شرکت های پلی اتیلن در بازار متوسط ​​در جستجوی ارزش در بازار پایین می روند

بر اساس داده‌های جدید PitchBook، شرکت‌های خرید در بازار میانی در حال سرریز سرمایه به معاملات کوچک‌تر هستند. نتیجه، مضرب ورودی کمتر، اما کار سخت تر است.

بر اساس داده‌های جدیدترین گزارش PitchBook در ایالات متحده، در سه ماهه دوم، حامیان مالی 413 قرارداد PE در ایالات متحده به ارزش بین 25 میلیون دلار تا 100 میلیون دلار امضا کردند که در مجموع ارزش معامله 16 میلیارد دلار بود. این نشان دهنده افزایش 56.4 درصدی تعداد معاملات و 70.6 درصدی در ارزش معاملات نسبت به فصل به فصل است.

این بخش تنها نقطه روشن بازار متوسط ​​در سه ماهه دوم بود. معامله در هر سطل اندازه دیگری یا منقبض یا متوقف شده است. تنها 8 تراکنش در بازار متوسط ​​رو به بالا - که بین 500 میلیون دلار تا یک میلیارد دلار ارزش دارند - در سه ماهه دوم انجام شد که حدود 64 درصد نسبت به سه ماهه قبل کاهش داشت. ارزش کل این معاملات با 64 درصد کاهش به 5.7 میلیارد دلار رسید.

کوچک شدن حجم معاملات به عنوان نشانه دیگری از انتقال سرمایه به سمت پایین تر عمل می کند. میانگین ارزش معاملات در بازار متوسط ​​از 179 میلیون دلار در سال 2025 به 151.9 میلیون دلار در نیمه اول کاهش یافت.

به گفته مشاوران، حامیان مالی به‌جای جستجوی یک پلتفرم بزرگ و یکپارچه‌شده و استفاده از آن برای جمع‌آوری همتایان کوچک‌تر، به‌طور فزاینده‌ای کسب‌وکارهای کوچک، مؤسس یا خانوادگی را به‌عنوان شرکت پلتفرم و افزونه خریداری می‌کنند.

به گفته پل ماهونی، شریک شرکت حقوقی Troutman Pepper Locke، این استراتژی در بخش‌هایی مانند خدمات صنعتی، کارگزاری بیمه و خدمات مسکونی، صنایع پراکنده متشکل از کسب‌وکارهای کوچک که از متمرکز کردن وظایف دفتر پشتیبان سود می‌برند، مورد توجه قرار گرفته است.

وی گفت: خرید اولیه از نظر ارزش معاملاتی کمتر از حد معمول است، اما آنها برنامه ای برای رشد شرکت از طریق تملک دارند.

یکی از عوامل این امر، تنگنای خروجی جاری است. تعداد کمتری از حامیان مالی شرکت‌های پرتفوی خود را در حال حاضر به بازار تخلیه می‌کنند، و خریداران را با مجموعه‌ای از کسب‌وکارهای کوچک‌تر انتخاب می‌کنند، و تعداد معدودی دارایی‌های تحت حمایت حامی که ظاهر می‌شوند، اغلب ارزش‌گذاری بالایی دارند.

کریستوفر شیفر، نایب رئیس جهانی گروه PE رید اسمیت، گفت: این مشاغل کوچکتر معمولا با EBITDA بین چهار تا هشت برابر معامله می کنند که نسبتا کمتر از آنچه شرکت های بزرگ فرمان می دهند.

معاوضه این است که ادغام آنها اغلب به کار عملی بیشتری نیاز دارد. شیفر گفت، برای وجوهی که مایل و قادر به ایجاد بهبودهای عملیاتی واقعی هستند، ضریب ورودی کمتر و آربیتراژ EBITDA فرصت هایی را برای کسب بازدهی قوی ایجاد می کند.

طبق داده‌های PitchBook، در سه ماهه اول 2026، میانگین چند برابری ورودی برای شرکت‌هایی با ارزش سازمانی بین 500 میلیون دلار تا 1 میلیارد دلار، 13.2 برابر EV/EBITDA بود که از 12.1 برابر در سال 2025 افزایش داشت. در مقابل، میانگین ارزش گذاری برای شرکت هایی در محدوده اندازه 25 تا 100 میلیون دلار در سه ماهه اول 8.5 برابر بود که نسبت به 8.8 برابر در سال قبل کاهش یافت.

همچنین در احیای خریدهای کوچکتر، تردید مدیران PE برای متعهد شدن به خرید بلیط های بزرگ در بحبوحه نوسانات مداوم بازار، از جمله تنظیم مجدد ارزش گذاری های فناوری در اوایل سال جاری و تنش های ژئوپلیتیکی که بازارهای انرژی را تحت فشار قرار داده و باعث افزایش تورم شده است، کمک می کند.

ماهونی گفت که دقت خریدار در سرمایه گذاری های بزرگ تر از گذشته سخت تر شده است. همچنین بسته شدن معاملات طولانی‌تر می‌شود، زیرا انتظارات قیمتی متفاوت بین خریداران و فروشندگان متوقف شده است، و معامله‌گران را وادار می‌کند تا برای پر کردن شکاف ارزش‌گذاری، بر درآمد تکیه کنند.

انتخابات میان‌دوره‌ای نوامبر می‌تواند آچار دیگری را وارد کار کند، به‌ویژه برای بخش‌هایی که احتمالا در صورت تغییر فضای سیاسی در واشنگتن، با نظارت‌های نظارتی بیشتری مواجه خواهند شد.

کریستین وسترا، یکی از رهبران تراکنش‌های PE در شرکت Ropes & Gray، گفت، برای مثال، سرمایه‌گذاری‌های PE در مراقبت‌های بهداشتی و ورزش‌های جوانان، اگر دموکرات‌ها کنترل مجلس نمایندگان را در دست بگیرند، در تیررس قرار خواهند گرفت.

اما در صورتی که این چشم انداز روشن شود، پیش بینی فعالیت مجدد وجود دارد.

وسترا گفت: «جریان معامله که از چرخه‌های انتخاباتی بیرون می‌آید، قوی‌تر از ورود به آن است.

این مقاله در ابتدا در PitchBook News ظاهر شد