سهام فرانسوی: «وقتی در خیابان‌ها خون می‌آید بخرید»؟
نظرسنجی مدیر صندوق بانک آمریکا نشان می‌دهد که یک برنامه بی‌سابقه برای کاهش وزن سهام‌های فرانسه در سال آینده، اما ضرب المثل‌های دیگری در بازار موجود است.
«وقتی در خیابان ها خون می آید بخرید» یکی از قدیمی ترین اصول سرمایه گذاری است. فرانسه، جایی که شورش‌ها باعث شده تا مغازه‌داران هزینه‌های غارت را بشمارند و سرمایه‌گذاران نگران افزایش بازده اوراق قرضه هستند، در حال حاضر آن را در معرض آزمون واقعی قرار داده است.
در حال حاضر، هیچ کمبودی برای سرمایه‌گذارانی وجود ندارد که مایلند منتظر خشک شدن خون باشند. آخرین نظرسنجی ماهانه مدیران صندوق بانک آمریکا نشان می‌دهد که یک برنامه بی‌سابقه برای کاهش وزن سهام فرانسه در سال آینده وجود دارد.
بارکلیز می‌گوید که سهام فرانسه در حال حاضر بزرگترین پوزیشن کوتاه سرمایه‌گذاران است، زیرا آنها بر روی کاهش بیشتر شرط می‌بندند.
سهام فرانسه سال هاست عقب مانده است. اد یاردنی، استراتژیست سرمایه‌گذاری خاطرنشان می‌کند که شاخص‌های جهانی سهام از زمان شروع بازار صعودی در اکتبر 2022 تقریبا دو برابر شده است، اما شاخص MSCI فرانسه تنها 36 درصد افزایش یافته است.
CAC 40 فرانسه با کاهش 5 درصدی در سال 2026، در مسیر بزرگترین افت عملکرد سالانه خود در برابر بازار گسترده‌تر اروپا از سال 2010 قرار دارد و برای سه سال متوالی عقب مانده است.
ریسک سیاسی تنها عامل محرک نیست - سهام لوکس مانند LVMH و Hermès بخش قابل توجهی از شاخص را تشکیل می دهند، و آنها در بحبوحه تقاضای ضعیف تر برای محصولات سطح بالا با مشکل مواجه شده اند - اما این یک عامل مهم است.
گلدمن ساکس تخمین می زند که حدود نیمی از عملکرد ضعیف فرانسه در برابر سایر شاخص های اروپایی در سال های اخیر با ریسک سیاسی توضیح داده شده است.
با توجه به اینکه تنها حدود 16 درصد از درآمدهای CAC 40 در فرانسه ایجاد می شود، این فروش ممکن است مخالفان را وسوسه کند. یاردنی خاطرنشان می کند که نسبت قیمت به درآمد شاخص فرانسه از 16 در فوریه به 13 کاهش یافته است، حتی در حالی که درآمد شرکت ها به بالاترین حد خود رسیده است.
تحلیلگران پیش بینی رشد درآمد سال 2026 خود را به 24 درصد رسانده اند.
در حالی که ناآرامی های فرانسوی سرمایه گذاران را به لرزه درآورده است، سهام اروپایی سقوط کردند
یاردنی می گوید: «درآمد فرانسه از اقتصاد فرانسه جدا شده است. بانک‌های فرانسوی «تخفیف را تضمین می‌کنند، شرکت‌های چندملیتی نه».
البته سهام ارزان نیز می تواند ارزان تر شود. با نزدیک شدن به انتخابات ریاست جمهوری 2027 و حل نشدن مشکلات مالی فرانسه، سرمایه گذاران محتاط ممکن است ترجیح دهند توصیه خرید را هنگام خون ریزی در خیابان ها نادیده بگیرند و در عوض به یک ضرب المثل دیگر در بازار توجه کنند: سعی نکنید چاقویی در حال سقوط را بگیرید.
متن اصلی (انگلیسی)
French stocks: ‘Buy when there’s blood in the streets’?
Bank of America’s fund manager survey shows a record number plan to underweight French stocks over the next year, but other market adages are available