مدیر عامل جی پی مورگان، حکم تورم و اقتصاد خود را دو چندان می کند

فدرال رزرو در 16 سپتامبر نرخ بهره را یک چهارم افزایش داد و حداقل یک افزایش دیگر را قبل از پایان سال 2026 نشان داد.

چند ساعت بعد، رئیس بزرگترین بانک آمریکا با پیامی در مورد اتفاقات بعدی جلوی دوربین رفت.

جیمی دیمون، مدیر عامل جی پی مورگان، در مصاحبه ای با یاهو فاینانس گفت که هنوز متقاعد نشده است که مشکل تورم پایان یافته است. پس از اعلام فدرال رزرو، سهام ایالات متحده سقوط کرد، در حالی که بازدهی 10 ساله خزانه داری به بالای 5 درصد کاهش یافت.

دیمون به Yahoo Finance گفت: "من با کسانی که بهای بالاتری می پردازند همدردی می کنم، اما هنوز برای من مشخص نیست که تمام شده است. برای من مشخص نیست که تورم را از بین برده ایم."

او سال‌هاست که نسخه‌هایی از این استدلال می‌سازد. دیمون در نامه ماه آوریل خود از سهامداران تورم را "عقب در مهمانی" نامید. نظرات 16 سپتامبر او در همان مکان فرود آمد.

مدیر عامل جی پی مورگان به دنبال خطرات بازار سهام است

قیمت سهام جی پی مورگان هشدار ارزشیابی چشمگیر است

تورم اصلی در ماه اوت 3.4 درصد بود که همچنان بالاتر از هدف 2 درصدی فدرال رزرو بود. همانطور که TheStreet گزارش داد، فدرال رزرو نرخ بهره را افزایش داد و سیگنال داد که ممکن است بیشتر در راه باشد. دیمون توصیه می کند که فرض کنیم این داستان به پایان می رسد.

او همچنین گفت: با توجه به فشارهایی که می بیند، "هر کسب و کاری باید برای نوسانات" در نرخ بهره آماده شود.

دیمون به نیروهای متعددی اشاره کرد که می‌توانند نرخ‌ها را بیشتر از آنچه بازارها انتظار دارند بالا نگه دارند. فشارهای مداوم قیمت آشکارترین هستند.

اما او همچنین به کسری بودجه بزرگ دولت، تقاضای قوی برای سرمایه در بخش‌های مختلف، و مقیاس سرمایه‌گذاری در زیرساخت‌های هوش مصنوعی، دفاع و ساخت و ساز اشاره کرد.

مراکز داده و تاسیسات نیمه هادی هوش مصنوعی به تامین مالی قابل توجهی نیاز دارند. پیشرفتی که در حال حاضر اتفاق می‌افتد با هر چیزی که اقتصاد در دهه‌ها دیده است رقابت می‌کند.

دولت ها و شرکت های بزرگ به طور همزمان سرمایه بیشتری را به پروژه های دفاعی و زیرساختی بلندمدت اختصاص می دهند. دیمون «نظامی‌سازی مجدد جهان» را یکی از نیروهایی است که تقاضا برای سرمایه را بالا نگه می‌دارد.

اگر تمام این تقاضا برای سرمایه قوی باقی بماند در حالی که تورم بالاتر از هدف فدرال رزرو باقی بماند، ممکن است نرخ‌ها به همان سرعتی که سرمایه‌گذاران در حال حاضر قیمت‌گذاری می‌کنند پایین نیاید.

دیمون در این مورد ثابت قدم بوده است. او در ژانویه به سرمایه گذاران گفت که شاهد رونق بیش از حد در بازارها بوده است. او در ماه مارس جنگ ایران را به عنوان یک ریسک تورمی جدید معرفی کرد، سپس در درآمدهای سه ماهه دوم در ماه ژوئیه هشدار داد که خطرات در زیر سطح وجود دارد. حالا پس از اینکه فدرال رزرو نرخ بهره را افزایش داد، او دوباره همان حرف را می‌زند.

ترکیبی که دیمون توصیف می کند با سال 2022 متفاوت است. اختلالات زنجیره تامین پس از همه گیری، داستان اصلی آن زمان بود.

اکنون فشار از سمت مخارج وارد می‌شود، از سوی دولت‌هایی که کسری‌های زیادی دارند در حالی که شرکت‌ها پول را به ساخت‌وسازهای هوش مصنوعی و قراردادهای دفاعی می‌ریزند. افزایش نرخ به تنهایی راه حل سخت تری برای آن است.

دیمون رکود اقتصادی را پیش بینی نکرد. وی به نرخ پایین بیکاری، سودآوری سالم شرکت ها، افزایش شکل گیری کسب و کار و ادامه فعالیت مصرف کننده به عنوان نشانه هایی اشاره کرد که اقتصاد همچنان ادامه دارد.

حواسش بود تا کجا پیش بره. او گفت که نمی داند خطراتی که می بیند در نهایت چگونه توسعه می یابد. هشدار او در مورد آمادگی برای سناریوها است نه پیش بینی آنها.

اما او گفت که بازار کار مهم ترین عددی است که باید تماشا کرد. اگر بیکاری شروع به افزایش کند، مصرف کنندگان از مخارج خود عقب نشینی می کنند. زیان های اعتباری برای خانوارها و بانک ها افزایش می یابد.

تضعیف بازار کار می‌تواند تورم مداوم و هزینه‌های استقراض بالا را سریع‌تر از آنچه که اکثر مدل‌ها نشان می‌دهند به کندی اقتصادی گسترده‌تر تبدیل کند.

دیمون گفت "چیزهای زیادی در خارج وجود دارد که کاملا خطرناک هستند" اما اضافه کرد که نمی داند این خطرات در نهایت چگونه انجام می شوند.

بازدهی بلندمدت بالاتر با رقابتی کردن اوراق قرضه با سهام و با افزایش نرخ تنزیل در سودهای آتی، سهام را تحت فشار قرار می دهد. شرکت هایی با ارزش گذاری های گران، جریان نقدی ضعیف یا بدهی های سنگین این فشار را بیشتر احساس می کنند.

املاک و مستغلات، خدمات آب و برق و سایر بخش های حساس به نرخ به طور مستقیم در معرض دید قرار می گیرند. کسب‌وکارهایی که نیاز به تامین مالی بدهی‌های موجود دارند و مصرف‌کنندگانی که برای خانه‌ها، خودروها و سایر خریدهای بزرگ وام می‌گیرند نیز همین‌طور هستند.

دیمون تنها مدیر عامل بانک بزرگی نیست که این را تماشا می کند. اما جی پی مورگان بزرگترین بانک در ایالات متحده است و هشدارهای او در مورد نرخ ها سابقه کار دارد.

او در سال 2022 هشدار داد که فدرال رزرو باید به شدت صعود کند. او در سال 2023 هشدار داد که سرمایه گذاران در قیمت گذاری در کاهش سریع اشتباه می کنند. هر دو درست ثابت شد.

در ماه ژوئیه، دیمون هشدار داد که چندین ریسک "مانند صفحات تکتونیکی به زیر سطح می روند"، از جمله تورم چسبنده، کسری های مالی زیاد و افزایش قیمت دارایی ها، حتی در حالی که جی پی مورگان یک سود سه ماهه بی سابقه را گزارش کرده است.

سرمایه‌گذارانی که می‌خواهند برای محیطی با نرخ بالاتر موقعیت‌یابی کنند، معمولا به اوراق قرضه کوتاه‌مدت، مالی که از اسپردهای گسترده‌تر سود می‌برند و شرکت‌هایی با جریان نقد آزاد قوی که نیازی به تامین مالی مجدد بدهی با نرخ‌های بالا ندارند، نگاه می‌کنند.

خود دیمون اشاره کرده است که بازدهی 5 درصدی خزانه داری یک جایگزین واقعی برای سهام برای بسیاری از سرمایه گذاران، به ویژه سرمایه گذاران نزدیک تر یا در حال بازنشستگی است.

این پویایی فشار مضاعفی بر سهام‌های در حال رشدی وارد می‌کند که بر اساس سود سال‌ها فاصله دارند. اگر نرخ ها بالا بمانند، توجیه ریاضی در مورد حفظ آن موقعیت ها سخت تر می شود.

این داستان در ابتدا توسط TheStreet در 17 سپتامبر 2026 منتشر شد، جایی که برای اولین بار در بخش سرمایه گذاری ظاهر شد. با کلیک کردن در اینجا، TheStreet را به عنوان منبع ترجیحی اضافه کنید.