شرکتهای بزرگ قبلا با سرمایهگذاران خردهفروشی بهعنوان یک فکر بعدی برخورد میکردند - اکنون آنها در جدول عرضه اولیه سهام قرار دارند
نام رابینهود در میان پذیره نویسان عرضه اولیه عمومی شرکت Oura، آخرین نمونه از نفوذ فزاینده سرمایه گذاران خرد است.
صبح بخیر خوانندگان ترم شیت، سردبیر مالی آن، جف جان رابرتز، برای Allie بسیار جذاب است. اگر به سنگ قبر برای عرضه اولیه اولیه حلقه های تناسب اندام Oura نگاه کنید، چیزی غیرعادی خواهید دید. ممکن است مجبور باشید نگاه کنید، اما در پایین، به عنوان هجدهمین از 18 بیمهگر، نامی ناآشنا وجود دارد: Robinhood، برنامهای که زمانی به عنوان مکانی برای تجارت بچهها در YOLO شناخته میشد، که اکنون با افرادی مانند گلدمن ساکس، مورگان استنلی و جی پی مورگان پشت میز نشسته است.
عرضه عمومی Oura، که Allie این ماه را به عنوان داغترین IPO قریبالوقوع سال توصیف کرد، بهطور ناگهانی در روز سهشنبه به تعویق افتاد (در ادامه در مورد آن بیشتر توضیح میدهیم)، اما این چیزی نمیتواند اهمیت نقش رابینهود را کاهش دهد. آغاز به کار این شرکت در بخش پذیره نویسی یک معامله بزرگ است، زیرا نشان دهنده آخرین نقطه عطف در روند شتابان در پنج سال گذشته است: سرمایه گذاران خرد نقش مهمی در بازارهای سرمایه ایفا می کنند.
این روند در سال 2020 زمانی شروع شد که زیرمجموعه ای از جوانان بی حوصله که به دلیل بیماری همه گیر بسته شده بودند، تصمیم گرفتند چیزهایی غیر از علف های هرز و DoorDash را به شدت کاهش دهند و به جای آن به خرید سهام دست بزنند. این باعث ایجاد لحظات به یاد ماندنی مانند فشرده سازی کوتاه GameStop شد و باعث سرمایه گذاری افراد مشهوری مانند Roaring Kitty شد که در حین اشتراک گذاری نمونه کارها خود در YouTube به میکروفون لپ تاپ خود زنگ زدند.
رفتار عجیب و غریب ارتش خردهفروشی و انتخابهای عجیب و غریب در سهام - که شامل هرتز ورشکسته و Bed Bath & Beyond میشد - باعث شد بسیاری در وال استریت در ابتدا آنها را بهعنوان احمقی که به زودی از بین میرفتند، رد کنند. اینطور نشد در سالهای پس از همهگیری، سرمایهگذاران خردهفروشی نه تنها در اطراف خود باقی ماندهاند، بلکه قدرتمندتر و پیچیدهتر شدهاند. این در IPO امسال SpaceX منعکس شد که در آن تخصیص برای خرده فروشی بیش از 20٪ بود.
این تحولات به نوبه خود وال استریت را به سمت خردهفروشی جدیتر سوق داده است، از جمله با اجازه دادن به رابینهود به عنوان پذیرهنویس، نقشی که به آن در فرآیند عرضه اولیه سهام و همچنین کاهش هزینهها (هرچند بسیار کوچک) میدهد. این با IPO های گذشته متفاوت است که در آن کارگزاری های خرده فروشی بخشی از سهام را برای توزیع دریافت می کردند، اما نقشی کاملا منفعل داشتند.
بخشی از این امر در نتیجه کارگزاریهای خردهفروشی به وجود آمده است که از مشتریان خود حمایت میکنند تا سهام اولیه خود را بهجای خرید سهام با حق بیمه از مشتریان مرتبط بانکهای بزرگ، به دست آورند. اما این نیز نتیجه این است که خود شرکتها برای سرمایهگذاران خرد ارزش قائل میشوند، و نه فقط به عنوان راهی برای پر کردن دفترچه سفارش IPO خود.
به گفته اسکات کویل، مدیر عامل بازارهای سرمایه کلیک، کسانی که شرکت های خود را به صورت عمومی می برند، سرمایه گذاران خرد را به عنوان منبع ثبات سهام خود می بینند. برخلاف سرمایهگذاران نهادی، که به الگوریتمها برای کنار گذاشتن سهام با عملکرد ضعیف در اولین نشانههای مشکل تکیه میکنند، کویل میگوید خریداران خردهفروشی به احتمال زیاد در زمانهای خوب و بد باقی میمانند. او میافزاید که مدیران عامل شرکتهای روبهرو مشتری، از جمله رئیس جرسی مایکز، نیز داشتن خریداران خردهفروشی را فرصتی برای تعمیق وفاداری به برندشان میدانند.
نکته اصلی این است که خریداران خردهفروشی سهام، که ممکن است به عنوان گردشگر وارد بازار سرمایه شده باشند، اکنون یک طبقه دائمی و تأثیرگذار از سرمایهگذاران هستند. در مورد Oura، این شرکت توضیح رضایتبخشی برای تصمیم خود برای به تاخیر انداختن عرضه خود ارائه کرد و مدعی شد که «تقاضای قوی» را پیشبینی کرده است، اما به دلیل «بلاطمینانی در بازار عرضه اولیه سهام» تصمیم گرفت منتظر بماند. در همین حال، برخی از ناظران بازار پرسیدند که آیا سرمایهگذاران در عرضه اولیه اولیه سهام ضعیف هستند زیرا شرکت با آن به عنوان فرصتی برای تخلیه سهام ثانویه به جای راهی برای افزایش سرمایه برخورد میکند.
برخی دیگر از شرایط سختتر عرضه اولیه سهام به دلیل علاقههای بیشتر و عدم اطمینان گستردهتر یاد کردند، زیرا بازار منتظر کاهش دو پیشنهاد بزرگ بعدی، OpenAI و Anthropic است. به زودی متوجه خواهیم شد.
جف جان رابرتز jeff.roberts@fortune.com @jeffjohnroberts
قراردادی را برای خبرنامه ترم شیت اینجا ارسال کنید.
جوی آبرامز سرپرستی بخش معاملات خبرنامه امروز بود. در اینجا مشترک شوید.
این داستان در ابتدا در سایت Fortune.com منتشر شد
متن اصلی (انگلیسی)
Big companies used to treat retail investors as an afterthought—now, they are at the IPO table
Robinhood’s name among the underwriters for Oura’s IPO is the latest example of retail investors growing influence.