مایکل بری به گوشه ای دشوار از وال استریت باز می گردد

سرمایه‌گذاری که علیه بازار مسکن ایالات متحده شرط‌بندی می‌کند تا به یکی از مشهورترین مخالفان وال استریت تبدیل شود، به عنوان مشاور ارشد مدیریت سرمایه‌گذاری Minerva خدمت می‌کند، زیرا کسب‌وکار برای ایجاد یک ابزار سرمایه‌گذاری کوتاه مدت آماده می‌شود.

این تصمیم کمتر از یک سال پس از آن گرفته شد که بری، Scion Asset Management، صندوق تامینی که در آن دارایی‌هایش را مدیریت می‌کرد، منحل کرد.

همانطور که رویترز اشاره کرد، آخرین انتقاد او بر رونق هوش مصنوعی متمرکز شده است، به ویژه Nvidia (NVDA) و Palantir Technologies (PLTR) و همچنین مفروضات استهلاک مورد استفاده توسط شرکت های فناوری که به طور قابل توجهی در زیرساخت های هوش مصنوعی سرمایه گذاری می کنند.

اکنون بری به یک کسب و کار سرمایه گذاری که بر کشف جنبه های منفی متمرکز است چسبیده است. و این طور نیست که او فقط تصمیم گرفته به آن بازگردد. Minerva در پاسخ به این تقاضا ایجاد شد.

تیم پشت آن ادعا می کند که سرمایه گذاران نهادی ماه ها برای چیزی در این راستا فریاد می زنند.

زمانی که Minerva صندوق جدید را توسعه می دهد، بری به لاکشمی گاناپاتی و تیم در Unicus Research خواهد پیوست.

او مشاور ارشد است، که تغییر بزرگی نسبت به مدیریت شخصی پورتفولیو است. زمانی که گاناپاتی و تیمش به سمت مدیریت سرمایه گذاری کوتاه مدت حرکت می کنند، بری مشارکت خود را به عنوان داشتن یک "صندلی ردیف اول" توصیف کرد.

گاناپاتی گفت Unicus بیش از هفت سال است که تجارت تحقیقاتی خود را با مشتریان سازمانی در ایالات متحده، اروپا، کانادا، استرالیا و خاورمیانه ایجاد کرده است.

در سال گذشته، این شرکت شروع به دریافت درخواست‌هایی از سرمایه‌گذاران و تخصیص‌دهنده‌ها کرده است تا نه تنها تحقیقات انجام دهد، بلکه سرمایه را بر اساس ایده‌های خود مدیریت کند.

گاناپاتی گفت که بسیاری از سرمایه گذاران نهادی به این صندوق علاقه نشان داده اند که شرکت تایید کرد که در آن ماه راه اندازی شده است.

در واقع، پایه و اساس آن قبل از آمدن بری گذاشته شده بود. در ماه آوریل، گاناپاتی به سرمایه گذار نهادی گفت که این کسب و کار به دلیل تقاضای مداوم از سوی سرمایه گذاران نهادی و دفاتر خانواده، یک صندوق کوتاه اختصاصی ایجاد کرده است.

منطق عملگرایانه بود. برخی از مشتریان می‌خواستند نزولی باشند، اما نمی‌خواستند خودشان با پیچیدگی‌های موقعیت‌های فروش کوتاه کنار بیایند.

این باعث می‌شود که ورود بری بیشتر از یک سرمایه‌گذار مشهور باشد که نام خود را روی یک محصول جدید قرار دهد.

Minerva قبلا در حال گذار به کنترل نوردهی کوتاه بود و این رویکرد اکنون یکی از برجسته‌ترین نام‌های فروش کوتاه را دارد.

ورود بری همچنین زمانی رخ می دهد که او تمرکز خود را بیشتر به بخش هوش مصنوعی معطوف کرده است.

انتقاد او فراتر از این واقعیت است که سهام هوش مصنوعی بسیار بالا رفته است.

یکی از دلایل اصلی او استهلاک است. شرکت‌های فناوری میلیاردها دلار به سرورها، پردازنده‌ها و سایر زیرساخت‌های پردازشی مورد نیاز برای توسعه و اجرای سیستم‌های هوش مصنوعی استاندارد ریخته‌اند.

انویدیا به تازگی حرکتی را انجام داد که وال استریت برای آن آماده نبود

مایکروسافت به تازگی در مبارزه سیاست هوش مصنوعی طرفی گرفته است

OpenAI به تازگی چیزی واقعا هشدار دهنده را فاش کرد

شرکت ها معمولا همه آن دارایی ها را یکجا خرج نمی کنند. هزینه ها در طول عمر مفید مورد انتظار آنها مستهلک می شود.

هر چه عمر مفید تخمین زده شده بیشتر باشد، هزینه استهلاک سالانه ممکن است کمتر باشد. بنابراین، بری ادعا کرده است که طولانی کردن زمان‌بندی استهلاک برای تجهیزات رایانه‌ای که به سرعت در حال حرکت هستند، ممکن است باعث شود که درآمدها بهتر از آنچه در غیر این صورت بود به نظر برسد.

اکنون بحث از یک شرکت فراتر رفته است.

آلفابت، آمازون، متا پلتفرم‌ها و مایکروسافت هزینه‌های سرمایه‌ای را افزایش داده‌اند، در حالی که عمر مفید فرضی برخی دارایی‌ها را از سال 2020 افزایش داده‌اند. روش‌های حسابداری قانونی هستند، اما تغییرات سریع تکنولوژیکی سؤالاتی را در مورد اینکه آیا برخی تجهیزات ممکن است زودتر از آنچه برنامه‌های حسابداری فرض می‌کنند از نظر اقتصادی منسوخ شوند، ایجاد کرده است.

برخی از شدیدترین سوء ظن های Burry متوجه Nvidia و Palantir شده است. این او را در طرف دیگر دو شرکت قرار می دهد که به شدت با دیوانگی در مورد هوش مصنوعی مرتبط هستند.

Minerva یک صندوق ضد هوش مصنوعی نیست. مجموعه فرصت آن بسیار گسترده تر است.

یونیکوس تحلیل‌های نامطلوبی از شرکت‌ها در بخش‌های مختلف از خودروهای الکتریکی و ماشین‌های دست دوم گرفته تا رایانش ابری، بیوتکنولوژی و خدمات مالی انجام داده است.

وجه مشترک یک صنعت نیست. به دنبال شرکت‌هایی است که انتظارات، حسابداری، ارزش‌گذاری یا اصول بنیادی آنها ممکن است فرصتی برای نزول باشد.

این بسیار بیشتر شبیه لنز سرمایه گذاری است که در وهله اول باعث شهرت بری شد.

بری همچنین یک عملیات تحقیقاتی آماده برای اجرا از Minerva دریافت می کند.

گاناپاتی و همسرش، رابرت مک آرتور، شراکت زن و شوهر پشت یونیکوس هستند و چندین دهه تخصص ترکیبی در فروش کوتاه دارند.

مک آرتور در دهه 1990 با روش‌های فروش کوتاه شروع کرد و در سال 2005 سرویس تحقیقات جایگزین را راه‌اندازی کرد. گاناپاتی قبلا قبل از راه‌اندازی Unicus Research در این تجارت کار کرده بود.

یونیکوس بر روی شرکت هایی مانند Faraday Future (FFAI)، Carvana (CVNA)، Snowflake (SNOW)، Moderna (MRNA) و Robinhood (HOOD) تحقیقاتی انجام داده است.

یک تفاوت ضروری است: Unicus یک سرویس تحقیقاتی است که در آن سهام عمومی معامله نمی کند.

این نکته به اندازه کافی مهم بود که رویترز مقاله اصلی خود را تصحیح کرد تا تفاوت را روشن کند.

ابزار مدیریت سرمایه گذاری Minerva است و Unicus زیرساخت تحقیق را فراهم می کند.

استراتژی شرکت شامل برخی از محدودیت های قابل توجه است. در اوایل سال جاری، گاناپاتی گفت که تیم از بخش‌های خاصی دوری می‌کند، جایی که می‌بیند که فروشندگان کوتاه‌مدت ریسک‌هایی را می‌پذیرند که تعیین کمیت آن‌ها بسیار دشوار است. او گفت که این استراتژی از حوزه هایی مانند بیوتکنولوژی، شرکت های داروسازی زیستی و اعتبار خصوصی اجتناب می کند.

او اضافه کرد که این تیم همچنین به شرکت های شورتینگ با پیروان فرقه مانند در میان سرمایه گذاران دست نمی زند و هیچ برنامه ای برای انجام فروش کوتاه فعالانه ندارد.

این محدودیت‌ها از این جهت مهم هستند که فروش کوتاه مدت دارای مشخصات ریسک اساسا متفاوتی نسبت به خرید سهام است.

یک سهام ممکن است بیش از آن چیزی باشد که سرمایه گذار نزولی بتواند حلال باقی بماند، بیش از حد قیمت گذاری شود. این امر اندازه موقعیت، زمان‌بندی و مدیریت ریسک را بسیار مهم‌تر می‌کند، حتی اگر استدلال اساسی اساسی در نهایت درست باشد.

یکی از برجسته‌ترین نمونه‌های وال استریت، شغل خود بری است.

بری با دیدن خطر در بازار، نام خود را بر سر زبان ها انداخته بود.

او نقایص اوراق وام مسکن مرتبط با حباب مسکن ایالات متحده را قبل از بحران مالی سال 2008 شناسایی کرد و صندوق خود را در موقعیتی قرار داد که از سقوط سود کند.

در حالی که آن معامله در نهایت او را به شهرت رساند، راه رسیدن به آنجا چیزی جز ساده بود.

پایان‌نامه منفی مسکن او مدتی طول کشید تا یکی از چالش‌های اساسی کوتاه‌فروشی را نشان دهد: درست بودن در مورد موضوع اساسی همیشه بلافاصله به شناخت بازار تبدیل نمی‌شود.

تابع Minerva او وزن نمادین قابل توجهی در پرتو آن تاریخ دارد.

اما این فقط تکرار Scion نیست. از Burry به عنوان مدیر پورتفولیوی Minerva نام برده نمی شود و افشای اطلاعات مربوطه اندازه صندوق، ساختار کارمزد یا پرتفوی کامل را ارائه نمی دهد.

در همین حال، Minerva در پاسخ به تقاضای سرمایه‌گذاران نهادی که به دنبال مواجهه نزولی مدیریت شده بودند، از کسب‌وکار تحقیقات کوتاه موجود Unicus خارج شد.

کمتر از یک سال بعد، او با یک کسب و کار سرمایه گذاری حرفه ای بازگشته است. و او از طریق بازاری که به شدت با نام او مرتبط است باز می گردد.

فروش کوتاه همیشه فراتر از یافتن یک سهم گران قیمت بوده است.

سرمایه‌گذار باید بفهمد چه چیزی ممکن است ذهنیت بازار را تغییر دهد، از راه‌پیمایی‌های بالقوه انفجاری عبور کند، و با این خطر که یک شرکت همچنان انتظارات را شکست می‌دهد، مقابله کند. این مشکلات زمانی بدتر می‌شوند که علیه شرکت‌های در حال رشد شرط‌بندی می‌کنید.

بدبینی اخیر بری به هوش مصنوعی نمونه ای از این موضوع است. انویدیا و پالانتیر به چرخه سرمایه گذاری تکنولوژیکی گره خورده اند که مبالغ هنگفتی از هزینه های شرکت و علاقه سرمایه گذاران را به خود جلب کرده است.

حتی اگر یک سرمایه گذار نزولی معتقد باشد که انتظارات بیش از حد شده است، این موضوع تعیین کننده زمان و یا اینکه بازار با آن موافقت خواهد کرد یا خیر.

بنابراین Minerva در حال حرکت به سمت استراتژی است که در آن مدیریت ریسک به اندازه یافتن شرکت هایی که آسیب پذیر به نظر می رسند مهم می شود.

کارکنان صندوق مستقل از بری روی این حرکت کار کرده اند. گاناپاتی اظهار داشت که سرمایه گذاران نهادی و دفاتر خانوادگی، یونیکوس را ماه ها قبل از مشخص شدن موقعیت Burry به سمت قرار گرفتن در معرض کوتاه مدت تحت فشار قرار داده اند.

بری گفت که این تلاش اکنون نمایه جدیدی دارد. او با گذشته‌ای می‌آید که کاملا به یکی از معروف‌ترین شرط‌های منفی در بازارهای مالی معاصر مرتبط است و مجموعه‌ای از نگرانی‌های جدید در مورد ارزیابی و حسابداری هوش مصنوعی.

اما چیدمان جدید فصل متفاوتی را نیز رقم می زند. بوری سایون را بست. او بسیاری از نظرات عمومی خود را به Cassandra Unchained منتقل کرد.

اکنون او به جای بازسازی ساختار صندوق تامینی قدیمی خود به عنوان مشاور بازگشته است. اگرچه وسیله نقلیه متفاوت است، اما سوال اساسی آشنا است.

بری شهرت خود را به دنبال نقاط ضعفی که در زیر برخی از قوی‌ترین روایت‌های وال استریت پنهان شده بود، ساخت. مینروا به او موقعیت جدیدی می دهد تا مورد بعدی را پیدا کند.

این داستان در ابتدا توسط TheStreet در 17 سپتامبر 2026 منتشر شد، جایی که برای اولین بار در بخش سرمایه گذاری ظاهر شد. با کلیک کردن در اینجا، TheStreet را به عنوان منبع ترجیحی اضافه کنید.