مدیر عامل شورون هشدار داد که بافرهای قیمت نفت "بازی" شده است. در اینجا معنی آن چیست

سهام شورون (CVX) در این هفته به سختی تکان خورد، اما تفسیری که از سوی شرکت منتشر شد چیزی جز بی‌صدا بود. مایک ویرث، مدیرعامل این شرکت در یک کنفرانس انرژی گفت که بافرهای استراتژیک ایجاد شده در بازارهای جهانی نفت خام پس از مناقشه اخیر ایران اکنون "بازی" شده است. او افزود که «تصور سناریویی که در آن قیمت‌ها به سرعت کاهش می‌یابد، سخت‌تر است»، تغییری قابل‌توجه از مدیرانی که معمولا از تماس‌های کوتاه مدت قیمت‌های جسورانه اجتناب می‌کنند.

به طور جداگانه، شورون استرالیا با اشاره به بازارهای تنگ آسیایی و ادامه اختلالات عرضه در خاورمیانه، اعلام کرد که قیمت LNG احتمالا برای حدود شش ماه بالا خواهد ماند. بین هشدار نفت خام، توسعه ونزوئلا، و تفسیر LNG، شورون یک هفته را با سیگنال‌هایی سپری کرد که بازارهای انرژی کمتر از آنچه قیمت‌های اصلی نفت نشان می‌دهند، باقی می‌مانند.

پیام Wirth دارای وزن است زیرا شورون، برخلاف تولیدکنندگان کوچکتر، هم تولید بالادستی و هم پالایش پایین دست را اجرا می کند و به مدیریت دید وسیعی در کل زنجیره ارزش انرژی می دهد. اگر سهام شورون علیرغم این نوع اظهارنظرها به معاملات خود ادامه دهد، سرمایه‌گذاران ممکن است به سادگی منتظر حرکت قیمت‌ها باشند تا قیمت سهام را دوباره افزایش دهند.

بر اساس مفروضات مدل ارزشیابی محقق شده تا تاریخ 31/12/28، سهام با استفاده از موارد زیر مدل‌سازی می‌شود:

مفروضات رشد درآمد 3.8% منعکس کننده یک تجارت بالغ و سرمایه بر به جای یک داستان رشد است و حاشیه های نزدیک به 18% ثابت هستند اما بعید است که بدون جهش مداوم در قیمت های نفت به طور چشمگیری گسترش یابند. این مدل در فضای کمی برای انبساط چندگانه پخت می‌کند، زیرا خروجی چندگانه 13.7x تقریبا مطابق با جایی است که شرکت‌های بزرگ نفتی یکپارچه از لحاظ تاریخی معامله می‌کردند.

برخلاف تاریخچه‌ی خود، شورون به‌جای طولانی‌مدت، ارزش معقولی به‌نظر می‌رسد، زیرا چند برابری آن مانند برخی از نام‌های انرژی در طول جهش‌های قیمت‌های گذشته دور نشده است. اما ارزش معقول با کم‌ارزش‌گذاری یکسان نیست، و سرمایه‌گذاری ونزوئلا ریسک اجرایی را اضافه می‌کند که تا سال‌ها در اعداد تولید نشان داده نخواهد شد.

مدل یکپارچه شورون، شامل تولید، پالایش و مواد شیمیایی، آن را از هر دو ExxonMobil و ConocoPhillips متمایز می‌کند و این مقایسه شکل می‌دهد که سرمایه‌گذاران چگونه باید در مورد قیمت فعلی آن فکر کنند. اکسون موبیل (XOM) حدود 15 برابر سود پیش رو با بازدهی تقسیمی نزدیک به 2.5٪ تا 2.7٪ معامله می کند، که با پشتوانه 43 ساله افزایش متوالی سود سهام حمایت می شود. شورون در واقع ارزان‌تر از ExxonMobil به صورت پیش‌رو معامله می‌کند، با سود 13.7 برابر، در حالی که بازده سود سهام بالاتری را نزدیک به 3.3٪ ارائه می‌کند.

ConocoPhillips (COP) مقایسه متفاوتی را ارائه می دهد، زیرا این یک شرکت اکتشاف و تولید خالص است که هیچ تجارت پایین دستی پالایشی برای هموارسازی درآمد ندارد. COP حدود 13 برابر سود پیش رو با بازده تقسیمی نزدیک به 2.9٪ معامله می کند و درآمد آن مستقیما به قیمت نفت خام بدون بافر پالایشی شورون وابسته است. این امر باعث می‌شود که ConocoPhillips بیشتر به عنوان یک شرط اهرمی روی هشدارهای قیمتی Wirth عمل کند، در حالی که ساختار یکپارچه شورون در صورتی که قیمت نفت در محدوده محدود بماند، محافظت بیشتری در جهت نزولی ایجاد می‌کند.

مزیت شورون نسبت به هر دو همتا، تنوع است. بخش پایین دستی پالایش آن می تواند تا حدی قیمت ضعیف بالادستی را جبران کند، چیزی که ConocoPhillips به سادگی ندارد. در مقابل ExxonMobil، مقیاس کوچکتر شورون به این معنی است که شرط بندی LNG ونزوئلا و استرالیا وزن نسبی بیشتری را، چه بهتر یا چه بد، در نتایج کلی دارد. هیچ یک از سه صفحه اصلی امروز به اندازه گران قیمت نیستند، که نشان می دهد این بخش به طور کلی در هشدار Wirth مبنی بر اینکه بافرهای نفت از قبل خرج شده اند، قیمت گذاری نشده است.

* __ مرور >>","yLinkElement":"context_link","yModuleName":"content-canvas","yTrafficOrigin":"content-canvas default"}" target="_blank" rel="noopener noreferrer nofollow"> نتایج آتی و جریان برگشتی برای عملکردهای Wheatstone، سرمایه‌گذاری مجدد، سرمایه‌گذاری مجدد، عملیات‌های Wheatstone، سرمایه‌گذاری مجدد >>> __ *

واضح‌ترین کاتالیزور کوتاه‌مدت این است که آیا هشدار قیمت نفت ویرث واقعا تحقق می‌یابد یا خیر. اگر ذخایر تخلیه شده و اجرای تحریم‌ها بر روی ذخیره‌سازی شناور به بازارهای فیزیکی تنگ‌تر تبدیل شود، قیمت‌های نفت خام می‌تواند سریع‌تر از آنچه دستورالعمل فعلی فرض می‌شود افزایش یابد و این امر مستقیما به درآمد بالادستی شورون سرازیر می‌شود.

گسترش ونزوئلا کاتالیزور بلندمدت بزرگتری است. دوبرابر کردن تولید به 600000 بشکه در روز تا سال 2031 به طور معناداری پایه تولید شورون را افزایش می دهد، اما با توجه به تاریخ سیاسی کشور، خطر اجرای آن واقعی است. حقوق داوری بین‌المللی جدید تا حدودی حمایت می‌کند، اما سرمایه‌گذاران باید انتظار یک داستان چند ساله را داشته باشند تا یک محرک درآمد فوری.

دینامیک LNG نیز مهم است. فعالیت‌های شورون در استرالیا از افزایش قیمت‌های مرتبط با اختلالات عرضه در خاورمیانه سود می‌برند، و چشم‌انداز شش ماهه مدیریت نشان‌دهنده قدرت کوتاه‌مدت است، اگرچه در صورت کاهش تنش‌های ژئوپلیتیکی می‌تواند به سرعت معکوس شود.

نظم و انضباط سرمایه موضوع اصلی همه این کاتالیزورها است. شورون به طور مداوم بازده سهامداران را از طریق سود سهام و بازپرداخت ها در اولویت قرار داده است، حتی در حین تأمین مالی پروژه های رشد مانند ونزوئلا، و اینکه چگونه این هزینه ها را متعادل می کند که آیا چند برابر فعلی سهام باقی می ماند یا خیر.

تنها راه برای دانستن واقعی این است که خودتان به اعداد نگاه کنید. TIKR به شما امکان دسترسی رایگان به همان چیزی را می‌دهد که تحلیلگران حرفه‌ای برای پاسخ دادن به این سؤال دقیقا از آن استفاده می‌کنند.

CVX را بالا بکشید، و سال‌های مالی تاریخی، انتظارات تحلیلگران وال استریت برای درآمد و درآمد در سه ماهه‌های آینده، چگونگی حرکت مضرب ارزش‌گذاری در طول زمان و اینکه آیا اهداف قیمتی روند صعودی یا نزولی دارند را خواهید دید.

شما می توانید در کنار هر سهام دیگر در رادار خود. بدون نیاز به کارت اعتباری فقط داده هایی که باید برای خودتان تصمیم بگیرید.