محاسبه مالی جهانی اینجاست

خبر خوب در مورد تغییرات حماسی در بازارهای اوراق قرضه جهانی این است که آنها عمدتا منعکس کننده مبانی اقتصادی هستند، نه انواع نوسانات وحشتناکی که در یک بحران مشاهده می شود. خبر بد این است که این خطر وجود دارد که اختلالات به یک بحران گسترده‌تر در عصری از سیاست‌های گسسته در سراسر دموکراسی‌های بزرگ متاستاز شود. تصویر بزرگ: آشفتگی در خیابان‌ها در این هفته در فرانسه آخرین نشانه از خطراتی است که در انتظار رهبران منتخب است که می‌کوشند به کسری‌های مالی خمیازه‌دار رسیدگی کنند. آنها بین رای دهندگانی که می خواهند سطوح منافع عمومی و سطوح مالیاتی را حفظ کنند و بازار اوراق قرضه تحت فشار قرار گرفته اند.

افزایش نرخ‌های بهره بلندمدت - به این معنی که ادامه کسری‌های مالی گسترده هزینه‌های بیشتری را برای خدمات بدهی به همراه خواهد داشت.

به همین دلیل است که حتی آنچه تاکنون نسبتا منظم قیمت گذاری شده است، خطراتی بزرگتر از نرخ بالای وام مسکن یا وام شرکتی دارد. محرک خبر: سیر صعودی بی امان بازده اوراق قرضه صبح چهارشنبه ادامه داشت. بازدهی 10 ساله فرانسه با 0.18 درصد افزایش به 4.93 درصد رسید. بازدهی فرانسه نیز نسبت به سایر کشورهایی که از یورو استفاده می‌کنند، به‌ویژه آلمان، در حال افزایش است - نوعی تکه تکه شدن که در بحران بدهی منطقه یورو در اوایل دهه 2010 که از یونان سرچشمه گرفت، مشاهده شد.

اما فرانسه تنها نیست. بازدهی 10 ساله بریتانیا 0.12 واحد افزایش یافت و به 5.49 درصد رسید، در حالی که بازدهی 10 ساله خزانه داری ایالات متحده صبح چهارشنبه 0.08 واحد افزایش یافت و به 5.36 درصد رسید که بالاترین میزان از سال 2002 است. بررسی واقعیت: اینها حرکت های عظیم در بازارهایی هستند که بستر بازارهای مالی جهانی را تشکیل می دهند. و با این حال، به نظر نمی‌رسد که آن‌ها به دلیل پویایی بحران و فروش اجباری که به نوسانات بازار اوراق قرضه در بحران سال 2008، سقوط ناگهانی خزانه داری 2014 و همه‌گیری مارس 2020 دامن زد، هدایت نمی‌شوند. در عوض، آنها به دلیل تقاضای بی‌پایان برای سرمایه از سوی مقیاس‌کننده‌های AI و دستگاه‌های کسری در حال اجرا هستند.

دولت های خارج از کشور، با افزایش قیمت انرژی که خطر تورم را افزایش می دهد، تشدید می شود. کونال شاه، مدیرعامل شرکت بین‌المللی گلدمن ساکس، به آکسیوس می‌گوید: «وقتی به سطوح بازده و/یا اسپردهای واقعی نگاه می‌کنید، بسیاری از این موارد هنوز کاملا منطقی است، و در محدوده ارزش‌گذاری منصفانه است، فقط با توجه به اینکه رشد اسمی کجاست و ما در چه مرحله‌ای هستیم». شاه که همچنین یکی از مدیران درآمد ثابت، ارز و تجارت است، می‌گوید: «در این مرحله، من هنوز نمی‌توانم بگویم که ما به نقطه‌ای نزدیک هستیم که این یک خطر یا مشکل گسترده ثبات مالی باشد.

دیتی ها

با این حال، آنچه سیاست گذاران در اروپا به ما نشان داده اند این است که وقتی مسائل گسترده تری در مورد سرایت و/یا عملکرد نامنظم بازارها وجود دارد، در آن زمان است که می توانند سریعا پاسخ دهند.

او می‌گوید: «در حالی که حرکت گسترش‌ها بسیار سریع و تیز بوده است، اما در زمینه وسیع‌تر، ما هنوز به جایی که در آن بحران اروپایی قبلی به آن رسیده بودیم نزدیک نیستیم». شرایط مالی در حال سخت‌تر شدن است، اما من می‌توانم بگویم هنوز آنقدر قرمز نشده است که نیاز به پشتوانه سیاست‌گذاران داشته باشید.» بله، اما: بانک مرکزی اروپا ابزارهای قدرتمندتری نسبت به سال 2010 برای رسیدگی به عدم تعادل بین کشورهای اروپایی دارد و تمایل خود را برای استفاده از آنها نشان داده است.

اما نمی‌تواند در مورد اصول بنیادین هزینه‌های دولت‌ها به مراتب بیشتر از افزایش مالیات‌ها کمک زیادی کند. و ماهیت جهانی افزایش بازدهی چالش مالی مشترک در میان اقتصادهای بزرگ را نشان می دهد. وضعیت بازی: در فرانسه با اعتراض معلمان و دانش آموزان به توقف پیشنهادی دستمزدها و کاهش بودجه مدارس، درگیری های خشونت آمیزی با پلیس روی داد. در بریتانیا، یک مناقشه سیاسی محوری بر سر آینده مکانیسم تعدیل بازنشستگی "قفل سه گانه" است، که همه به جز تضمین می کند که هزینه های بازنشستگی سریعتر از اقتصاد کلی رشد خواهد کرد.

صندوق امانی تامین اجتماعی ایالات متحده در مسیر پایان یافتن در سال 2032 است.

تعدیل نرخ در چند هفته گذشته هزینه های خدمات بدهی سنگین را برای همه کشورهای پیشرفته افزایش می دهد. نکته قابل توجه: این نیروها می توانند اثرات بی ثبات کننده ای برای تجارت ایجاد کنند، حتی جدا از تأثیر بر نرخ ها. به عنوان مثال، شاه می گوید که دولت های بریتانیا از بودجه به بودجه، تصمیم گیری بلندمدت را برای کسب و کارها سخت کرده است. شاه می‌گوید: «امیدوارم در مقطعی بتوانیم از این چرخه خارج شویم، زیرا اعتماد به نفس را خفه می‌کند و برنامه‌ریزی درازمدت را بسیار سخت می‌کند.»