ممکن است کوین وارش در کاپیتول هیل محبوبیت کمتری پیدا کند، زیرا بازده اوراق قرضه افزایش می یابد و انتظارات نرخ بهره منفی می شود.

کوین وارش - تا کنون - توانسته است مرز بین محبوبیت خود در کاخ سفید و اطمینان بخشیدن به بازارهای استقلال فدرال رزرو را طی کند.

این توازن متزلزل تر می شود، زیرا داده ها به سمت انتظارات برای افزایش دیگری نرخ بهره در پایان نشست بعدی کمیته بازار آزاد فدرال (FOMC) در اکتبر شکل می گیرند.

انتظارات برای افزایش 25bps دیگر اکنون کمی بیش از 75% است، فشارسنج FedWatch CME در زمان نگارش نشان می دهد. این اقدام رئیس‌جمهور ترامپ را که از قبل از بازگشت به قدرت، برای کاهش نرخ‌ها لابی کرده است، ناراحت می‌کند.

با این حال، با افزایش انتظارات بازار - و همچنین افزایش بازده اوراق قرضه - وارش و FOMC در صورت عدم اقدام با سؤالات اعتبار مجددی روبرو خواهند شد.

بازدهی خزانه داری 10 ساله در زمان نگارش مقاله بیش از 5.1 درصد است. خزانه داری 30 ساله بالای 5.4 درصد است. همانطور که جیم رید، مدیر دویچه بانک امروز صبح به مشتریان گفت، فروش ده ساله "بزرگترین جهش روزانه از زمان آشفتگی بازار پس از روز آزادی در آوریل 2025 را رقم زد و آن را به بالاترین سطح پس از سال 2007 رساند."

رید افزود: «حراج ضعیف 5 ساله نیز کمکی به این موضوع نکرد، با بازدهی تا بالاترین سطح روزانه خود پس از فروش 70 میلیارد دلاری اسکناس با 5.03 درصد، + 3.1 واحد در ثانیه بالاتر از بازده پیش فروش.»

انتظارات تورمی نیز به آتش دامن می زند. بازارها برای برخی اخبار خوب در این جبهه با احتیاط خوشبین بودند، زیرا مذاکره کنندگان ایالات متحده و ایران در این هفته ملاقات کردند که خبر از کاهش تنش احتمالی درگیری در خاورمیانه و عادی سازی قیمت نفت می داد.

نشانه‌های توافق همچنان مبهم است: مسعود پزشکیان، رئیس‌جمهور ایران دیروز به سازمان ملل گفت که هرگز «زانو خم نمی‌کند» اما نشان داد که برای «آماده گفت‌وگو و دیپلماسی» آماده است. پرزیدنت ترامپ گفت که با یک تصمیم مواجه است: مذاکره یا «نابودی» رژیم.

قیمت نفت با ادامه گفتگوها افزایش یافته است و صبح امروز برای مدت کوتاهی به 108 دلار در هر بشکه نفت خام برنت رسید. پیش از این، تحلیلگران پیشنهاد کرده بودند که این هفته یک لحظه مهم برای نفت در میان مدت است.

تیری ویزمن از مک‌کواری در یادداشتی سه‌شنبه نوشت: «توافق‌ها و توافق‌هایی که از جلسات حاصل می‌شود ممکن است تعیین کند که آیا جنگ ادامه می‌یابد و تشدید می‌شود یا اینکه یک رمپ خارج از رمپ پیدا می‌شود».

سوال نفت

ویزمن افزود: "جهت قیمت نفت خام همچنان بر آنچه برای تورم در سطح جهانی اتفاق می‌افتد و تصمیمات بانک‌های مرکزی در واکنش به آن بستگی دارد. ما شاهد بوده‌ایم که هر بانک مرکزی بزرگ (از جمله بانک مرکزی ایالات متحده) از قیمت انرژی یا "ژئوپلتیک" به عنوان محرک تصمیم‌گیری در آینده یاد می‌کند.

و معمای وارش در آنجا نهفته است. FOMC در آخرین نشست خود با افزایش نشان داد که دیگر مایل نیست شوک تورمی طرف عرضه را که خاورمیانه ایجاد می‌کند بررسی کند – حداقل، حاضر نیست آن را به ضرر اقتصاد بزرگتر نادیده بگیرد.

اما پاسخ پرزیدنت ترامپ پس از نشست سپتامبر گویا بود. او تلویحا گفت که وارش هنوز طرفدار معترضان است، اما او با اجماع بدون تسلیم و نه توافق رأی می‌دهد. ترامپ همچنین مدعی شد که کمیته سیاسی عمل می‌کند، اظهارنظری ناخوشایند در بحبوحه نبرد مداوم فدرال رزرو برای نشان دادن و محافظت از استقلال خود.

تیم اقتصاد ایالات متحده بانک مرکزی آمریکا پیشنهاد کرد که پیاده روی - حتی اگر خشم کاخ سفید را برانگیزد - ممکن است به این دلیل "مصلحت" باشد. این تیم هفته گذشته در یادداشتی نوشت: "افزایش فدرال رزرو چند ماه پیش از نظر سیاسی چالش برانگیز به نظر می رسید، اما به نظر می رسد به طور فزاینده ای فرصتی برای چیر وارش باشد تا میراث خود را تجلیل کند. ما به درخواست خود برای دو مورد دیگر، در اکتبر و دسامبر پایبند هستیم."

استحکام اقتصاد اسمی هم خطرات تداوم تورم را افزایش می‌دهد و هم خطرات ناشی از افزایش رکود را کاهش می‌دهد. با این حال، اگر شوک‌های عرضه ادامه داشته باشد، فدرال رزرو ممکن است در نهایت مجبور شود بین افزایش بیش از حد تورم طولانی مدت و فرود سخت یکی را انتخاب کند.

این داستان در ابتدا در سایت Fortune.com منتشر شد