نمای فوری: پس از اینکه فدرال رزرو نرخ بهره را افزایش داد، سهام عقب نشینی کرد که نشان دهنده افزایش دیگری در سال جاری است

نیویورک، 16 سپتامبر (رویترز) - فدرال رزرو روز چهارشنبه نرخ های بهره را افزایش داد و افزایش بیشتر هزینه های استقراض را در ماه های آینده نشان داد، با پیوستن کوین وارش، رئیس جدید بانک مرکزی ایالات متحده به تصمیمی متفق القول که عملا ناتوانی دولت ترامپ تاکنون در کنترل تورم را تایید می کند.

وارش که پس از انتشار این تصمیم در واشنگتن صحبت می کرد، بیانیه رسمی را تکرار کرد و قول داد کمیته سیاست فدرال رزرو "ثبات قیمت ها را تامین کند." سهام و اوراق قرضه اواخر بعد از ظهر چهارشنبه فروخته شد، که منعکس کننده انتظارات مبنی بر ادامه افزایش نرخ ها برای مدتی است.

پیش‌بینی‌های سیاست جدید نشان داد که 16 نفر از 18 سیاست‌گذار پیش‌بینی می‌کنند تا پایان سال جاری حداقل یک ربع درصد افزایش یابد و تنها دو نفر از آن‌ها شاهد ثابت ماندن نرخ‌ها از اینجا باشند. ظاهرا وارش مجددا پیش بینی نرخ را ارائه نکرد.

این اولین تغییر سیاست در زمان رئیس جدید فدرال رزرو است که در اواخر ماه مه پس از انتخاب ترامپ با انتظار کاهش نرخ بهره، روی کار آمد.

بیانیه سیاست جدید فدرال رزرو و پیش‌بینی‌های اقتصادی، برعکس، نشان می‌دهد که بانک مرکزی درها را برای سیاست‌های پولی سخت‌تر تا سال آینده باز می‌کند، با افزایش نرخ نرخ سیاست به محدوده 4.00٪ -4.25٪ تا پایان سال جاری و پایان دادن به سال 2027 در همان سطح.

سهام: با پایان اظهارات وارش، شاخص‌های اصلی ایالات متحده کاهش یافتند، به طوری که S&P 500 1% و نزدک 0.7% افت کردند. هر دو شاخص قبل از آن نسبتا بالاتر بودند.

اوراق قرضه: اوراق بهادار خزانه داری ایالات متحده مختلط بود. بازدهی 2 ساله که بیشترین حساسیت را نسبت به انتظارات برای سیاست آتی فدرال رزرو دارد، پس از کاهش قبلی، 7 واحد پایه افزایش یافت و به 4.732 درصد رسید. بازده 10 ساله با 2 واحد افزایش به 5.012 درصد و بازده 30 ساله با 0.5 واحد کاهش به 5.357 درصد رسید.

فارکس: شاخص دلار آمریکا با 0.6 درصد افزایش به 100.30 رسید.

مایکل جیمز، مدیر عامل، بازرگانی فروش سهام، اوراق بهادار روزنبلات، لس آنجلس:

"این شبیه چیزی است که در ژوئیه به دست آوردیم، جایی که با شروع کنفرانس مطبوعاتی رئیس وارش، همه چیز به میزان قابل توجهی فروخته شد. این همان چیزی است که امروز دوباره اتفاق افتاد.

"انتظاراتی وجود داشت که می‌خواهید نرخ بهره را افزایش دهید، که ما دریافت کردیم. موضوع از نقطه نظر سهام، و دلیل ضعیف‌تر شدن اوضاع این است که Chair Warsh با کمبود جزئیات و فقدان محتوای واقعی در کنفرانس مطبوعاتی بسیار مبهم بود.

«او به همه سؤالات با کلمات کلیدی درست پاسخ داد، اما بسیاری از آنها از دید 30000 فوتی بود. بازار می خواست پس از این افزایش نرخ، درک بهتری از آنچه در آینده باید داشته باشیم به دست آورد.

"مشابه دو ماه پیش، بازار به نوع خاصی که انتظار شنیدن آن را داشت نرسید. این نشان دهنده افزایش ناامیدی بسیاری از مدیران پورتفولیو از شیوه ارتباطی رئیس وارش است. در ذهن او، او به وضوح در مورد نحوه انجام کارها درست می گوید."

جاستین گرین هیل، مدیر ارشد سرمایه گذاری، مدیریت سرمایه سولیندا، میامی، فلوریدا:

"بازار مشتقات با درآمد ثابت با احتمال بیش از 90 درصدی افزایش 25 واحدی نرخ بهره در این جلسه قیمت گذاری شد، بنابراین افزایش غیرمنتظره دور از انتظار بود. کنفرانس مطبوعاتی به طور قابل توجهی تندروانه بود و ما فکر می کنیم که این احتمالا حداقل در کوتاه مدت افزایش اخیر نرخ های بهره بلندمدت را آرام می کند. کمتر مشخص است که چگونه این امر بر سهام تاثیر می گذارد، اما ما انتظار داریم که شرایط مالی کوچکتر از حد رو به جلو باشد."

داستین رید، استراتژیست ارشد، سرمایه گذاری مکنزی، تورنتو:

فدرال رزرو به وضوح بر کاهش تورم متمرکز است و در حالی که این پیام به وضوح در تابستان منتشر شده بود، جولای باعث کمی تکان خوردن شد. فکر می کنم تصمیم امروز و نظرات وارش نشان می دهد که آنها بسیار جدی هستند و رای وحدت رویه واقعا به من صحبت می کند، از نظر مجریان فکری، مانند والر، که به این رای داد. با این حال، یک افزایش بیشتر برای امسال وجود دارد و خطرات این است که در سال 2027 به جای کمتری، بیشتر به آن دست پیدا خواهیم کرد.

واصف لطیف، مدیر ارشد سرمایه گذاری، شرکای سرمایا، پرینستون، نیوجرسی:

"از واکنش بازار می توان فهمید که این قبلا پخته شده یا قیمت گذاری شده است. به همین دلیل است که واکنش زیادی از سوی بازار مشاهده نمی کنید. دیدگاه ما این است که آنها این افزایش نرخ را انجام داده اند و شاید در آینده، بازار ممکن است در آینده بیش از حد افزایش قیمت داشته باشد و ممکن است به این تعداد نباشد. این یک تسکین برای دارایی های ریسک و همچنین کالاها است."

مایکل گپن، اقتصاددان ارشد ایالات متحده، مورگان استنلی، نیویورک:

فدرال رزرو نرخ سیاست را 25 واحد افزایش داد و به محدوده هدف 3.75٪ - 4.0٪ رساند. نمودار نقطه ای نشان دهنده میانگین یک افزایش بیشتر در سال جاری، بدون تغییر در سال 2027 و کاهش یک کاهش در سال 2028 است. در SEP، پیش‌بینی‌های تورم برای سال جاری و 2028 هر کدام یک دهم بازنگری شد، اما پیش‌بینی‌ها نشان می‌دهد که فدرال رزرو همچنان معتقد است که تورم در سال آینده کاهش می‌یابد، فقط برای رسیدن به آن به نرخ بالاتری نیاز است.

براد کنگر، مدیر سرمایه‌گذاری هیرتل و شرکت، برین ماور، پنسیلوانیا: «FOMC امروز می‌تواند نشان‌دهنده لحظه‌ای باشد که FOMC مجددا قدرت خود را به دست آورد. استدلال‌های زیادی برای ثابت ماندن وجود داشت. اما برای یک بار، کمیته کنار خیابان اصلی قرار گرفت.

تورم یک نگرانی فراگیر است و عدم قطعیت آن مانع از تصمیم گیری در میان همه مشاغل می شود. یک پرستو بهار نمی‌سازد، اما ممکن است ما فقط نگاهی اجمالی به قاطعیت ولکری داشته باشیم، برخلاف ابدی بودن دوران پاول.»

فیل بلانکاتو، استراتژیست ارشد بازار، OSAIC، نیویورک:

فدرال رزرو در نشست سپتامبر خود تصمیم گرفت تا نرخ بهره را 25 بشکه در ثانیه افزایش دهد. خود افزایش 25 بشکه در ثانیه تا حد زیادی قیمت گذاری شده بود، بنابراین محرک بزرگتر واکنش بازار همان چیزی است که فدرال رزرو در مورد مسیر رو به جلو نشان می دهد.

این تصمیم متفق القول بود و همه 12 عضو کمیته به افزایش 25 امتیازی رای دادند که نشان دهنده همسویی بیشتر در فدرال رزرو نسبت به آنچه در اوایل امسال بودیم را نشان داد.

کارن مانا، استراتژیست درآمد ثابت، هرمس فدرال، پیتسبورگ:

"فدرال رزرو امروز نرخ ها را افزایش داد، اما بازار اوراق قرضه ابتدا به آنجا رسید. این حرکت تایید می کند که سیاست گذاران همچنان نگران تورم هستند، اما رای به ما می گوید که کمیته فوریت رئیس وارش را به اشتراک می گذارد. بازدهی خزانه داری در حال حاضر به شدت بالاتر رفته است زیرا سرمایه گذاران ریسک تورم را مجددا قیمت گذاری کردند و نرخ های پیشرو را برای مدت طولانی تر نسبت به بازار دیگر افزایش دادند. باعث می شود 25 امتیاز پایه امروز کمتر از آنچه در آینده خواهد آمد اهمیت داشته باشد.

بسیاری از ریسک های انقباضی در حال حاضر قیمت گذاری شده است، اما سیگنال بزرگتر این است که آیا فدرال رزرو معتقد است که این کافی است یا آغاز کارهای بیشتری در آینده است.

جفری روچ، اقتصاددان ارشد، LPL فایننشیال، شارلوت، کارولینای شمالی: "رئیس وارش و بقیه اعضای کمیته با تمرکز لیزری خود بر روی غلبه بر تورم، شهرت قوی ایجاد می‌کنند. در آخرین خلاصه‌ای از پیش‌بینی‌های اقتصادی، با توجه به شرایط کنونی و شرایط اقتصادی مورد نیاز، رگه‌های هاوکی وجود دارد. به‌طور قابل‌توجهی، با کاهش درگیری‌های ژئوپلیتیک، بحث تورم به‌طور قابل‌ملاحظه‌ای بر میزان بهبود متمرکز خواهد بود.

خوان پرز، مدیر بازرگانی، MONEX، واشنگتن، دی سی:

"نکته شماره یک که ما را از این تصمیم غافلگیر می کند، باید رای وحدت رویه برای افزایش 25 واحد پایه باشد. بنابراین ما این رویکرد را به عنوان یک رویکرد بسیار جنگ طلبانه توسط فدرال رزرو در نظر می گیریم.

پیامی که به نظر می‌رسد با افزایش نرخ‌های بهره بدون مخالفت کسی ارسال می‌کند این است که آنها مایلند این کار را یک بار دیگر انجام دهند، و اگر شواهد بیشتری از فشارهای تورمی برای باقی‌مانده سال به دست آورند، به احتمال زیاد در ماه دسامبر.

دانیل سیلوک، رئیس بخش جهانی مدت زمان کوتاه و نقدینگی، یانوس هندرسون اینوستورز، نیوپورت بیچ، کالیفرنیا: "فدرال رزرو افزایش نرخ بهره را که به طور گسترده پیش بینی شده بود 25 بشکه، افزایش داد و سیاست وجوه بانک فدرال را به میزان 30 تا 7 درصد افزایش داد. بیانیه و پیش بینی های به روز شده برای تقویت این پیام که تورم همچنان نگرانی اصلی است و بعید است که حرکت امروز به عنوان یک تعدیل مستقل تلقی شود.

این تصمیم متفق القول بود و آنچه را که بسیاری انتظار داشتند حداقل تعداد انگشت شماری از مخالفان ناراضی بود حذف کرد و کمیته ای متحدتر از آنچه بازارها پیش بینی می کردند ارائه کرد.

«این بیانیه به خودی خود به طرز ماهرانه‌ای اما به‌طور معنی‌دار جنگ‌طلبانه بود. سیاست‌گذاران توصیف خود از اقتصاد را ارتقا دادند و خاطرنشان کردند که هزینه‌های داخلی انعطاف‌پذیر بوده، رشد بهره‌وری قوی است و سرمایه‌گذاری سرمایه همچنان قوی است، در حالی که صراحتا اعلام کردند که اقدام امروز از «بازگشت به‌موقع» تورم به هدف ۲ درصد حمایت می‌کند.

نکته قابل‌توجه، کمیته اشاره‌ها به تورم ناشی از شوک‌های عرضه را حذف کرد و نشان داد که سیاست‌گذاران به‌جای اینکه افزایش قیمت‌های اخیر را عمدتا گذرا یا خارج از کشور ببینند، به‌طور فزاینده‌ای بر فشارهای تورمی گسترده‌تر و پایدارتر متمرکز هستند.

جی پی پاورز، مدیر ارشد سرمایه گذاری، شرکای ثروت RWA، بوستون:

"هر چند من به دو ساله اینجا نگاه می کنم، و این اولین واکنش بود، اما اکنون در اینجا بالاتر می آید. بنابراین، شاید کمی به پایان طولانی کمک کند، اما قسمت جلویی همچنان نگران افزایش دیگری در اواخر امسال است، و پس از آن چه کسی می داند برای سال 2027 چه چیزی.

این بیانیه، کوتاه‌تر از آنچه من فکر می‌کنم است، اما در آخرین خط، کمیته ثبات قیمت را ارائه خواهد کرد. واضح است که آنها می‌خواهند مطمئن شوند که بازارها می‌دانند که اینجا هستند و این شغل شماره یک است. و به نظر می‌رسد بازار کار در مکان خوبی قرار دارد، و آنها واقعا تلاش می‌کنند تا چه میزان از این تورم را حل کنند و اگر فکر می‌کنم در ایران می‌توانیم مقداری از تورم را برطرف کنیم. هنوز هم برای راحتی هر کسی خیلی بالاست، و بنابراین آنها باید در اینجا اقدام کنند، اما دیدن آن جالب خواهد بود.

بنابراین ما این پیش‌بینی‌ها را دریافت می‌کنیم، مردم فکر می‌کنند که تا پایان سال یک پیش‌بینی دیگر دریافت می‌کنیم. اما من فکر می‌کنم این احتمالا فدرال‌رزرو است که اکنون در حال نشست تا جلسه است در مقایسه با برخی از رژیم‌های قبلی که کمی بیشتر پیش‌بینی می‌شد و شما یک حرکت انجام می‌دادید و تا حدودی می‌دانید، بسیار خوب، بنابراین این روندی است که اکنون باید منتظر نشست بعدی نباشیم. چگونه این یکی عمل می کند."

دیوید کراکائر، معاون مدیریت پورتفولیو، مشاوران MERCER، سن دیگو، کالیفرنیا:

"یک افزایش متفق القول احتمال حرکت دیگری را قبل از پایان سال افزایش می دهد و سرمایه گذارانی که برای چرخه تسهیل در اوایل سال 2026 قرار گرفته اند باید کاملا مجددا تنظیم کنند. با این حال، مهمترین پیام همچنان باقی می ماند: تمرکز بر آنچه می توانید کنترل کنید، تخصیص دارایی خود، افق زمانی، مخارج خود، و نه آنچه که غیرقابل پیش بینی آسان تر از چیزی است که قابل پیش بینی نیست. یکی."

ماتیاس شیبر، رئیس تیم چند دارایی در ALLSPRING GLOBAL INVESTMENTS، لندن:

"این افزایش در نرخ وجوه فدرال به خوبی تلگراف شده بود و برخی ممکن است استدلال کنند که عمدتا ناشی از بازار اوراق قرضه است. با بازدهی در سراسر منحنی در اوج چرخه، بازدهی معیار 10 ساله خزانه داری ایالات متحده اخیرا به 5.0٪ رسیده است و منحنی بازدهی افزایش یافته است. در طول چرخه انقباض 2022، اقتصاد ایالات متحده در حال حاضر برای جذب نرخ های بالاتر در کوتاه مدت موقعیت خوبی دارد و افزایش نرخ ممکن است اعتبار بیشتری به FOMC بدهد.

تغییرات در فدرال رزرو در حال انجام است و استفاده از قیمت‌گذاری بازار برای کمک به هدایت سیاست‌ها احتمالا مورد استقبال قرار می‌گیرد، علی‌رغم فشارهایی که بر خلاف آن بر سیاست‌گذاران وجود دارد.

"با نگاهی به آینده، انتظار داریم که نوسانات در بازده اوراق قرضه دولتی افزایش یابد، زیرا مسیر بازدهی به طور فزاینده ای به داده ها وابسته می شود. سطح بازده واقعی پیشنهادی امروز جذاب به نظر می رسد، به ویژه در "شکم" منحنی، یا در بخش 5 تا 10 ساله. اگر کاهشی در رشد اقتصادی وجود نداشته باشد، ما معتقدیم که بازدهی بالاتر می تواند ادامه یابد."

استیو سوسنیک، استراتژیست ارشد در INTERACTIVE BROKERS، NEW CANAAN، کانکتیکات:

تصمیم به اتفاق آرا بود که به ما می‌گوید فدرال رزرو با این رویکرد موافق است. سیاست‌گذاران نشان می‌دهند که آنچه لازم است برای بازگرداندن تورم به 2 درصد انجام می‌دهند و اگر این به معنای افزایش بیشتر نرخ باشد، به نظر می‌رسد که بازار به طور کلی از این بابت راحت است.

«نگرانی هایی وجود داشت که وارش در مورد تورم زیاد صحبت می کرد اما ممکن است آماده اقدام نباشد. تصمیم امروز این نگرانی را برطرف می کند. فدرال رزرو او اکنون اقدام کرده است.

با نگاهی به آینده، تورم احتمالا باید سریع‌تر از آنچه انتظار می‌رفت کاهش یابد تا فدرال رزرو دوباره نرخ‌ها را افزایش ندهد. با توجه به اینکه بازارها در حال حاضر در افزایش دیگری قیمت‌گذاری کرده‌اند، به‌ویژه در ماه دسامبر، بهبود معنی‌دار تورم می‌تواند سیاست‌گذاران را متقاعد کند که این روند را متوقف کنند. در غیر این صورت، انقباض بیشتر همچنان مسیر محتمل باقی خواهد ماند.

رایان دتریک، استراتژیست ارشد بازار، گروه کارسون، اوماها، نبراسکا:

همانطور که انتظار می رفت، فدرال رزرو برای اولین بار در بیش از سه سال گذشته نرخ بهره را افزایش داد. پس از اظهارنظرهای جنگ طلبانه وارش چند هفته پیش در جکسون هول، او به نوعی خود را کمی پشت سر گذاشت.

"این واقعیت که به اتفاق آرا بود کمی تعجب آور است. در عین حال، این واقعا نشان می‌دهد که فدرال رزرو برای مبارزه با پس‌زمینه تورمی که ما شاهد آن هستیم، جدی است."

کریستوفر هاج، اقتصاددان ارشد ایالات متحده، NATIXIS، نیویورک:

"تصمیم امروز مسیر کمترین مقاومت بود. ماندن در حالت تعلیق اعتبار را بیشتر به خطر می‌اندازد و 50 می‌تواند بیش از حد باشد و دستان فدرال رزرو را در ماه‌های آینده گره بزند. این حرکت کمک چندانی به پرداختن به تورم نمی‌کند، اما زمان FOMC را می‌خرد تا ببینیم آیا چاپ بالاتر از حد انتظار در ماه اوت فقط یک ضربه در جاده است یا چیزی نگران‌کننده‌تر.

ما فکر می‌کنیم که ممکن است این یک مورد غیرعادی باشد، اما حرکت به سمت کاهش تورم به خودی خود غیرعادی است. از آنجایی که به سختی می‌توان چندین چاپ تشویق‌کننده تورم را در کنار هم قرار داد، ما در دسامبر افزایش دیگری را مداد خواهیم کرد، اما این می‌تواند یکی باشد و تمام شود.

کارل شاموتا، استراتژیست ارشد بازار، کورپی، تورنتو:

افزایش قاطع امروز - با حمایت همه اعضای FOMC و همراه با ارتقای خلاصه «نقطه نقطه‌ای» پیش‌بینی‌های اقتصادی- باید راه درازی را در جهت بازگرداندن اعتماد به تعهد فدرال رزرو برای مبارزه با تورم انجام دهد و به حذف یک باد مخالف اصلی کمک کند که دلار را مهار می‌کند.»

کی هی، رئیس جهانی و مدیر راه حل های نقدینگی و درآمد ثابت، مدیریت دارایی گلدمن ساکس، نیویورک:

فدرال رزرو اعلام کرده است که در این مرحله یک چرخه انقباض تهاجمی را متصور نیست. اکثر اعضای FOMC در مجموع شاهد دو افزایش در سال جاری به ازای هر SEP هستند و با توجه به نزدیک بودن به انتخابات میان‌دوره‌ای، احتمالا از جلسه اکتبر صرفنظر می‌کند. یک افزایش دیگر در سال جاری در دسامبر، مورد پایه ما است، اگرچه این همچنان به گزارش‌های مشروط CPI و قیمت انرژی ادامه می‌دهد.

میشل رانری، معاون رئیس جمهور و رئیس تحقیقات و مشاوره ایالات متحده، TRANSUNION، شیکاگو:

"تصمیم امروز فدرال رزرو برای افزایش یک چهارم درصدی نرخ بهره نشان دهنده تمرکز مداوم آن بر پرداختن به تورم پایدار است. در حالی که تورم از سطوح اوج تعدیل شده است، به اندازه ای بالا مانده است که کمیته بازار آزاد فدرال را به اقدامات بیشتر وادار می کند. در عین حال، شرایط بازار کار نسبتا انعطاف پذیر باقی مانده است، به طوری که ماه های اخیر به نرخ بیکاری ثابت شده است. افزایش نرخ در این زمان.

برایان جاکوبسن، اقتصاددان ارشد، ضمیمه مدیریت ثروت، منومونی فالز، ویسکانسین:

"آیا این بیشتر شبیه سال 1994 است یا 1997؟ در سال 1994، فدرال رزرو دنباله ای تهاجمی از افزایش ها را آغاز کرد. در سال 1997، یک بار صعود کرد و انجام شد. با توجه به این که این زبان راهی برای حمایت از "بازگشت به موقع" به هدف فدرال رزرو است، من امسال یک افزایش دیگر را در رسانه ها انجام نمی دهم. خیلی چیزها از الان تا آن زمان می توانند تغییر کنند.

وارش نه تنها بازارها را خواند، بلکه اتاق را خواند و از افزایش نرخ حمایت کرد. به همین دلیل است که می‌توانیم با وجود تغییر مسیر، پاسخ نسبتا خاموشی را از بازارها دریافت کنیم.»

(گزارش هاوارد اشنایدر، سعید ازهر، چاک میکولایچک، ثاقب احمد، ثارونیا لاکشمی، استفن کالپ، لورا متیوز، سوزان مک گی، راگینی ماتور، انیربان سن، چیبویک اوگو، سیناد کارو؛ ویرایش توسط کالین بار)