمیسیون برابری کند. بودجه کاهش می یابد، اما وام گرفتن به سختی تغییر می کند.

بودجه پیشنهادی ایرلند برای چالش‌های رایج اروپا بسیار ناچیز است و رویکرد استقراض آن بسیار موردی و پرخطر است.

بدون در نظر گرفتن اثرات تحریف کننده NextGenerationEU (NGEU)، صندوق بازیابی کووید، پیشنهاد بودجه کمیسیون در حال حاضر بسیار کوچکتر از ارقام اصلی است، و پیشنهاد ایرلند آن را همچنان کوچکتر می کند.

این مهم است زیرا همانطور که گزارش دراگی استدلال می‌کند، چالش‌های مشترک اروپا مانند اوکراین، تسلیح مجدد و رقابت‌پذیری نیازمند کالاهای عمومی اروپایی است زیرا هیچ کشور عضوی از مزایای کامل آن بهره نمی‌برد.

بودجه ای به ارزش کمی بیش از یک درصد از درآمد ناخالص ملی اتحادیه اروپا (GNI) برای این مسئولیت مناسب نیست.

در مقایسه، کل مخارج دولت در کشورهای اتحادیه اروپا نزدیک به نیمی از مجموع GNI آنها است. حفظ بیشتر ظرفیت های مالی در سطح ملی، در حالی که انتظار می رود چنین بودجه متوسط ​​اتحادیه اروپا برای تامین مالی اولویت های حیاتی قاره ای فزاینده باشد، استفاده بد از منابع عمومی است.

بودجه مشترک قوی‌تر به درآمد بیشتری نیاز دارد، حداقل چیزی که کمیسیون در تصمیم خود برای منابع خود پیشنهاد می‌کند، که پارلمان به طور گسترده از آن حمایت می‌کند و نزدیک به 60 میلیارد یورو در سال افزایش می‌دهد.

پذیرش پنج منبع جدید توسط طرح ایرلندی دلگرم کننده است. اما باید از مذاکرات جان سالم به در ببرد و جزییات اصلاحات نهایی تصمیم خواهد گرفت که آیا معنایی دارد یا خیر.

ادامه مطلب

بودجه اتحادیه اروپا را کاهش دهید و همه ما ضرر می کنیم

رویکرد شورا در قبال استقراض مشترک، بدون چارچوب دائمی و متکی به سازش‌های بحران‌محور، تصادفی است. دولت ها ممکن است آن را دوست نداشته باشند، اما رویکرد اروپایی تر در راه است و 800 میلیارد یورو احتمالا رشد خواهد کرد.

حمایت از کیف، که خارج از سقف بودجه از طریق ذخیره اوکراین و وام های سیاستی ارائه می شود، برای کل دوره 100 میلیارد یورو است. با توجه به افزایش نرخ پرداختی به اوکراین که در سال های اخیر مشاهده شده است، این امر در حال حاضر سخت به نظر می رسد.

و جانشین SAFE، طرح وام دفاعی اتحادیه اروپا، به طور گسترده ای انتظار می رود، زیرا 150 میلیارد یورو برای تسلیح مجدد اروپا کافی نبوده است.

فرانسه به تازگی نشان داده است که هزینه وام گرفتن به تنهایی چقدر است. بازدهی آن اخیرا به بالاترین حد در 24 سال گذشته رسیده است و دولت اکنون بیشتر از برخی شرکت های بزرگ فرانسوی برای وام گرفتن پرداخت می کند. به اشتراک گذاشتن تلاش ها از طریق بودجه مشترک، از جمله استقراض مشترک محتاطانه، به گسترش این خطر کمک می کند.

ادامه مطلب

برای نجات فرانسه توسط بانک مرکزی اروپا چقدر بد است؟

با این حال، اروپا هیچ برنامه روشن و پایداری برای استقراض ندارد. تا به امروز، دولت های اتحادیه اروپا با اکراه هر ابزار وام گیری جدید را امضا کرده اند و آن را یک استثنا خوانده اند.

ظرفیت استقراض اروپا در یک زمان با بحران جمع آوری شده است، که از بحران منطقه یورو شروع شده و از زمان همه گیری شتاب گرفته است.

NGEU توسط ایالت های محتاط مالی به عنوان یک تصمیم یکباره برای مقابله با وضعیت اضطراری Covid-19 پذیرفته شد. سپس جنگ در اوکراین و نیاز به تامین بودجه برای تسلیح مجدد استثنائات جدیدی ایجاد کرد.

در سال جاری، دولت‌های اتحادیه اروپا از همکاری تقویت‌شده استفاده کردند، رویه‌ای که به زیرمجموعه‌ای از کشورهای عضو اجازه می‌دهد بدون بقیه پیش بروند تا وام ۹۰ میلیارد یورویی اوکراین را که بزرگترین وام خارجی اتحادیه اروپا است، تصویب کنند.

برای دفاع، آنها به ماده 122، بند اضطراری معاهدات، دست یافتند تا SAFE را ایجاد کنند. پارلمان که احساس می کرد به حاشیه رفته بود، تصمیم گرفت از شورا در دادگاه دادگستری اروپا شکایت کند.

گرچه یک گرفتاری وجود دارد.

این برنامه‌های استثنایی با به‌اصطلاح بودجه، حاشیه بین سقف درآمد اتحادیه اروپا و محدودیت‌های هزینه در بودجه هفت ساله تضمین می‌شوند، نه با پولی که از قبل کنار گذاشته شده است.

طی پنج سال سختی، میزان قرار گرفتن در معرض سرمایه به 681 میلیارد یورو (نگاه کنید به شکل 1)، 82 درصد از کل بدهی اتحادیه اروپا افزایش یافته است.

دیوان محاسبات اروپا هشدار داده است که اگر وام اوکراینی که به این ترتیب تضمین می‌شود بد شود، بودجه‌های آینده اتحادیه اروپا و کمک‌های ملی که آنها را تأمین می‌کند، باید زیان را پوشش دهد.

مقتصدها در مقابل دوستان انسجام

سرمایه های اتحادیه اروپا بر سر بودجه جدید و بر سر استقراض مشترک تقسیم شده اند. مشارکت‌کنندگان خالص، که گاهی به آن شش مقتصد نیز می‌گویند، خواهان کاهش عمیق در پیشنهاد کمیسیون هستند، استدلال می‌کنند که استقراض مشترک جدید راه‌حل نیست و در مورد ایجاد منابع جدید خود تردید دارند.

در مقابل، گروهی متشکل از شانزده کشور جنوبی و شرقی، که خود را "دوستان انسجام" می نامند، تمایل بیشتری به استقراض مشترک دارند و از رویکرد نزدیکتر به کمیسیون و پارلمان در مورد بودجه و منابع خود حمایت می کنند.

طرح ایرلند تا حد زیادی منعکس کننده نفوذ کشورهای مقتصد است، با این حال یک دیپلمات قبلا آن را رد کرده و آن را «حتی نزدیک به منطقه فرود نیست» رد کرده است.

اروپا به بودجه بلندپروازانه ای نیاز دارد که حداقل توسط منابع جدید پیشنهادی کمیسیون حمایت شود، بنابراین کمتر به کمک های ملی بر اساس GNI متکی است. استقراض مشترک باید به بخش دائمی و قابل پیش بینی آن با تدابیر امنیتی تبدیل شود.

اول، باید وام ها را تامین کند، نه کمک های بلاعوض، همانطور که کمیسیون پیشنهاد می کند. ثانیا، همانطور که دیوان محاسبات توصیه می‌کند، قرار گرفتن در معرض ریسک‌تر، به‌ویژه برای کشورهای غیر اتحادیه اروپا، باید حداقل تا حدی با پولی که از قبل کنار گذاشته شده است، پشتیبانی شود.

در مواردی که منطقی باشد، می‌توان ضمانت‌نامه‌های ملی را به تناسب اندازه هر کشور اضافه کرد، مانند SURE، و شرکای همفکر خارج از اتحادیه اروپا گاهی اوقات می‌توانند در آن شرکت کنند.

سرمایه قوی‌تر در موسساتی مانند EIB یا هر وسیله مالی دفاعی آینده، به اروپا اجازه می‌دهد بدون اینکه اعتبارش را به خطر بیندازد، بیشتر وام بگیرد.

همانطور که گزارش دراگی پیشنهاد می کند، دولت ها باید بازپرداخت اوراق قرضه NGEU را نیز به تعویق بیندازند، به خصوص اگر اصلاح منابع خود کوتاهی کند. این از هزینه های اولویت دار در مواقعی که بیشتر مورد نیاز است محافظت می کند.

استقراض مشترک پایدار یک امتیاز به ارمغان می آورد: دارایی های امن رایج تر به یورو، که نقش بین المللی یورو را تقویت می کند. تقاضا در حال حاضر وجود دارد.

ماه گذشته پیوتر سرافین، کمیسر بودجه اتحادیه اروپا، برای دیدار با سرمایه گذاران به سئول و توکیو رفت. سهم خریداران آسیایی از سندیکای اوراق قرضه اتحادیه اروپا از 5 درصد به 9 درصد در نیمه دوم سال 2025 افزایش یافته است.

نوسانات در بازارهای اوراق قرضه ایالات متحده، که تا حدی منعکس کننده تردیدها در مورد سلامت مالی آمریکا، قابلیت اطمینان آن به عنوان یک شریک و موقعیت امن دلار است، به یورو فرصتی برای گشایش می دهد.

اما تنها در صورتی ممکن است که دولت های اتحادیه اروپا خانه های مالی خود را مرتب کنند.

تنش های مداوم در بازار اوراق قرضه فرانسه هشداری واضح است. قرار دادن امور مالی فرانسه در مسیری پایدار بیشتر از اطمینان بخشی به بازارها در مورد یورو است. این بدهی فرانسه را به عنوان یک دارایی مطمئن یورو بازگرداند.

رهبران اتحادیه اروپا در روزهای پنجشنبه و جمعه در بروکسل دیدار می کنند. هر چه آنها درباره بودجه بحث کنند (و بعدا تصمیم بگیرند)، اروپا باید با هم و در مقادیر زیاد وام بگیرد.

اکنون وظیفه ارائه یک طرح منسجم به این استقراض است: یک چارچوب دائمی، پولی که از قبل کنار گذاشته شده است و تدابیری که سرمایه های محتاط می توانند بپذیرند.