هشدار کاهش سرعت هوش مصنوعی برنشتاین یک بازنده آشکار دارد

وال استریت سهام زیرساخت‌های هوش مصنوعی را به عنوان یک تجارت قابل تعویض در بیشتر این چرخه ساخت تلقی می‌کند که با هم در سرفصل‌های تقاضا افزایش و کاهش می‌یابد.

دوشنبه، 14 سپتامبر، فروش آن الگو را شکست. برنشتاین فقط خطر کاهش سرعت هوش مصنوعی در کل بخش را مشخص نکرد. آن سهمی را نام برد که بیشترین ضرر را داشت.

این هشدار به آخر هفته بازمی گردد. داریو آمودی، مدیر عامل آنتروپیک، مقاله ای با عنوان "ما باید در مرز قدم برداریم" منتشر کرد. در آن، او استدلال کرد که شرکت‌های هوش مصنوعی باید سرعت بهبود قابلیت‌های مدل را کاهش دهند.

او هشدار داد که پیشرفت کنترل نشده، به ویژه زمانی که سیستم‌های هوش مصنوعی شروع به خودبه‌سازی می‌کنند، از توانایی صنعت برای آزمایش و کنترل ایمن فناوری پیشی گرفته است. سم آلتمن، مدیر عامل OpenAI و ایلان ماسک هر دو در عرض چند ساعت از این تماس حمایت کردند.

زمان بندی پیام آمودی را پیچیده می کند. به گزارش CNBC، Anthropic به طور محرمانه در ماه ژوئن برای IPO ثبت نام کرد و به طور گسترده انتظار می رود ظرف چند هفته فهرست شود. این بدان معناست که همان اجرایی که به خویشتنداری تاکید می کند، از سرمایه گذاران نیز می خواهد که رشد سریع تر را تامین کنند.

این تضاد بازاری را که سال ها هزینه های بی وقفه را در ارزش گذاری سهام قیمت گذاری کرده بود، آرام کرد. CoreWeave Inc. (CRWV)، ارائه‌دهنده ابری که ظرفیت محاسباتی هوش مصنوعی را به آزمایشگاه‌ها و شرکت‌ها اجاره می‌دهد، پاسخ برنشتاین بود. به گزارش Seeking Alpha، سهام آن در 14 سپتامبر حدود 8 درصد سقوط کرد، که یکی از شدیدترین افتهای این بخش بود.

واکنش بازار به این نگرانی ها تا پایان جلسه معاملاتی همچنان واضح بود. سهام CoreWeave نتوانست از افت اولیه صبح خود بهبود یابد و با 6.75 درصد کاهش در 82.98 دلار بسته شد.

این کاهش نشان می‌دهد که در صورت کاهش سرعت صنعت، اکنون چگونه سرمایه‌گذاران در معرض دید مدل کسب‌وکار CoreWeave هستند.

مدیسون رضایی، تحلیلگر برنشتاین، گفت که قرار گرفتن در معرض به جغرافیا برمی گردد. به گزارش Seeking Alpha، حدود 25 درصد از قدرت فعال CoreWeave در ایالات متحده در بازارهای Tier 3 و Tier 4 قرار دارد.

آن‌ها مکان‌های روستایی هستند که برای آموزش ساخته شده‌اند، نه کار استنتاج با تأخیر کم که در جاهای دیگر غالب است. به گفته برنشتاین، 74 درصد دیگر از قدرت آن که منقبض شده اما هنوز فعال نیست، در همان بازارها قرار دارد.

این مهم است زیرا آموزش فاصله از کاربران را تحمل می کند، در حالی که استنتاج اینطور نیست. رضایی گفت که کاهش سرعت آموزش به تقاضا برای قدرتی که CoreWeave هنوز به قراردادها نپیوسته ضربه می زند. عقب ماندگی موجود آن تا حد زیادی با شرایط دریافت یا پرداخت محافظت می شود، به طوری که ریسک بیشتر مهار می شود.

برنشتاین CoreWeave Underperform را با هدف قیمت 74 دلار ارزیابی می‌کند که حاکی از کاهش معنی‌دار نسبت به سطوح فعلی است. بر اساس TipRanks، وال استریت در مجموع سازنده تر است و میانگین قیمت هدف آن نزدیک به 139 دلار است.

ساخت و ساز روستایی طرف دیگر یک رمپ هزینه سرمایه است که در حال حاضر در حال انجام است. طبق نتایج سه ماهه دوم خود، این شرکت پیش‌بینی سال 2026 خود را به 35 تا 39 میلیارد دلار افزایش داد. همان گزارش نشان داد که درآمدهای عقب افتاده آن در همان بازه زمانی به بیش از 104 میلیارد دلار رسیده است.

این مخارج بخش زیادی از ظرفیت حساس به تأخیر را تأمین مالی کرد که اکنون برنشتاین به عنوان آسیب‌پذیر معرفی می‌شود و با اهرم واقعی همراه بود. همان گزارش نشان داد که CoreWeave تا پایان ژوئن تقریبا 35 میلیارد دلار بدهی داشته است.

Equinix، Digital Realty و Csquare در طرف دیگر تقسیم برنشتاین قرار دارند. بر اساس جستجوی آلفا، هر کدام بیش از 90 درصد از ظرفیت ایالات متحده خود را در بازارهای اصلی یا فرعی مترو، به ترتیب 95، 92 و 94 درصد نگه می دارند.

برنشتاین هر سه عملکرد بهتر را با هدف قیمت 1270 دلار برای Equinix، 226 دلار برای Digital Realty و 27 دلار برای Csquare ارزیابی می کند.

انویدیا به تازگی حرکتی را انجام داد که وال استریت برای آن آماده نبود

OpenAI به تازگی چیزی واقعا هشدار دهنده را فاش کرد

مکان‌های مترو کلیدی هستند زیرا استنتاج، کاری که محصولات هوش مصنوعی را پس از آموزش اجرا می‌کند، باید نزدیک کاربران و مشتریان باشد.

برنشتاین آن بازارها را امن ترین و باارزش ترین بخش این بخش نامید زیرا به سمت استنتاج حرکت می کند.

کاهش 14 سپتامبر محدود به CoreWeave یا رقبای مستقیم آن نبود. در سراسر شرکت هایی که زیرساخت های هوش مصنوعی را تامین و به هم متصل می کنند، گسترش یافت.

همتایان Neocloud در کنار CoreWeave با Nebius 8٪، Applied Digital 6٪، DigitalOcean 5٪ و IREN 4٪ کاهش یافتند.

سازندگان تجهیزات شبکه به شدت سقوط کردند، به طوری که Lumentum 8٪، Ciena و Coherent هر کدام 7٪ و Arista Networks 5٪ سقوط کردند.

تراشه‌سازان وابسته به ساخت AI نیز کاهش یافتند، زیرا Marvell و Arm هر کدام 8 درصد سقوط کردند، AMD و Intel 6 درصد سقوط کردند و Broadcom 4 درصد سقوط کردند.

در بیشتر این چرخه، سهام زیرساخت‌ها با هم حرکت می‌کردند و بر اساس سرفصل‌های تقاضا به جای ترازنامه یا نقشه‌های سایت، افزایش و کاهش پیدا کردند.

یادداشت برنشتاین نشان‌دهنده تغییر به سمت غریزه مخالف است: قیمت‌گذاری در جایی که ظرفیت یک شرکت از نظر فیزیکی وجود دارد، نه اینکه چقدر از آن وجود دارد.

این تمایز اهمیت بیشتری خواهد داشت اگر درخواست آمودی برای سرعت‌دهی عمدی مورد توجه قرار گیرد. او نوشت: «ما باید سرعت بهبود قابلیت‌های مدل‌های هوش مصنوعی را کاهش دهیم.

چرخه آموزش کندتر تقاضای هوش مصنوعی را از بین نمی برد. این تقاضا را مجددا به استنتاج اختصاص می‌دهد و استنتاج نزدیکی به مشتریان را در مقیاس خام پاداش می‌دهد.

این الگو بازتابی از ساخت فیبر مخابراتی در اواخر دهه 1990 است. تقاضا برای پهنای باند واقعی بود، اما اشتباهات زمان‌بندی و مکان‌یابی اپراتورها را سال‌ها قبل از رسیدن ترافیک به ظرفیت خود کاهش داد.

سرمایه‌گذارانی که دو سال گذشته را صرف خرید زیرساخت‌های هوش مصنوعی به‌عنوان یک تجارت واحد کرده‌اند، ممکن است به نقشه نیاز داشته باشند، نه فقط یک پایان‌نامه.

این داستان در ابتدا توسط TheStreet در 15 سپتامبر 2026 منتشر شد، جایی که برای اولین بار در بخش سرمایه گذاری ظاهر شد. با کلیک کردن در اینجا، TheStreet را به عنوان منبع ترجیحی اضافه کنید.