شکاف بودجه مرحله رشد را فراموش کنید، اروپا با یک بحران در مراحل اولیه مواجه است

محیط مالی دولایه اروپا منجر به بحران در بازار اولیه آن می شود و گلوگاهی ایجاد می کند که می تواند نسل بعدی بنیانگذاران را گرسنه نگه دارد.

در گزارش اخیر خود درباره بنیانگذاران اروپایی، شرکت VC Antler خاطرنشان کرد که تعداد استارت آپ های راه اندازی شده در منطقه در حال افزایش است، اما تعداد کمتری از آنها حمایت سرمایه گذاران را دریافت می کنند. مگا راندها سهم بزرگی از دلارهای VC را به خود اختصاص می‌دهند و استارت‌آپ‌هایی را که در مسیر رشد فوق‌العاده قرار نمی‌گیرند، در تنگنای نقدینگی قرار می‌دهند.

ما با شریک آنتلر و نویسنده گزارش، کریستوف کلینک، صحبت کردیم تا بفهمیم چه چیزی باعث ایجاد انسداد در خط لوله اولیه اروپا شده است و چگونه آن را برطرف کنیم.

PitchBook: وقتی در مورد شکاف های مالی در اروپا صحبت می کنیم، در مورد تامین مالی مرحله رشد است. آیا باید به دنبال جای دیگری باشیم؟

کلینک: به حق توجه زیادی به رفع شکاف بودجه مرحله رشد در اروپا شده است. اما فرض کنید همه منابع خود را جمع کرده و آن را برطرف می کنیم، اگر قیف مرحله اولیه آنطور که باید پیش نرود، سه یا چهار سال دیگر به کجا خواهیم رسید؟

در حال حاضر برای بسیاری از بنیانگذاران [در مراحل اولیه] آسان نیست. آنها اساسا در دو جهان زندگی می کنند: یا شما مانند جهنم رشد می کنید و می توانید به راحتی بیرون بروید و بزرگ شوید. یا نیستید، در این صورت، بهتر است راهی برای مثبت شدن جریان نقدی پیدا کنید. برای اینکه به آرامی اما پیوسته تعداد خود را افزایش دهید و شتاب ایجاد کنید و سپس خود را افزایش دهید یا بودجه خود را تامین کنید.

این گزارش خاطرنشان کرد که تعداد شرکت‌های تاسیس شده تا سال 2025 84 درصد رشد داشته است و هوش مصنوعی مانع ورود را کاهش می‌دهد. آیا خط لوله راه اندازی بدتر می شود؟

سه سال پیش، اگر دانشمند کامپیوتر یا مهندس نبودید، باید منتظر می ماندید تا یکی را پیدا کنید تا بتوانید اولین محصول خود را بسازید. اکنون، می توانید به طور کامل از آن مرحله بگذرید.

اما من فکر می‌کنم همه دلایلی داریم که باور کنیم بنیان‌گذارانی که در حال حاضر شرکت‌هایی را راه‌اندازی می‌کنند قوی‌ترین بنیان‌گذارانی هستند که تا به حال دیده‌ایم. امروزه بنیان‌گذاران بسیار بیشتری نسبت به گذشته از شرکت‌های بزرگ‌تر بیرون می‌آیند، سوابق فنی دارند یا مراحل مهم مقیاس‌پذیری را در خود استارت‌آپ‌ها گذرانده‌اند. از این استخر باکیفیت، باید شرکت‌های بزرگی ساخته شوند که توجهی را که قبلا می‌کردند، جلب نمی‌کردند.

آیا این بدان معناست که برخی از شرکت‌های واقعا خوب صرفا به این دلیل که با مدل‌های صندوق سرمایه‌گذاری بزرگ‌ترین سرمایه‌گذاران مطابقت ندارند نادیده گرفته می‌شوند؟

وجوه بزرگ‌تر شده‌اند، و به‌ویژه برای صندوق‌های درجه 1 ایالات متحده که به اروپا آمده‌اند، نتایج یونیکورن دیگر برای بازگرداندن یک صندوق کافی نیست. آنها به دکاکورن یا بیشتر نیاز دارند. این بدان معناست که ممکن است شرکت هایی با پتانسیل تک شاخ نادیده گرفته شوند.

همچنین، افزایش رقابت [از سوی حجم شرکت‌های در حال تأسیس] باعث افزایش ریسک می‌شود که انتظارات سرمایه‌گذاران را برای بازده بالا می‌برد.

در حال حاضر انتظارات سرمایه گذاران از شرکت های پیش کاشت و مرحله بذر چیست؟

شرکت‌هایی که شتاب درآمدشان را افزایش نمی‌دهند، مانند فناوری‌های عمیق و سخت‌افزار، بر اساس شجره‌نامه افزایش می‌دهند. بنیان‌گذاران Google DeepMind را می‌بینید که دوره‌های پیش‌بنیاد عظیمی را جمع‌آوری می‌کنند، زیرا سرمایه‌گذاران معتقدند که در میان تیم‌های بسیار معدودی که می‌توانند در این فضاها برنده شوند، به دلیل اینکه از کجا آمده‌اند، احتمال بیشتری وجود دارد که آنها باشند.

اگر در حال ساخت شرکتی هستید که بر اساس رشد ARR اندازه گیری می شود، نمی توانید فقط بر اساس چشم انداز افزایش دهید. شما باید خیلی بیشتر و خیلی زودتر نشان دهید. وقتی به مرحله آغازین نگاه می کنیم، که نیم گام قبل از پیش فروش است، دو سال پیش منطقه قبل از درآمد بود. این دیگر نیست. شما به اعتبار بازار، حرکت قوی، درآمد و محصول نیاز دارید.

در این گزارش نوشتید که عرضه از تقاضا پیشی گرفته است. آیا سرمایه کمیاب شده است؟

تعداد سرمایه گذاران فعال طی دو سال گذشته رو به کاهش بوده است. این تابعی از فضای فعلی جمع آوری کمک های مالی است که آسان نیست.

ما همچنین شاهد تمرکز بالاتری از سرمایه گذاران [موجود] در آن شرکت های جدید هستیم. میزهای کلاهک شرکت‌های راکت‌نشینی به طور متوسط ​​دو برابر بیشتر از نمونه‌های قبل از ۲۰۲۰ است. افراد کمتری هستند که به سمت یک استارت‌آپ شلیک می‌کنند و طبق تعریف، تعداد کمتری برای دیگران در دسترس است.

اگر شانس موفقیت بسیار کم باشد، پس ریسک راه‌اندازی یک شرکت و سرمایه‌گذار بودن از قبل افزایش می‌یابد. اگر به همین منوال ادامه یابد، تسمه نقاله شکسته می‌شود و نسلی از بنیان‌گذاران را می‌سوزاند که علاقه و حمایت سرمایه‌گذاران را برای رسیدن به نتایج بسیار بزرگ دریافت نمی‌کنند.

در شرایطی که اروپا از نظر اقتصادی در بسیاری از جبهه ها با مشکل مواجه است، ما فرصت بزرگی را به عنوان سرمایه گذار از دست خواهیم داد. اگر اکنون فرصت نکنیم، ممکن است در آینده چندان درخشان به نظر نرسیم.

ما به مجموعه‌ای از سرمایه‌گذاران متنوع‌تر نیاز داریم و سرمایه نهادی بیشتر کلیدی است. کار در حال انجام است، اما مهم است که سرمایه صندوق بازنشستگی فقط وارد مرحله رشد نشود. اطمینان از برقراری مقررات برای تسهیل سرمایه گذاری برای آنها، و اطمینان از اینکه این موسسات افراد مناسبی را که در حمایت از مدیران VC با تجربه هستند، به همراه دارند، ضروری است.

برخی از الزامات سرمایه‌گذاری مشترک [با حمایت دولت] که می‌بینیم، به افراط‌ها کمک می‌کنند. سرمایه آنها در حال گسترش نیست. آن را در چند شرط متمرکز شده است. ما باید اکوسیستم را گسترش دهیم، نه اینکه فقط در صندوق های سرمایه گذاری در دوره ششم آنها سرمایه گذاری کنیم.

ورود [سرمایه نهادی] به VC اجتناب ناپذیر است. تعدادی از نشانه های سیاسی از افزایش اراده وجود دارد، اما نمی تواند و نباید یک شبه اتفاق بیفتد.

استعدادهای درون صندوق های VC چه نقشی در رفع این مشکل دارند؟

بر عهده همه ما به عنوان سرمایه گذاران، چه در حال ظهور و چه مستقر، این است که همچنان جوانان را به صندوق های خود وارد کنیم، زیرا آنها خواهند بود که نسل بعدی سرمایه ها را جمع آوری می کنند. اگر ما کارگزاران هوش مصنوعی را جایگزین همه کنیم، نسل بعدی مدیران سرمایه قوی نخواهیم داشت. باید به آنها فرصت و آموزش دهیم تا مدیران نوظهور شوند.

این مقاله در ابتدا در PitchBook News ظاهر شد