فدرال رزرو نرخ بهره را افزایش می دهد اما ساخت و ساز مشکل بزرگ تری دارد

فدرال رزرو روز چهارشنبه نرخ های بهره را افزایش داد و تهدید کرد که پروژه های ساختمانی را که به سختی از ورطه مالی خارج می شوند، به پیش خواهد برد.

بانک مرکزی نرخ بهره معیار خود را 25 واحد پایه افزایش داد که اولین افزایش آن از سال 2023 است. این حرکت در حالی صورت می گیرد که تورم سرسختانه بالاتر از نرخ هدف 2 درصدی فدرال رزرو است.

مایکل گاکس، اقتصاددان ارشد در ConstructConnect، یک ارائه‌دهنده داده‌های ساخت‌وساز تجاری مستقر در سینسیناتی، گفت که این کاهش دوام برخی از پروژه‌های تجاری برنامه‌ریزی‌شده را کاهش می‌دهد.

گوکس به Construction Dive گفت: «در تصویر بزرگ‌تر، هزینه‌های تامین مالی بالاتر، محاسبات سودآوری مالکان و توسعه‌دهندگان را که پروژه‌های جدید املاک تجاری را در نظر می‌گیرند، ضعیف می‌کند. پروژه‌هایی که در آستانه رسیدن به اهداف سودآوری خود بودند، ممکن است اکنون کوتاهی کنند، چنین پروژه‌هایی به مناقصه نمی‌روند.»

گوکس اضافه کرد که این تأثیر می‌تواند به پروژه‌هایی که قبلا در دست اجرا هستند نیز گسترش یابد. اعتبارات کوتاه مدت و وام های چرخشی مرتبط با نرخ اصلی با افزایش فدرال رزرو بالاتر می روند. این امر هزینه های استقراض را برای پیمانکاران و صاحبان پروژه ها افزایش می دهد.

Guckes گفت: "اگر تغییر در نرخ ها به شدت بر مالک پروژه تأثیر بگذارد، این می تواند منجر به تاخیر غیرمنتظره در پرداخت های پیمانکار شود." در بدترین سناریو، نرخ‌های بالاتر می‌تواند مالک را مجبور کند که پروژه را به حالت تعلیق درآورد یا حتی آن را رها کند، که این امر باعث می‌شود پیمانکار با هزینه‌های فوری و حساب‌های دریافتنی مواجه شود که بازپرداخت آن از مالک دشوار است.»

اما اقتصاددانان در مورد اینکه آیا افزایش روز چهارشنبه شرایط وام برای ساخت و ساز را بدتر می کند یا خیر اختلاف نظر دارند.

برایان استرابری، اقتصاددان ارشد در FMI، یک شرکت مشاوره ساخت و ساز مستقر در رالی، کارولینای شمالی، گفت: بازدهی بلندمدت خزانه داری بر تامین مالی املاک تجاری بیش از نرخ یک شبه فدرال رزرو تاثیر می گذارد. او گفت که اگر اقدام فدرال رزرو به سرمایه گذاران اوراق قرضه اطمینان دهد که تورم تحت کنترل خواهد بود، نرخ های بلندمدت ممکن است واقعا کاهش یابد.

استرابری به Construction Dive گفت: «افزایش بلافاصله هزینه وام‌های ساخت‌وساز با نرخ شناور را افزایش می‌دهد، که پول واقعی پروژه‌های دارای بدهی است، اما اثر بزرگ‌تر احتمالا کاهش نرخ‌های بلندمدت است». "افزایشی که بازارها را متقاعد می کند که فدرال رزرو در مورد تورم جدی است، خزانه داری 10 ساله را پایین می آورد، و اینجاست که ساخت و ساز در واقع وام می گیرد."

اما رام کردن ترس از تورم حتی با افزایش نرخ بهره در روز چهارشنبه آسان تر از انجام آن است.

کنت رابرتز، شریک و رئیس گروه حقوقی ساخت و ساز در Venable، یک شرکت حقوقی مستقر در واشنگتن، گفت: افزایش هزینه مواد و نیروی کار در حال حاضر دوام پروژه را تهدید می کند. قیمت نهاده‌های ساخت‌وساز غیرمسکونی در ماه اوت سالانه 8.9 درصد افزایش یافت و چندین مصالح ساختمانی اصلی افزایش دو رقمی داشتند.

به عبارت دیگر، اگرچه افزایش روز چهارشنبه ممکن است به کاهش نرخ استقراض بلندمدت کمک کند، افزایش هزینه‌های ساخت همچنان می‌تواند مانع از شروع پروژه‌های برنامه‌ریزی‌شده شود.

رابرتز به Construction Dive گفت: "من هیچ داده ای نمی بینم که نشان دهد در شش ماه آینده، تورمی که صنعت ساخت و ساز در سال گذشته تجربه کرده است کاهش می یابد." در واقع، من فکر می‌کنم همه برعکس این را می‌گویند. یعنی فکر می‌کنند که ما وارد دوره زمانی تورمی‌تری می‌شویم.»

توت فرنگی روند مشابهی را در داده های قیمت تولید کننده مشاهده می کند. افزایش قیمت مصالح ساختمانی در حال حاضر بسیار بیشتر از قیمت پیشنهادی پیمانکاران در سال گذشته است.

استرابری گفت: «این فشار به علاوه بدهی های پرهزینه ساخت و ساز باعث نازک شدن خط لوله شروع جدید می شود. "تحویل کمتر در نهایت به معنای تنگ‌تر شدن جای خالی و دور بعدی رشد اجاره‌بها و ساخت‌وساز است. تا آن زمان، واقعیت برنامه‌ریزی هزینه سرمایه بسیار بالاتر از دهه 2010 است."

استرابری گفت که افزایش نرخ به طور نابرابر ساخت و ساز را تحت تأثیر قرار می دهد.

وی گفت که مسکن و توسعه تجاری خصوصی بیشترین حساسیت را نسبت به هزینه های استقراض دارند. از سوی دیگر، مراکز داده و نیروگاه های نیمه هادی، بخش های کلیدی در ساخت و سازهای غیرمسکونی، بسیار بهتر عایق بندی شده اند.

اکثر این پروژه‌ها به جیب عمیق غول‌های فناوری یا مشوق‌های دولتی متکی هستند که نقش هزینه‌های وام را محدود می‌کند.

استرابری گفت: «بیشتر این مخارج مربوط به جریان نقدی شرکت و افزایش ارزش سهام است، بنابراین هزینه های استقراض به سختی با آن مواجه می شود. این ترکیب چیزی است که از کاهش کل هزینه‌ها به اندازه مسکن جلوگیری می‌کند.»

گوکس این سوال را مطرح کرد که آیا افزایش روز چهارشنبه یک تعدیل واحد را نشان می‌دهد یا فقط رگبار اولیه در دور دیگری از انقباض است.

Guckes به Construction Dive گفت: تغییرات نرخ فدرال رزرو از لحاظ تاریخی در یک سری حرکات صورت گرفته است. اگر این الگو برقرار باشد، مالکان ممکن است بعد از چهارشنبه با افزایش بیشتری در هزینه های استقراض مواجه شوند.

Guckes گفت: "برای صاحبان مشاغل مهم است که بدانند در عصر مدرن، تغییرات نرخ بهره فدرال رزرو موجی بوده است." "در دهه های اخیر، فدرال رزرو نرخ وجوه فدرال را یک بار به میزان 25 واحد یا 50 واحد پایه افزایش نداده و سپس آن را برای مدتی ثابت نگه داشته است. در عوض، فدرال رزرو دارای سابقه افزایش چندگانه نرخ های کوچک نسبتا سریع است."

جهش هزینه ها به گروهی از مصالح ساختمانی ضربه زد