نوشیدنی Monster در سال 2026 17٪ افزایش یافته است، اما آیا سهام MNST در این سطوح واقعا ارزان است؟

Monster Beverage (MNST) یکی از بادوام‌ترین برندهای مصرف‌کننده در دو دهه گذشته را با انجام کاری ساده و فریبنده ساخت: فروش نوشیدنی‌های انرژی‌زا با قیمت‌های عالی از طریق شبکه توزیع که اکثر رقبا نمی‌توانند آن را تکرار کنند. این شرکت دارای تاسیسات بطری سازی نیست یا کامیون های خود را اداره نمی کند.

درعوض، به زیرساخت توزیع جهانی کوکاکولا متکی است، مشارکتی که به Monster امکان دسترسی تقریبا به تمام قفسه‌های خرده‌فروشی روی این سیاره را می‌دهد و در عین حال ساختار هزینه را ناچیز نگه می‌دارد.

نتیجه کسب‌وکاری است با حاشیه‌های ناخالص بالای 55 درصد و حاشیه عملیاتی حدود 30 درصد، اعدادی که اکثر شرکت‌های کالاهای بسته‌بندی مصرف‌کننده تلاش می‌کنند به آنها نزدیک شوند.

رشد درآمد نسبت به سرعت انفجاری سال‌های گذشته کاهش یافته است، زیرا بازار داخلی نوشیدنی‌های انرژی‌زا به بلوغ رسیده است و فشار بیشتری را بر گسترش بین‌المللی و دسته‌های محصولات جدید برای پیشبرد داستان رشد وارد می‌کند.

نزول سال 2022 به حدود 50 درصد حاشیه ناخالص، دوره دردناکی برای کسب و کار بود، و بهبودی دوباره به بالای 55 درصد از آن زمان، هم کاهش هزینه های کالا و هم قدرت قیمت گذاری Monster در بازار رقابتی را منعکس می کند.

دسته نوشیدنی های انرژی زا داخلی شلوغ است. Red Bull همچنان رقیب برتر برتر است و گزینه‌های برچسب خصوصی فضای قفسه‌ای را در انتهای بازار اشغال کرده‌اند.

واکنش Monster این بوده است که بیشتر به سمت بازارهای بین‌المللی گرایش پیدا کند، جایی که مصرف سرانه نوشیدنی انرژی‌زا هنوز بسیار پایین‌تر از سطح ایالات متحده است و مشارکت توزیع کوکاکولا دسترسی فوری به قفسه را در کشورهایی فراهم می‌کند که ساخت این زیرساخت‌ها از ابتدا سال‌ها طول می‌کشد.

بازارهای بین المللی اکنون سهم رو به رشدی از ترکیب درآمد Monster را نشان می دهند و مدیریت به اروپا، آسیا اقیانوسیه و آمریکای لاتین به عنوان محرک های اصلی رشد در چند سال آینده اشاره کرده است.

عرضه محصولات جدید در دسته‌های مجاور، از جمله نوشیدنی‌های مبتنی بر الکل با نام تجاری Beast Unleashed، نیز به درآمد افزایشی کمک می‌کند، اگرچه بخش الکل نسبت به کسب و کار اصلی نوشیدنی‌های انرژی‌زا کوچک است.

نرخ رشد آتی حدود 8 درصد در سال برای یک تجارت اصلی مصرف کننده ثابت است، اما نشان دهنده کاهش معنی داری از نرخ رشد دو رقمی Monster است که در بیشتر دهه قبل ارائه شده است.

مفروضات رشد درآمد سالانه حدود 8 درصد است، حاشیه سود خالص به طور متوسط ​​به 25 درصد افزایش می یابد و مقداری فشرده سازی P/E در حدود 2 درصد سالانه در حالت میانی قرار می گیرد تا احتمال اینکه بازار یک مضرب پایین تر را به عنوان تعدیل کننده رشد اختصاص دهد.

مدل افق بلندتر که تا سال 2034 گسترش می‌یابد، بازدهی پیش‌بینی‌شده در اواسط موردی را در حدود 88 درصد با تقریبا 8 درصد IRR نشان می‌دهد، که منطقی است اما عددی نیست که نشان‌دهنده قیمت‌گذاری نادرست سهام باشد.

مورد گاو نر بر یک برند مصرف کننده واقعا استثنایی با مزایای ساختاری توزیع، بهبود حاشیه و باند بین المللی طولانی استوار است. Monster سال‌ها رشد درآمد ثابتی داشته است، هیچ بدهی معنی‌داری ندارد و از یکی از قوی‌ترین مشارکت‌های توزیع در صنعت نوشیدنی سود می‌برد.

اگر بازارهای بین‌المللی سریع‌تر از حد انتظار توسعه پیدا کنند یا دسته‌بندی‌های محصولات جدید کشش معنی‌داری پیدا کنند، نرخ رشد درآمد می‌تواند دوباره شتاب بگیرد و چند برابر فعلی را توجیه کند.

قضیه خرس ساده است. با درآمد 36 برابری، Monster مانند یک شرکت با رشد بالا قیمت گذاری می شود، در زمانی که نرخ رشد آن در داخل کشور به یک رقم متوسط ​​نزدیک تر است. بازده سالانه میان موردی مدل ارزش گذاری تقریبا 8 درصد به اندازه کافی آن حق بیمه را جبران نمی کند اگر رشد به تعدیل ادامه یابد.

سرمایه‌گذارانی که معتقدند داستان توسعه بین‌المللی طی سال‌های متمادی رخ خواهد داد، ممکن است قیمت فعلی را معقول بدانند، اما آن‌هایی که به دنبال افزایش کوتاه‌مدت هستند ممکن است در جای دیگری فرصت‌های بهتری پیدا کنند.