وقتی صحبت از افزایش نرخ به میان می‌آید، مدیران مالی مالی روی «یک و تمام» حساب نمی‌کنند.

صبح بخیر کمیته بازار آزاد فدرال روز چهارشنبه به اتفاق آرا به افزایش نرخ معیار خود به میزان 3.75٪ -4٪، اولین افزایش از ژوئیه 2023 و اولین حرکت سیاستی در دوره تصدی کوین وارش، رای داد. این تصمیم وارش را با پرزیدنت ترامپ که علنا برای کاهش نرخ بهره فشار آورده بود، در تضاد قرار داد.

پیش بینی های به روز شده فدرال رزرو نشان می دهد که مقامات اکنون می بینند که میانگین نرخ وجوه فدرال در پایان سال 2026 به 4.1 درصد رسیده است، از 3.8 درصد در ژوئن، که نشان دهنده افزایش دیگری قبل از پایان سال است. مقامات از تعرفه ها، شوک انرژی و افزایش هزینه های سرمایه مرتبط با هوش مصنوعی به عنوان محرک های تورم یاد کرده اند. بازارها تا حد زیادی در افزایش نرخ بهره فدرال رزرو قیمت گذاری کرده بودند. سهام در ابتدا واکنش ملایمی نشان دادند، اما با کاهش پایان یافتند. در همین حال، بازدهی خزانه داری که در حال حاضر نزدیک به بالاترین سطح چند ساله بوده است، به دنبال این تصمیم بالاتر رفت.

از Yiming Ma، دانشیار امور مالی در دانشکده بازرگانی کلمبیا، پرسیدم که این برای روسای مالی شرکت‌ها چه معنایی دارد.

اولین نکته او: هر خط اعتباری با نرخ شناور یا وام های مدت دار بلافاصله گران تر شد. اما مدیران مالی نباید چهارشنبه را به عنوان یک رویداد منزوی تلقی کنند. ما گفت: «معمولا، وقتی فدرال رزرو شروع به افزایش نرخ بهره خود می کند، این آغاز یک چرخه کامل است، و بازارها در حال حاضر حداقل یک افزایش دیگر قیمت گذاری می کنند.

دقیق‌ترین توصیه ما در مورد تست استرس است: مدل‌سازی هزینه‌های تامین مالی و هزینه‌های تولید با هم، زیرا علت اصلی مشترکی دارند. قیمت‌های بالاتر انرژی، ناشی از درگیری‌های ژئوپلیتیکی، هم تورم و هم هزینه‌های ورودی را برای شرکت‌های متکی به نفت افزایش می‌دهد. بنگاه ها ممکن است به نقدینگی بیشتری نیاز داشته باشند، همانطور که نگهداری آن گران تر می شود، در حالی که هزینه های تولید نیز افزایش می یابد. او گفت: «آزمایش برای سناریوهای مشترک خوب خواهد بود.

او همچنین انتهای بلند منحنی را نشان می دهد. اوراق قرضه شرکتی معمولا با بازده بلندمدت خزانه داری مقایسه می شوند و 10 ساله و 30 ساله هر دو به شدت افزایش یافته اند، به این معنی که CFO ها با هزینه های بالاتری در انتشار جدید یا تامین مالی مجدد در کل طیف سررسید مواجه هستند.

در مورد واکنش آشفته بازار، Ma به دومین ریسک عمیق‌تر اشاره می‌کند: نگرانی‌ها در مورد پایداری بدهی ایالات متحده، که پیش از نشست این هفته، بازدهی خزانه‌داری را به بالاترین سطح چند ساله سوق می‌داد.

آن پس زمینه دو راه را کاهش می دهد. این افزایش می تواند به بازارها اطمینان دهد که فدرال رزرو در برابر تورم تهاجمی عمل خواهد کرد. یا می تواند تأیید کند که تورم واقعا ریشه دوانده است و فشار بازدهی را که قبلا ناشی از نگرانی های بدهی است، تقویت می کند. ما با توصیف دلار که بین نگرانی‌های تورمی و نگرانی‌های بدهی در جهت مخالف قرار گرفته است، گفت: «در بازارها زمان بسیار عصبی است.

نکته مهم برای روسای مالی: این یک داستان تک پیاده روی نیست. این شروع یک چرخه است، لایه‌ای بر شوک انرژی و بحث پایداری بدهی که با هم هزینه‌های تامین مالی را در هر سررسیدی که شرکت لمس می‌کند بالا می‌برد.

شریل استرادا Sheryl.Estrada@fortune.com

این داستان در ابتدا در سایت Fortune.com منتشر شد