شوک افزایش نرخ: آیا S&P می تواند نگه دارد؟

S&P 500 امروز با یک آزمون حیاتی روبرو است، زیرا سرمایه گذاران در حال آماده شدن برای برگزاری مهم ترین جلسه کمیته بازار آزاد فدرال (FOMC) در سال هستند.

در شرایطی که تورم سرسخت‌تر از حد انتظار است و افزایش نرخ بهره در حال حاضر به طور گسترده انتظار می‌رود، همه نگاه‌ها به کوین وارش، رئیس فدرال رزرو، در حالی که او برای ترسیم مسیر سیاست‌های پولی روی تریبون قرار می‌گیرد، معطوف است.

نه کاملا. در ماه ژوئن، توافق صلح پرزیدنت ترامپ با ایران و آمریکا، تنگه هرمز را بازگشایی کرد و محاصره دریایی را رفع کرد و باعث سقوط نفت خام شد. با این حال، با ورود بازار به جلسه امروز FOMC، روایت به شدت تغییر کرده است.

در حالی که امضای رسمی این قرارداد باعث تسکین موقت شد، مشکل تورم گسترده‌تر ثابت شد. شاخص های CPI و قیمت تولیدکننده به اندازه کافی سریع سرد نشده اند. بازیابی تاخیری زیرساخت در تاسیسات پایین دستی انرژی به این معنی بود که بازگشت شوک عرضه بسیار بیشتر از حد انتظار طول کشید. در نتیجه، فدرال رزرو دیگر منتظر نشستن گرد و غبار نیست - آنها مجبور به اقدام هستند.

برخلاف انتظار پیش‌بینی‌شده نرخ بهره در ژوئن، بازار در حال حاضر برای افزایش نرخ آماده است و نرخ وجوه فدرال را از محدوده فعلی 3.50 درصد به 3.75 درصد افزایش می‌دهد. اما افزایش نرخ تنها نیمی از داستان است.

چیزی که به شدت نامشخص است، رویکرد وارش به ارتباطات است. به عنوان یک شاهین تورم ذکر شده، وارش کارت وحشی است که به طور گسترده انتظار می رود پیام رسانی سنتی بانک مرکزی را مختل کند. زمینه های اصلی نگرانی عبارتند از:

معیارهای جایگزین: او از لحاظ تاریخی PCE اصلی استاندارد را به نفع معیارهای جایگزین مانند میانگین های بریده شده رد کرده است.

هدایت پیش رو: او اعلام کرده است که هدایت آینده را به طور کامل کنار می گذارد و روش تعیین شده فدرال رزرو برای نشان دادن جهت نرخ آینده را حذف می کند.

طرح نقطه: طرح نقطه سه ماهه در خطر بازسازی کامل یا حذف قرار دارد.

پیمایش در بازاری که قطب‌نمای سنتی نرخ بهره خود را از دست داده است و اکنون با چرخه فعال افزایش نرخ مواجه است، به جای حدس و گمان کلان، بر ارزش لنگر انداختن به قدرت بنیادی شرکت تأکید می‌کند. نمونه کارها با کیفیت بالا (HQ) Trefis این لنگر ساختاری را فراهم می کند: 30 نام با کیفیت، اندازه گیری شده و با نظم و انضباط مجددا متعادل شده است، و سابقه ثابت پیشی گرفتن از S&P 500، S&P Mid-cap و Russell 2000 را حفظ می کند.

دو نیروی متمایز در حال حاضر در بازار هستند و محیط های تاکتیکی را برای بخش های مختلف ایجاد می کنند:

بررسی دقیق جریان نقدی رایگان در فناوری بزرگ: از نظر تاریخی، ترازنامه‌های کلان سقفی عملا از افزایش نرخ‌های بهره ایزوله شده بودند. با این حال، چرخه های تهاجمی capex هوش مصنوعی به طور قابل توجهی حاشیه ایمنی را تغییر داده است. اگر نرخ بهره بالاتر باشد در حالی که مخارج سرمایه همچنان بالا بماند، سرمایه گذاران به سرعت هرگونه وخامت در تولید وجه نقد را مجازات خواهند کرد. (تحلیل اخیر ما را ببینید: اگر جریان نقدی آزاد منفی بماند چه اتفاقی برای سهام الفبا می افتد؟)

با توجه به اینکه بانک های بزرگ پیش بینی می کنند تورم بالا تا اواخر سال 2026 ادامه یابد، افزایش نرخ بهره امروز می تواند نقطه عطفی باشد. اگر وارش یک موضع کاملا جنگ طلبانه نشان دهد، نرخ بهره را افزایش دهد و اساسا نمودار نقطه‌ای را تغییر دهد، سرمایه‌گذاران باید برای فشار نزولی فوری آماده شوند و رشد طولانی‌مدت بار عمده فروش را متحمل شود.

بازار به طور کامل حق بیمه ژئوپلیتیک تابستان را جذب کرده است. چیزی که در آن قیمت گذاری نشده است، یک رئیس فدرال رزرو است که مایل است نرخ بهره را افزایش دهد و همزمان قوانین شفافیت بانک مرکزی را امروز از تریبون بازنویسی کند.