"رویای آمریکایی وجود خواهد داشت": جانشین وارن بافت در حال شرط‌بندی بزرگ بر روی مسکن ایالات متحده است
گرگ آبل، مدیر عامل برکشایر هاتاوی، از زمانی که بافت را به دست گرفت، سه حرکت بزرگ در خانه سازی انجام داده است، حتی با وجود اینکه او اذعان می کند که "بازیابی سریع" برای بازار مسکن وجود ندارد.
برکشایر هاتاوی با وجود اینکه بازار مسکن در تلاش است تا جایگاه خود را پیدا کند، تعداد سازندگان مسکن ایالات متحده را دو برابر می کند.
از زمانی که گرگ آبل در 1 ژانویه جانشین وارن بافت به عنوان مدیر عامل شد، برکشایر سه حرکت عمده در ساخت خانه انجام داده است. در اواخر ماه مه، با خرید تیلور موریسون، ششمین سازنده خانه بزرگ کشور، در یک معامله نقدی به ارزش 6.8 میلیارد دلار سهام و حدود 8.5 میلیارد دلار با احتساب بدهی موافقت کرد. معامله در جولای بسته شد. در اوایل ژوئیه، مونگو هومز، بخشی از گروه املاک برکشایر، مک‌گوین هومز، سازنده کارولینای جنوبی را خریداری کرد.
و در سه ماهه سوم، برکشایر موقعیت خود را در لنار، دومین سازنده خانه بزرگ آمریکا، تقریبا دو برابر کرد. بر اساس محاسبات شرکت تحقیقاتی مسکن ResiClub، دارایی های خود را 94 درصد افزایش داد و این را در کنار سهامی که در سه ماهه دوم نزدیک به 30 درصد رشد کرده بود، افزایش داد. بر اساس اسناد SEC، برکشایر اکنون تقریبا 11٪ از Lennar را در اختیار دارد.
آبل در 2 سپتامبر به Squawk Box CNBC گفت که معامله تیلور موریسون منعکس کننده دیدگاه بلندمدت بازار مسکن ایالات متحده است. بر اساس رونوشت CNBC، او گفت: «وقتی ما به مسکن و مسکن به طور خاص در آمریکای شمالی نگاه کردیم، دیدی بسیار بلندمدت داشتیم که رویای آمریکایی همچنان وجود خواهد داشت. و پنج سال و 10 سال آینده، این یک دارایی بسیار قوی برای برکشایر خواهد بود.
یک «جاده پر دست انداز» برای لنار
در کوتاه مدت، شرط بندی ها متزلزل تر به نظر می رسند. بر اساس گزارش ResiClub، سهام Lennar در سه ماهه سوم 49.7 درصد کمتر از بالاترین رقم اکتبر 2024 به پایان رسید. از پایان سال 2019، سهام فقط 44.2٪ افزایش یافته است. این پس از سود 138.6 درصدی S&P 500 و رقبای D.R. Horton، PulteGroup، و Toll Brothers، هر کدام بیش از 150 درصد در مدت مشابه رشد داشته اند.
برای حفظ حرکت فروش، لنار تهاجمی ترین سازنده این چرخه در کاهش قیمت های خالص موثر بوده است. میانگین قیمت فروش آن نسبت به اوج خود در سال 2022، 24.2 درصد کاهش یافته است. ResiClub تخمین می زند که مشوق ها و کاهش قیمت ها حدود دو سوم این کاهش را تشکیل می دهند و مابقی را تغییر به سمت خانه های کوچکتر و ارزان تر تشکیل می دهد.
این استراتژی باعث کاهش سود شده است. حاشیه ناخالص 15.8 درصدی Lennar در سه ماهه سوم مالی خود که به 31 اوت خاتمه یافت، ضعیف ترین سه ماهه سوم از سال 2009، به ازای هر ResiClub بود. این شرکت گزارش داد که درآمد خالص از 591 میلیون دلار در سال گذشته به 284 میلیون دلار کاهش یافته است.
بسیاری از سازندگان خانه در بازار پس از همه گیری با واقعیت مشابهی روبرو هستند. از زمانی که رونق همه‌گیر مسکن در اواسط سال 2022 به پایان رسید، تقاضا کاهش یافته است و مقرون به صرفه بودن همچنان ادامه دارد. نرخ وام مسکن نیز در جهت اشتباه حرکت کرده است. براساس داده‌های فردی مک، متوسط نرخ ثابت 30 ساله در اواخر سپتامبر برای اولین بار از ژانویه 2025 به بالای 7 درصد رسید و تا اول اکتبر به 7.28 درصد رسید.
هابیل خلاف این را تظاهر نمی کند. او به CNBC گفت: «ما از دیدگاه برکشایر متوجه شدیم که این جاده برای مدتی یک جاده پر دست انداز خواهد بود. ما بهبودی سریع را در آنجا متصور نیستیم، اما آن را صنعتی می‌دانیم که قطعا می‌خواهیم در آن سرمایه‌گذاری کنیم و در بلندمدت روی آن سرمایه‌گذاری می‌کنیم.»
نگاه کردن به گذشته از رکود
اینکه چه زمانی بازار به نفع سازندگان خانه خواهد شد، حدس هر کسی است. استوارت میلر، مدیر عامل شرکت Lennar در آخرین تماس درآمدی Lennar گفت: «از آخرین باری که در ژوئن صحبت کردیم، [مسکن] دشوارتر شده است». قرار گرفتن در معرض سنگین لنار با خانه‌های سطح پایه در کمربند خورشیدی زمانی یک شرط برنده در مورد مکان حرکت آمریکایی‌ها بود. از زمان پایان رونق، این بخش یکی از ضعیف‌ترین بخش‌های بازار بوده است و مشخص نیست که آیا کشش منطقه برای مالکان جدید بازخواهد گشت یا خیر.
وال استریت هنوز فروخته نشده است. بر اساس گزارش ResiClub، رتبه بندی تحلیلگران اجماع در Lennar کم وزن است، و چندین صندوق عمده مقدار در همان سه ماهه ای که برکشایر در حال خرید بود، موقعیت خود را کاهش دادند.
با این حال، ردپای برکشایر همچنان در حال رشد است. با توجه به ResiClub، با ترکیب تیلور موریسون با Clayton Properties، برکشایر چهارمین شرکت بزرگ ساخت خانه در آمریکا است که تنها پس از D.R. هورتون، لنار و پولت گروپ. اعداد و ارقام ممکن است برای دوری از خانه سازان در حال حاضر استدلال کنند. اما همانطور که آبل روشن کرده است، برکشایر در حال حاضر بسیار فراتر از آن به نظر می رسد.
دفتر برکشایر و آبل به درخواست فورچون برای اظهار نظر پاسخ ندادند.
این داستان در ابتدا در سایت Fortune.com منتشر شد
متن اصلی (انگلیسی)
‘American dream will continue to exist’: Warren Buffett’s successor is betting big on U.S. housing
Berkshire Hathaway CEO Greg Abel has made three big homebuilding moves since taking over from Buffett, even as he concedes there’s no “quick recovery” coming for the housing market.