هدف تورم فدرال رزرو بیشتر به سوی آینده می لغزد

مقامات فدرال رزرو تاریخی که انتظار داشتند تورم به نرخ سالانه 2 درصد کاهش یابد را عقب انداختند.

از سال 2021، این پنجمین بار بود که کمیته بازار آزاد فدرال، جدول زمانی را برای دستیابی به هدف تورمی خود تمدید کرد.

اگرچه تورم از اوج خود در سال 2022 کاهش یافته است، بازگشت به هدف 2 درصد غیرممکن است.

پیروزی در جنگ فدرال رزرو با تورم کمی بیش از دو سال دیگر باقی مانده است. آیا همیشه خواهد بود؟

مقامات فدرال رزرو پیش بینی کردند که تورم، همانطور که با شاخص قیمت هزینه های مصرف شخصی اندازه گیری می شود، در نهایت به هدف بانک مرکزی برای افزایش سالانه 2 درصدی در سال 2029 کاهش می یابد. این رقم دیرتر از پیش بینی کمیته بازار آزاد فدرال در ماه ژوئن است.

مقامات فدرال رزرو پیش بینی های خود را در روز چهارشنبه پس از آن که داده های اقتصادی اخیر نشان داد تورم سرسختانه در سطح 3.7 درصد در جولای باقی مانده است، تجدید نظر کردند. با توجه به اینکه قیمت گازوئیل به دلیل جنگ ایران به بالاترین حد خود رسیده است، بعید به نظر می رسد که تورم به خودی خود فروکش کند. بانک مرکزی این هفته نرخ بهره اصلی خود را یک چهارم واحد افزایش داد تا از افزایش شدیدتر از حد معمول قیمت مصرف کننده جلوگیری کند.

بازارهای مالی می توانند انتظار داشته باشند که نرخ بهره برای مدت طولانی تری بالاتر بماند، زیرا فدرال رزرو یک کمپین طولانی را برای کاهش تورم دستمزد می کند.

شکل میانه پیش بینی شرکت کنندگان کمیته بازار آزاد فدرال را نشان می دهد. کوین وارش، رئیس فدرال رزرو تا کنون در دوران تصدی خود در این تمرین شرکت نکرده است. این ششمین بار از سال 2021 بود که فدرال رزرو تاریخ مورد انتظار را به عقب انداخت.

فدرال رزرو دستوری از کنگره برای حفظ "ثبات قیمت" در اقتصاد دارد و از سال 2012 به صراحت ثبات قیمت را به عنوان نرخ تورم سالانه 2٪ تعریف کرده است.

در سال‌های منتهی به همه‌گیری، تورم نزدیک یا کمتر از هدف ۲ درصدی فدرال رزرو باقی مانده بود. سپس، در مارس 2021، مخارج محرک دولت و سیاست‌های پول آسان فدرال رزرو باعث افزایش تقاضا در اقتصادی شد که هنوز به دلیل اختلالات زنجیره تامین مربوط به بیماری همه گیر درگیر است. این دستور العملی برای افزایش تورم بود، و همینطور هم شد.

در مارس 2021، تورم سالانه PCE ناگهان به 2.7 درصد رسید که بالاترین میزان در یک دهه اخیر بود. در همان ماه، مقامات فدرال رزرو پیش بینی کردند که این انفجار به سرعت فروکش کند و در سال آینده به هدف 2 درصدی بازگردد. در عوض، فقط به افزایش ادامه داد. دفعه بعد که مقامات تورم را پیش بینی کردند، در ژوئن 2021، گفتند که این تورم تا بعد از سال 2023 بالای 2 درصد خواهد ماند. در سپتامبر، این تاریخ دوباره به بعد از سال 2024 منتقل شد. و به همین ترتیب.

اگرچه تورم از اوج اخیر خود در سال 2022 کاهش یافته است، اما سرسختانه بالای مرز همیشه گریزان 2 درصد قرار دارد، زیرا تعرفه ها، جنگ ایران و سایر مشکلات باعث شده اند که تورم بالاتر بودجه خانوارها و کل اقتصاد را تحت تأثیر قرار دهد.

در یک کنفرانس مطبوعاتی در روز چهارشنبه، وارش به این سوال پاسخ داد که چرا فدرال رزرو یک بار دیگر تاریخ پیش بینی شده را تغییر داده است و چگونه این موضوع با بیانیه فدرال رزرو مبنی بر اینکه افزایش نرخ بهره از "بازدهی به موقع تر" حمایت می کند، برابری می کند. وارش با اشاره به اینکه خودش فرافکنی نکرده است، گفت که تماس با همکارانش بوده است و عزم خود را برای کاهش تورم به 2 درصد اعلام کرد.

او گفت: "اقدام امروز نشان می دهد که ما در این مورد جدی هستیم و به هدف ثبات قیمت ها دست خواهیم یافت."

برخی کارشناسان فکر می‌کردند تغییر تاریخ هدف نشان‌دهنده این است که فدرال رزرو به جای برنامه‌ریزی برای افزایش سریع نرخ‌های بهره برای مهار تورم، کاهش تدریجی تورم را می‌پذیرد. ابزار سیاست اصلی فدرال رزرو، نرخ وجوه فدرال، بر هزینه های استقراض در انواع دیگر وام ها تأثیر می گذارد. افزایش آن باعث کاهش هزینه‌ها می‌شود و در تئوری اجازه می‌دهد تا عرضه و تقاضا دوباره متعادل شود.

آیا فدرال رزرو واقعا مایل است با افزایش نرخ بهره فشار کافی بر اقتصاد وارد کند تا با ضربه زدن به تقاضا، تورم را به سمت هدف بکشد؟ بایرون اندرسون، رئیس درآمد ثابت Laffer Tengler Investments، در تفسیری نوشت. ما تا سال 2029 به روند برنمی گردیم، که نمی گوید افزایش نرخ های تهاجمی.