"ما نمی توانیم گرد و غبار زیر فرش را جارو کنیم": پیش بینی می شود که بدهی ملی فرانسه به 122 درصد تولید ناخالص داخلی آن افزایش یابد و ایده هایی برای لغو اوراق قرضه دولتی ایجاد شود.

بدهی عمومی فرانسه در دو دوره ریاست جمهوری امانوئل ماکرون به رکوردی رسیده است و سرمایه گذاران را ناراحت کرده و به عنوان یک موضوع تعیین کننده در آستانه انتخابات ریاست جمهوری سال آینده ظاهر شده است.

در شرایطی که فرانسه از قبل گرفتار تنش‌های اجتماعی عمیقی شده است، نامزدهایی که برای جانشینی ماکرون رقابت می‌کنند، تحت فشار هستند تا توضیح دهند چگونه بدهی‌ها را تحت کنترل درآورند. اکنون 119 درصد از تولید ناخالص داخلی است که باعث می‌شود منابع مالی عمومی پرتنش کشور بر این کمپین مسلط شود.

فرانسه با وجود کاهش 54 میلیارد یورویی (61 میلیارد دلاری) در بودجه سال آینده، دوباره به متعادل کردن بودجه دولتی سالانه خود نزدیک نخواهد شد. دولت روز پنجشنبه گفت که بودجه دوباره از محدودیت های هزینه های اتحادیه اروپا فراتر خواهد رفت و انتظار می رود بدهی ملی به نزدیک به 122 درصد تولید ناخالص داخلی افزایش یابد که یک رکورد جدید است.

دیوید آمیل، وزیر بودجه، استدلال کرد که کاهش هزینه‌ها، پیش از آنچه که مطمئنا یک نبرد سخت برای عبور از پارلمان خواهد بود، ضروری است.

او گفت: «ما نمی توانیم گرد و غبار زیر فرش را جارو کنیم.

یک ایده برای رفع بدهی به ویژه مورد بررسی قرار گرفته است. ژان لوک ملانشون، کاندیدای چپ رادیکال برای ریاست جمهوری، لغو اوراق قرضه دولتی فرانسه در اختیار بانک مرکزی اروپا را برای باز کردن پول برای مخارج عمومی پیشنهاد کرده است و مدعی است که این امر موجب آزادسازی منابع مالی برای سرمایه گذاری می شود. برخی دیگر از جناح راست استدلال می‌کنند که پیشنهاد ملانشون غیرواقعی است و مارین لوپن، رهبر راست افراطی، خواستار اصلاحاتی برای «پاکسازی» مالیه عمومی شده است.

ملنشون گفت: «تجمیع این بدهی به معنای تبدیل آن به بدهی دائمی است - یعنی بدهی بدون مهلت بازپرداخت و نرخ بهره پایین یا صفر. «بنابراین انجماد آن عملا مانند لغو آن است.»

کریستین لاگارد، رئیس بانک مرکزی اروپا، می‌گوید ایده ملنشون «نقض محض» معاهده اتحادیه اروپا است که تأمین مالی بانک‌های مرکزی دولت‌های ملی را ممنوع می‌کند.

لاگارد اصرار داشت که اگر این کشور اکنون بدهی خود را مسدود کند، دفعه بعد که به دنبال استقراض است، طلبکاران می توانند شرایط گزافی را مطالبه کنند یا یکسره نه بگویند.

او در یک کنفرانس خبری در 10 سپتامبر گفت: «به این دلیل نیست که شما چیزی را تکرار می کنید که هیچ منطقی ندارد - چه از نظر قانونی، چه از نظر فنی یا مالی - که به چیزی معتبر تبدیل شود.

در اینجا نگاهی به بدهی عمومی فرانسه و چگونگی تأثیر آن بر دومین اقتصاد بزرگ اروپا است.

سطوح با رکورد بالا

فرانسه همچنان یک قدرت صنعتی بزرگ است و هفتمین اقتصاد بزرگ جهان را دارد. اما بر اساس ارقامی که این هفته توسط موسسه ملی آمار و مطالعات اقتصادی فرانسه منتشر شد، در پایان ماه ژوئن، بدهی عمومی آن به 3.596 تریلیون یورو (4.08 تریلیون دلار) معادل 119 درصد تولید ناخالص داخلی رسید.

این رقم در سال 2019، قبل از همه‌گیری کووید-19، 97.9 درصد از تولید ناخالص داخلی بود.

فرانسه در سال‌های اخیر به سختی در پرداخت بدهی‌ها تنها نیست. بر اساس داده های یورواستات، دفتر آمار رسمی اتحادیه اروپا، در پایان سه ماهه اول سال 2026، نسبت بدهی ناخالص دولت به تولید ناخالص داخلی در منطقه یورو به 88.9 درصد رسید.

انباشت بدهی فرانسه از یونان که 143.5 درصد تولید ناخالص داخلی بود و ایتالیا (138.9 درصد) کوچکتر است. همچنین کمتر از 122.6٪ در ایالات متحده است. با این حال، فرانسه از مزیت ایالات متحده برای داشتن ارز ذخیره غالب جهان، که از توانایی واشنگتن برای استقراض پشتیبانی می کند، بی بهره است.

فرانسه برای تامین بودجه باید وام بگیرد

فرانسه هر سال بودجه ای را تهیه می کند. این منابع عمدتا از مالیات و عوارض پرداخت شده توسط افراد و مشاغل به دست می آید. مخارج پولی است که برای تأمین مالی خدمات عمومی مانند آموزش، سیستم قضایی یا پلیس استفاده می شود. در 50 سال گذشته، مخارج از درآمد فراتر رفته و منجر به کسری بودجه شده است. فرانسه برای تامین مالی این شکاف و ادامه تامین مالی خدمات عمومی، وام می گیرد. ارزش کل این وام ها بدهی عمومی است. کسری ها اهمیت دارند زیرا سرمایه گذاران زمانی که به دولت پول وام می دهند، در ازای آن تقاضای بیشتری دارند.

ابتدا همه گیری، سپس بحران انرژی

فرانسه آخرین بار در سال 1973 بودجه خود را متعادل کرد، در حالی که یک دولت رفاه سخاوتمندانه با حمایت های قوی از کارگران را حفظ کرد. برای سال‌ها، بدهی انباشته بالا بود - بیش از 90 درصد تولید ناخالص داخلی سالانه از سال 2008 به بعد - اما به دلیل رشد ثابت و سال‌ها نرخ بهره نزدیک به صفر، قابل مدیریت بود.

پس از آن همه‌گیری و به دنبال آن بحران انرژی پس از قطع روسیه در پی تهاجم روسیه به اوکراین در سال 2022، بسیاری از منابع گاز طبیعی را قطع کرد. دولت فرانسه برای سرپا نگه داشتن کسب‌وکارها و محافظت از مردم در برابر هزینه‌های بالاتر انرژی، هزینه‌های زیادی را صرف یارانه‌ها کرد. در سطح جهانی، نرخ بهره به طور ناگهانی بالاتر رفت. بدهی فرانسه از 98 درصد تولید ناخالص داخلی در سال 2019 قبل از همه گیری به 114 درصد در سال 2020 افزایش یافت.

تاثیر بدهی بر بودجه فرانسه

با افزایش بدهی عمومی، دولت فرانسه نیز هزینه های خود را افزایش می دهد. خدمات بدهی یکی از اقلام مهم هزینه است که حدود 7 درصد از بودجه دولتی را تشکیل می دهد. با نرخ بهره بسیار بالاتر این روزها، انتظار می‌رود که هزینه‌های بهره در سال 2027 از 90 میلیارد یورو فراتر رود، بسیار بیشتر از آنچه دولت در نظر دارد برای دفاع (63.4 میلیارد) یا مدرسه (65.5 میلیارد) هزینه کند.

چشم انداز با ثبات است، اما برخی از آژانس های رتبه بندی اعتباری نگران هستند

آژانس رتبه‌بندی اعتباری Scope در ماه سپتامبر رتبه‌بندی بلندمدت فرانسه را کاهش داد.

آژانس در سپتامبر گفت: «وخامت مستمر در چشم‌انداز مالی، که مشخصه آن افزایش بدهی عمومی دولت، کسری بودجه بالا و پیشرفت محدود در اصلاحات ساختاری است، باعث کاهش رتبه می‌شود».

علیرغم افزایش کسری مالی و افزایش بدهی عمومی، Fitch Ratings در ماه آگوست اعلام کرد که رتبه اعتباری فرانسه را با چشم‌اندازی باثبات در «A+» حفظ می‌کند.

در این بیانیه آمده است: «رتبه‌بندی فرانسه توسط اقتصاد بزرگ و متنوع با درآمد بالا، بخش بانکداری سالم و پایگاه سرمایه‌گذاران متنوع پشتیبانی می‌شود.»

چه کسی صاحب بدهی فرانسه است

به گفته وزارت اقتصاد فرانسه، بدهی فرانسه در اختیار طیف گسترده ای از سرمایه گذاران است.

این بدهی در کشورهایی که بازنشستگی بر اساس سیستم های بازنشستگی تامین شده است، توسط بیمه گذاران، بانک ها، بانک های مرکزی و صندوق های بازنشستگی نگهداری می شود.

___

جان لستر در پاریس به این گزارش کمک کرد.

این داستان در ابتدا در سایت Fortune.com منتشر شد