پراکندگی وام نزدیک به بالاترین سطح تاریخ: Sinjin Bowron

Sinjin Bowron، رئیس اعتبار اجرایی در Beach Point Capital Management، به Scarlet Fu در "Bloomberg Real Yield" می پیوندد. آنها پس از افزایش نرخ بهره توسط فدرال رزرو در این هفته، در مورد بازار وام اهرمی بحث می کنند.

در حال حاضر چه پاداش ریسکی در وام های اهرمی می بینید، سینجین؟

خوب، آن نمودار واقعا آن را به خوبی نشان می دهد. فقط پراکندگی در بازار وام تقریبا به بالاترین حد خود رسیده است. اگر از این نقطه به بعد افزایش نرخ بیشتری داشته باشیم، فقط این پراکندگی را تشدید می کند. و وام گیرندگانی که رتبه پایین تری دارند و کیفیت پایین تری دارند، اساسا به این دلیل که اهرم مالی بالاتری در ترازنامه خود دارند، در تمدید سررسید خود با مشکل بسیار بیشتری مواجه خواهند شد. آنها باید خیلی بیشتر بپردازند تا حتی یک، دو یا سه سال آنها را تمدید کنند تا جلوی نکول را بگیرند.

ما در مورد مذاکرات تامین مالی مجدد که احتمالا در حال حاضر در حال انجام است، چه می دانیم، به خصوص برای LBOs که در زمانی که نرخ ها بسیار پایین بود، Sinjin انجام شد؟

خوب، همانطور که شما گفتید، اینها سرمایه گذاری شدند، با هزینه های استقراض بسیار کمتر و بنابراین آن شرکت ها اکنون تحلیل سناریویی خود را برای اینکه به نظر می رسد هزینه های استقراض بالاتر را تحمل کنند، انجام می دهند. و برای تمدید این وام‌ها، آنها باید تا حد امکان آن را بپردازند تا قیمت تسویه بازار را به دست آورند یا در صورت امکان سرمایه از یک طبقه دارایی دیگر پیدا کنند.

اعتبار خصوصی در سال‌های اخیر کمی یک سوپاپ کاهش فشار برای بازار وام نهادی بوده است. که تا حدودی از بین رفته است. اوم، عملکرد بالا نیز یک جزء است. برخی از صادرکنندگان وام شروع به صدور با بازده بالا کرده اند. ما چند نقطه اطلاعاتی داریم که صادرکنندگان وام می توانند سررسید خود را در ارتباط با کاهش میزان کلی خود در بازار وام افزایش دهند. و پایه خریدار اصلی وام های سازمانی در قالب CLO ها، آنها را دوست دارند. این نوردهی کلی را با توجه به بالا بودن آن، به خصوص در نرم افزار، کاهش می دهد.